9月4日消息，中信证券最近一份研报指出，房地产市场的风险还在继续发酵，房价在继续下降，房企的盈利能力可能继续下降，经营性现金流入可能进一步萎缩。大多数房地产企业新拓项目规模不足，尽管已经决策谨慎，但近期仍受到房价下降冲击。准确评估房企的资产质量和融资能力较为关键，纠结房企的利润表现已经意义不大，PE估值已经不适合房地产开发企业。

经过一段时间的探索，中信证券团队注意到市场形成三条有代表性的转型新模式发展路径，即华润路径，美的路径和龙湖路径。不同路径背后的股东禀赋不同，但都离不开企业稳健掌舵现金流量表和持续培育核心运营服务能力。当然其也认为，房地产企业最终的成功转型，还是离不开房价企稳。全国房地产市场政策潜力仍然不小，如在政策努力之下核心城市房价能在2024年底企稳，则一些地产公司的价值已经明显低估。

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