“我还是从前那个少年，没有一丝丝改变”，用这句歌词来形容今日的中邮基金显得尤为贴切。

早在2015年8月，中邮基金便在公募基金行业中率先完成了股份制改造，并于同年11月24日在新三板上市，成为公募基金行业的上市首股，堪称行业内的“第一个吃螃蟹的人”。然而，九年时光流转，它的发展状况如何呢？

近期，随着上市公司中期报告的密集公布，基金公司的上半年经营业绩也逐一浮出水面。数据显示，中邮基金上半年营业收入1.7亿元，同比减少34.78%，归属于挂牌公司股东的净利润为1249.84万元，同比减少78.79%，营业收入与净利润双重下滑，反映出公司上半年经营面临着严峻挑战。

值得一提的是，中邮基金管理规模已连续多年未见显著增长。回溯至其上市之初2015年底，中邮基金曾达到管理规模的巅峰，总额高达789.30亿元，在102家基金公司中位居第29位。然而，时至今日，截至2024年二季度末，中邮基金管理规模仍维持在601.55亿元，未能实现实质性的扩张，导致其在行业内200家基金公司排名下滑至第74位。

图1 中邮基金管理规模变动。数据Wind，截至2024年8月30日。

尽管管理规模未能实现增长，但中邮基金的员工人数却从2015年的171人增加至280人，增加了近90名员工。然而，在规模没有显著变动情况下，这一人员扩张却导致人均创收和人均创利大幅下滑，2015年，中邮基金的人均创收为474.91万元，人均创利为191.11万元；而截至2023年底，人均创收降至185.73万元，人均创利更是大幅下跌至25.46万元，相较于刚上市时有了显著的降低。

在薪酬方面，中邮基金展现了不同层级的薪酬差异。据2023年报披露，中邮基金员工人均薪酬是67.89万元，而关键管理人员薪酬人均为161.43万元，进一步细化，9名关键管理人员的薪酬总和高达1452.95万元，这一数字甚至超过了中邮基金2024年上半年归属于挂牌公司股东净利润1249.84万元，高出203.11万元。

表1 中邮基金员工薪酬及创收情况一览表

数据Wind，截至2024年8月30日。

深入分析中邮基金员工构成不难发现，增长幅度最大的主要集中在公司高管人员、财务人员以及合规人员。具体而言，高管人员从原先的4人增加至13人，财务人员从4人增加至10人，合规人员则从7人增加至14人。

中邮基金总经理张志名在接受上海证券报采访时曾强调，“为客户提供长期稳定的投资产品，为员工搭建可供才能发挥的平台，并通过建立科学的考核机制留住优秀的人才，让人才成为公司‘核心资产’”。尽管中邮基金一直强调重视人才，但实际上似乎并未采取实质性的行动来留住人才。从中邮基金公开报告来看，公司高管团队中并未纳入投研条线的人员，且公司也未实施股权激励政策，这可能也是影响员工尤其是核心人才稳定性的一个重要因素。

近一年来，中邮基金离任的基金经理人数达到3人，而行业平均离任基金经理人数仅为1.92人。尤为引人注目的是，资深基金经理国晓雯在6月份采取了“清仓式”卸任其管理的全部基金产品，这一举动无疑加剧了市场对中邮基金人才困境的担忧。核心骨干人员的连续离职，不仅削弱了公司的投资管理能力，也可能对公司的品牌形象和市场信心造成不利影响。

表2 中邮基金员工构成

数据Wind，截至2024年8月30日。

此外，尽管中邮基金的合规人员数量大幅增加，但公司在合规方面仍面临诸多挑战。除了遭遇多起诉讼事件外，近年来公司还接连受到监管机构的处罚。9月29日，公司因公司治理、合规内控和人员管理等制度不完善且未能有效执行等问题，收到北京证监局行政监管措施决定书，并被采取了暂停受理公募基金产品注册六个月的行政监管措施。这一处罚无疑进一步加剧了公司的困境，自2023年以来，中邮基金未能发行任何新产品，这使得公司的管理规模承受了更大的压力。

表3 中邮基金受到违规处罚情况

数据Wind，截至2024年8月30日。

中邮基金近几年的管理规模一直停滞不前，这与核心骨干人员的流失以及权益产品业绩的持续萎靡密切相关。具体而言，近几年来中邮基金权益产品业绩几乎全军覆没，据统计，在拥有三年业绩记录的38只产品中，高达36只产品遭遇了亏损，即便是仅有一年数据可查的45只产品，也有40只未能幸免，全部呈现出负收益状态。尤为引人注意的是，中邮趋势精选A基金自成立以来业绩表现尤为惨淡，亏损幅度已逼近60%。

另一标志性产品中邮核心成长混合基金，曾以首日募集超140亿的辉煌成绩轰动一时，然而，在历经了多达12位基金经理的更迭后，其长期业绩同样不尽如人意，自成立以来累计亏损高达46.20%，这样的业绩引起了投资者强烈不满，蓝色光标证代在朋友圈直言不讳表示“中邮核心成长，成长了十几年了，但凡我看一眼的时候，就都没给我机会赎回”。

表4 中邮基金权益产品收益情况

数据Wind，截至2024年8月30日。

“时间只不过是考验，种在心中信念丝毫未减”，面对营业收入与净利润的双重下滑，以及权益产品业绩的黯淡现状，中邮基金是否还记得“受人之托、终人之事，努力为基金份额持有人创造优异、稳定、持久的投资回报”的初心呢？

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