来源： 时间财经 

3月11日，深圳市龙光控股有限公司（下称“龙光控股”）发行的“19龙控01”公司债券盘中再度两次触发临停，跌幅达39.53%。一天前，“19龙控01”暴跌43%，盘中也两次触发临停。

龙光控股是“19龙控01”、“18龙控05”等公司债券的发行人，公司间接控股股东为龙光集团有限公司（下称“龙光集团”）。

上海中原地产市场分析师卢文曦告诉时间财经：“这是因为投资者对于预期债券能否正常的兑付，信心不足，该事件会对公司的品牌、融资有很大的负面压力。”

事实上，今年以来龙光集团股价跌幅较大，年内跌幅近70%，市值蒸发近235亿港元。截至3月11日港股收盘，龙光集团股价为1.820港元/股，跌幅为2.67%，总市值为103.55亿港元。

“公司已经是这样，谁还敢再借钱给你？”卢文曦告诉时间财经，股价跌幅较大跟资本市场和企业本身有关系。最近股市不是特别好，欧美市场跌的多。公司债务上的压力，也会对股票产生影响。

下调评级

较早之前，龙光控股发布的公告，曾对龙光集团股票及发行的境外债券价格发生异常波动作出解释：“主要由于近期房地产行业整体受到持续深入调整，公司间接控股股东龙光集团评级被国际评级机构惠誉、穆迪和标准普尔分别下调等因素。”

3月7日，穆迪和惠誉同时下调该公司评级。穆迪将龙光集团的公司家族评级从“Ba3”下调至“B2”，穆迪对该评级的定义是“缺少理想投资的品质还本付息，或长期内履行合同中其它条款的保证极小”，高级无抵押评级也下调到了“B3”。

惠誉则将公司长期外本币发行人评级从“BB-”下调至“B+”，其他细分评级也一并下调，同时所有评级继续列入负面观察。

3月8日，标普全球评级公告称，将龙光集团的长期主体信用评级由“BB-”下调至“B-”；将其担保的美元债券的长期债项评级由“B+”下调至“CCC+”。同时，将所有评级均列入负面信用观察名单。

标普称，龙光集团面临着可动用现金大幅减少的重大风险，叠加销售现金生成速度放缓，流动性将面临沉重压力。标普认为，龙光集团与金融机构，特别是国内银行的关系或将显著弱化。加之公司当前在资本市场的处境疲软，公司的主要融资渠道在大幅收窄。数据显示，截至2021年6月30日，银行贷款和债券在龙光集团债务资本结构中的占比各为50%左右。

标普表示，随着未来3-6个月债务集中到期，需要评估银行和资本市场信心减弱对公司的影响，是否会引发公司债务提前到期或现金流不可用。

跌跌不休？

股价来看，龙光集团1月27日跌16%，1月28日继续跌11%；2月15日跌12%；2月24日跌14.5%，2月25日跌16%；3月8日跌13%。债券方面，3月7日，“19龙控04”、“18龙控05”、“20龙控01”均跌超10%。

3月7日晚，龙光控股宣布，目前公司面临着一定的短期流动性问题。

龙光控股称，自2022年1月中旬开始，受行业整体变化以及境外评级机构下调龙光集团（03380.HK）评级等突发事件影响，银行等金融机构放款停滞，公司的现金资源受限比例较高，加之遇到还款高峰期，公司短期存在一定的偿债压力。

但龙光控股也表示，截至3月7日，公司生产经营活动有序开展。公司始终专注以住宅开发为主的房地产开发业务，没有进行多元化布局，没有发行过任何私募类理财产品，也没有外部商票类融资。

不过，债券跌势并未止住。3月8日，“20龙控04”跌40%，“19龙控04”、“20龙控01”跌超20%，均触发临停。3月9日，“19龙控01”下跌22.05%，“21龙控01”下跌19%，“18龙控05”下跌12.73%。3月10日，“19龙控01”暴跌43%，盘中两次临停。3月11日，”19龙控01”“再度两次触发临停，跌幅达39.53%，百元面值仅剩下26元。

“转折年”

2022年或是房地产行业新时代的转折年。

今年初，郁亮在万科集团2022年会上提出，2022年是集团破釜沉舟、背水一战的一年，也是一个新时代的开始。他把这个新时代判定为“黑铁时代”。

在郁亮看来，房地产行业进入缩表出清阶段，就是去金融化。国家不允许房地产占用过多金融资源，也不能允许居民因买房背负了高额的债务负担，因为这些金融资源没有有效地支持实体经济。而所谓“背水一战”，就是要么死、要么活，没有中间状态。能解决过去累积下来的包袱就有开始新征程的机会，包袱甩不掉就活不下去。他提醒万科高管不要再心存幻想，必须要快速、坚决出清。缩表出清就是一场生死之战。

旭辉CEO林峰认为，房地产行业的流动性危机估计会持续到三四月份，这期间房企还是有可能间断爆雷。

据澎湃新闻报道，3月10日，在交流会上，龙光集团管理层称，公司在去年的时候整体还都比较正常，1月7日是一个转折点，处置资产从1月底才开始做，但已经来不及了。

龙光集团的管理层还表示，自从去年第四季度以来基本没有公开市场融资。而且从销售端来看，前两个月的销售不达预期，累计销售额在130亿元左右。长三角地区的按揭放款是封顶的，上海地区卖的40亿元的按揭到目前还没有放下来。而对于还款计划，管理层表示，之前做的偿还公开市场债务的预算是建立在银行和预售资金监管账户正常的前提下，但事实是现金流入严重达不到预期。

对于投资人不满意债券的展期方案，管理层表示，公司也知道提出的展期方案不太能让投资人满意，但这是现有资金计划下能实现的一个可行计划。

对此，龙光集团方面回复时间财经，“公司第一时间成立了专班小组，夜以继日地商讨方案，处理问题，老板、总裁等高层领导亲自积极主动的沟通各方投资者。已经获取了大多数债权人初步的谅解，大多数债权人都是支持公司的，目前方案正在商讨当中，我们会尽自己最大努力制定出圆满的解决方案，让债权人满意，同时也能有利于公司稳定的经营，只有双赢的方案才是最好方案。”（北京时间财经 向雨）