经历了2023年的营收净利润双降，调味品巨头海天味业（603288.SH）业绩重回增长轨道。

8月29日，海天味业发布2024年半年报。上半年，海天味业实现营业收入141.56亿元，同比增长9.18%，归母净利润34.53亿元，同比增长11.52%。

作为调味品行业的龙头企业，酱油、蚝油与调味酱是海天味业当前的核心产品，其中，海天酱油与海天蚝油市占率连续多年位居全国第一。2014年，海天味业上市，2014年—2020年，海天味业的营收与净利润增幅持续高达两位数。2021年1月，海天味业市值达到巅峰，超过7000亿元，公司由此获得“酱油茅”的称号。

然而，2021年—2023年，海天味业的营收净利润增速却持续下滑。2023年，海天味业出现上市以来首次负增长，营收与净利润增幅分别为-4.10%与-9.21%。

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消费环境发生变化是海天味业增长失速的主要原因。

调味品市场已经进入存量发展阶段。中国调味品协会方面的数据显示，近5年内，调味品整体增速为7.9%，而酱油的增速仅有7.3%，低于整体增速。当赛道天花板见顶，作为龙头的海天味业首当其冲受到影响。同一时期，消费者更加关注饮食健康，低盐、0添加成为新风潮，市场对酱油、蚝油等传统调味品的成分也有了更多要求。

家庭与餐饮是海天味业产品销售的两大端口，疫情期间低迷的餐饮消费对海天味业的销售也造成冲击。与此同时，近年来直播电商、生鲜电商等新零售渠道的崛起，也给倚重传统经销渠道的海天味业带来挑战。2022年的添加剂“双标”风波更是给海天味业的品牌形象带来了影响。

阵痛之下，海天味业在0添加、薄盐系列等健康化产品，以及醋和料酒等新品类产品方面持续布局，并通过精简经销商等方式加速销售体系变革。截至2023年年底，海天味业经销商数量为6591家，与2021年底时相比减少超过800家。

此外，随着消费行业发展，为抓住年轻人市场，海天味业也开始在业务上进行跨界。2021年以来，海天味业推出了包括苹果醋、胡萝卜汁、小青柠汁、雪糕等产品。今年以来，海天味业则先后推出了柠檬茶、谷物坚果类饮品以及矿泉水产品。

叠加大宗原材料的价格行情回调缓解了公司成本压力，以及公司的提质增效动作，海天味业业绩开始回升。

最新发布的半年报中，海天味业酱油、调味酱与蚝油三大核心产品营收同比增幅分别为6.85%、8.55%与5.71%；包括醋与料酒等新品类在内的其它产品一项，增速高达22.31%，占营收比例达到16.28%，接近蚝油业务。分渠道看，海天味业的线下渠道营收同比增幅8.26%，线上渠道营收增幅则高达29.17%。海天味业的经销商数量也出现小幅增长，较2023年底时增加83家。

尽管增长迅速，但海天味业的新产品与新渠道要成一番气候仍需时间。截至目前，海天味业的酱油产品营收占比仍超过50%，公司来自线下渠道的营收占比则超过95%。

目前来看，海天味业正在从负面舆情、终端疲软等不利因素中走出。8月30日，海天味业午后拉升涨停。截至收盘，股价37元/股，涨8.86%，市值为2057亿。