1. 智能化领先，技术驱动发展

AI 技术投入巨大: 小鹏汽车在 AI 训练上已投入超过 35 亿元，算力储备达到行业领先的 2.51EFLOPS，并计划在今年 Q4 实现包括高速/城市场景、行车/泊车场景和园区内部道路在内的“门到门”智能驾驶体验。这表明小鹏汽车在智能化领域投入巨大，技术实力雄厚，有望在智能驾驶方面保持领先地位。 端到端大模型上车: 小鹏汽车发布国内首个量产上车的端到端大模型，包含神经网络 XNet、规控大模型 XPlanner 和大语言模型 XBrain，全面提升智能驾驶系统的感知、决策和推理能力。这使得小鹏汽车的智能驾驶系统更加先进，能够更好地理解路况，做出更准确的驾驶决策，从而提升驾驶安全性。 产品功能不断迭代: 小鹏汽车持续迭代智能驾驶和智能座舱功能，例如 AI 代驾和 AI 小 P，为用户提供更便捷、更安全的驾驶体验。例如，AI 代驾可以实现“点到点”超长记忆领航智驾，AI 小 P 则可以主动感知并推理用户需求，提供贴心的车载服务。

2. 新车周期开启，销量有望提升

产品矩阵完善: 小鹏汽车拥有涵盖 15-40 万元价格区间的 SUV、轿车和 MPV 车型，覆盖不同细分市场，满足不同消费者的需求。 新车密集发布: 今年下半年将推出 MONA 系列首款车型 M03 和 P7+，明年起将实现“季更”，预计将带动销量提升。例如，P7+工信部申报图显示其未搭载激光雷达，预计将采用纯视觉智驾方案，从而降低整车成本，其起售价有望低于现有 P7。 MONA M03 潜力巨大: 定位 15 万元级别纯电轿车市场，与比亚迪、埃安等竞品相比，在智能化方面具有优势，有望凭借差异化竞争策略获得成功。例如，MONA M03 将搭载同级别最好的智能驾驶辅助系统，并提供不同功能配置的辅助驾驶系统供用户选择。

3. 技术合作，打开增长新模式

与大众合作深入: 小鹏汽车与大众汽车集团在平台、软件、电子电气架构等方面展开合作，共同开发 B 级电动汽车车型，并计划于 2026 年投产。这将为小鹏汽车带来新的增长点，并提升其品牌影响力。 服务业务收入提升: 与大众的合作将为小鹏汽车带来稳定的服务业务收入，开拓全新增长模式。预计 24-26 年服务及其他收入分别为 53、68、68 亿元，这将有效提升公司整体盈利能力。

4. 前瞻布局，低空经济领域潜力巨大

小鹏汇天专注低空领域: 致力于为个人用户打造最安全的智能电动飞行汽车，为城市立体交通提供解决方案。这表明小鹏汽车具有前瞻性的战略眼光，积极布局未来出行领域。 “陆地航母”即将量产: 小鹏汇天分体式飞行汽车“陆地航母”将于今年四季度开启预订，并计划于明年四季度开始量产交付，未来市场潜力巨大。例如，“陆地航母”量产规模有望超过万台，并已获得 100 台订单。

总结: 小鹏汽车凭借其领先的智能化技术、完善的产品矩阵、技术合作和前瞻布局，未来发展前景广阔。尽管面临一些风险，但整体而言，公司具有较强的竞争力和发展潜力。

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