（图片网络）

作者｜冯圆圆

8月26日晚，云南白药发布了2024年上半年业绩。从披露内容来看，云南白药的表现中规中矩。

上半年，云南白药实现营业收入204.55亿，较上年同期增长0.72%；实现归母净利润31.89亿，同比增长12.76%。

其中，药品及健康品业务的毛利率较高为67.37%，不过该部分业务仅贡献了35.26%的营业收入；而业绩贡献占比最高的药品流通业务，虽然贡献了近6成收入，但毛利率却仅为6.29%。

细分来看，目前云南白药的创收支柱仍然是以创可贴为代表的白药系列、牙膏以及药品流通业务。虽然近年来，云南白药多次强调发展新业务，并布局创新药，但从效果来看并不显著。

此外，自2021年云南白药因投资股票亏损，导致当年利润大幅下滑，自此云南白药的证券投资业务备受市场关注。今年1月，云南白药曾表示2024年拟不再开展二级市场证券投资业务。

与去年年末相比，今年上半年云南白药清仓了其所持的6只基金及小米集团股票，截至今年6月末，云南白药尚持有3只股票。

今日开盘，云南白药先涨后跌，截至收盘每股报收53.24元，跌幅1.19%。

健康、药品流通两大业务收入同比下滑

8月26日晚，云南白药发布了2024年半年报。

数据显示，上半年云南白药实现营业收入204.55亿，较上年同期增长0.72%；实现归母净利润31.89亿，同比增长12.76%。

据云南白药解释，上半年收入的增加主要是其工业销售业务收入的增加所致，该业务贡献了上半年35.26%的营业收入。云南白药的工业销售业务主要包括药品事业群及健康品事业群两大部分。

云南白药的药品事业群以白药系列产品为核心，涵盖云南白药气雾剂、云南白药膏、云南白药创可贴等产品。今年上半年实现主营业务收入40.69亿，同比增长9.6%。

健康品事业群，则以牙膏品类为核心业务，报告期内实现营业收入31.44亿，较去年同期的32.45亿，同比下滑3.11%。

除此之外，云南白药的中药资源事业群在上半年实现营业收入8.94亿，同比增长约22%；药品流通业务则实现了121.9 亿的营业收入，较去年同期的123.64 亿，同比下滑1.4%。

收入占比来看，药品流通业务是云南白药贡献收入最大的业务，今年上半年贡献了近6成收入，然而该部分业务的毛利率却不高仅为6.29%。

（图片云南白药2024年半年报）

2021年，云南白药投资股票，导致当期公允价值变动损失19.29亿。自此，讨论云南白药业绩时，都逃不开“炒股”这个话题。在今年的1月份的一次投资者调研中，云南白药表示，计划于2024年不再开展二级市场证券投资业务。

与2023年报披露信息相比，今年上半年云南白药清仓了其所持的小米集团股票，以及6只基金，这6只基金分别是广发聚利债券A类、富国鼎利纯债、中金财富私享516号、广发集源A类、乐瑞强债20号以及博时资本稳健优选FOF2号。

截至今年6月末，云南白药尚持有3只股票，分别为港股的雅各臣科研制药、健倍苗苗及中国抗体，价值2.61亿。

发力创新药，中药之外引入抗体药物

从半年报来看，云南白药的传统业务表现中规中矩，符合预期。与此同时，其培养的新业务表现并不显著。

包括今年上半年在内，云南白药频频在财报中表示，发力新兴事业部，具体包括滋补保健、护肤及医疗器械。从官网来看，其滋补保健业务包括多个系列，如白药养生系列主要产品包括枸杞、当归、甘草片等；养之素系列包括胶原蛋白肽玫瑰果汁、红糖等。

（图片云南白药官网）

护肤业务则推出了采之汲系列产品，从购物平台来看，该系列产品的单价并不贵，价格在百元上下。

在京东APP上，采之汲系列产品大部分的销量为2位数，个别产品显示的销量为1件，仅有2款产品销量过百。而在天猫国际上，大部分产品的销量在200至900件。从销售数据来看，该系列产品的销量并不突出。

（图片京东）

近年来，云南白药也多次在财报中提及自己的创新药业务，不过目前大多均在临床试验阶段。今年6月，云南白药以600万的首付款、3200万的研发和注册里程碑付款引进抗体药物KA-1641的相关专利，该产品主要用于肿瘤恶病质。

据相关公告，未来云南白药将在全球范围内对KA-1641进行研究开发、生产和商业化活动。目前，该产品处于临床前生产工艺研究开发阶段。

据半年报披露，包括新引进的KA-1641在内云南白药在研项目共有3个；另据2023年报披露，云南白药的主要在研项目共有10个。

不过，云南白药的研发投入多年来“止步不前”。2019年至2023年，云南白药累计研发投入13.74亿，连续多年研发投入占收入比重低于1%。今年上半年，云南白药研发投入1.48亿，占上半年营业收入的0.72%。

（数据云南白药财报）

今日开盘，云南白药股价骤升，随后波动下滑，至8月27日收盘云南白药每股报收53.24元，跌幅1.19%。