（图片网络）

作者｜李保铭

近日，四川长虹、长虹华意、长虹美菱等“长虹系”企业陆续发布2024年半年报。上半年，“长虹系”归母净利润均实现同比增长。

家电业务作为四川长虹的现金牛，占营收比重超四成。出人意料的是，在房地产行业弱复苏的当下，四川长虹的房地产业务上半年增速超120%。

上半年，四川长虹交易性金融资产还增长超10亿元，财报称主要系长虹华意、长虹美菱购买理财产品导致。

其中，长虹美菱上半年更是累计投入18.3亿元用于购买银行理财产品。

房地产同比增长120.32%

上半年，四川长虹营业收入514.19亿元，同比增长10.24%；归母净利润2.81亿元，同比增长38.71%。

长虹美菱上半年营收149.48亿元，同比增长16.52%；归母净利润4.15亿元，同比增长15.91%。

长虹华意上半年营收67.3亿元，同比下滑13.01%；归母净利润2.27亿元，同比增长37.65%。

从第二季度来看，四川长虹营业收入为276.48亿元，同比增长16.65%；归母净利润为1.05亿元，同比下滑12.11%。

长虹美菱第二季度营收90.08亿元，同比增长15.43%；归母净利润为2.59亿元，同比增长10.18%。

长虹华意上半年营业收入为33.9亿元，同比下滑3.14%；归母净利润1.47亿元，同比增长44.26%。

家电行业依旧是四川长虹的基本盘。上半年，四川长虹家电行业营收223.76亿元，同比增长17.69%，占营收比重为43.93%。

其中，电视产品营收72.05亿元，同比增长19.19%；空调产品营收85.64亿元，同比增长21.34%；冰箱（柜）业务营收50.55亿元，同比增长13.19%；洗衣机业务营收7.98亿元，同比增长35.89%。

但厨卫产品及小家电业务营收出现了同比下滑，上半年营收7.54亿元，同比下滑12.07%；累计生产约695万台，同比下降约16.32%。

在四川长虹涉及的行业中，增速最快的是房地产行业。上半年，四川长虹营业收入4.89亿元，同比增长120.32%。

据悉，四川长虹的房地产项目主要包括四川绵阳金嶺一号、长虹城及江西景德镇银湖新都项目等。

据长虹置业官网显示，该企业成立于2005年，旗下拥有五家子公司，三家分公司，包括绵阳公司、成都公司、东莞公司、景德镇公司、合肥公司、安州公司、广元公司、长虹商业管理公司等。

（长虹置业股权结构，图片长虹置业）

在长虹置业绵阳分公司微信公众号8月23日推文中，提到位于绵阳高新区长虹商贸中心旁的长虹城云麓建筑面积约为143-196平方米，限量特惠房9000元/平米起。

查阅地图后发现，长虹城距离商贸中心车程约3分钟，附近拥有长虹技佳精工公司、长虹技术中心等长虹系企业。

（图片百度地图）

致电长虹城销售电话，销售人员表示，他们就在长虹附近，广告中提到的9000元/平米相关房型在二楼，更好一些的大概在11000元/平米左右。

财报显示，长虹系房地产业务定位于自有土地资源的开发，还表示是“高性价比楼盘”，“为本集团贡献现金流和利润”等。

但当询问销售人员附近是否有售价更贵的项目时，销售人员表示，“我们这个（项目）是目前这边的天花板。”

四川长虹财报显示，此次房地产项目营收大幅增长，与房地产项目结算周期以及去年同期基数相对较低有关。

曾报道，去年上半年，四川长虹的房地产业务销售签约金额约9.9亿元，上半年实现营收2.22亿元，同比下降60.42%。

投10亿买银行理财

上半年，四川长虹交易性金融资产10.87亿元，较年末变动比例为100%，财报称主要系长虹美菱、长虹华意上半年购买理财产品所致。

而购买理财产品业导致其投资活动产生的现金流量净额流出6297.44万元增至17.11亿元。

长虹华意财报显示，其交易性金融资产期末余额较期初余额增加463.04万元，增加544.54%。长虹华意表示，主要系其上半年购入的450.18万元结构性存款产品所致。

而长虹美菱的交易性金融资产期末余额10.91亿元，较期初增加10.52亿元，增长2680.63%。

购买结构性存款也使得其投资活动产生的现金流量净额流出由去年同期4.71亿元增至21.86亿元，同比增长363.67%。长虹美菱方面表示，主要系购买结构性存款同比增加所致。

具体来看，长虹美菱支付重要与投资活动有关的现金合计35.8亿元，较去年同期增长261.62%。其中，23.8亿元用于结构性存款，6.5亿元用于大额存单，5.5亿元用于定期存款。

长虹美菱将18.3亿元用于购买银行理财产品，其中未到期余额有8.3亿元。据财报显示，其18.3亿元所购产品均是期限在一年之内的安全性高、流动性好、低风险、稳健型的保本浮动收益型银行理财产品。

以投资者身份致电长虹美菱董秘办，对方表示，此举是为了公司资金的合理使用，为公司获得更多收益。

但为何上半年理财产品购买突然增加，董秘办称，“银行存款利率下降，现在也是为了获得更多收益，我们买的都是低风险、保本（产品）。”

董秘办还表示，“公司账面货币资金比较充足，在不影响这公司正常经营的情况下，利用这些流动资金，购买一些理财产品，然后获得更多的收益。”

资深产经观察家丁少将表示，家电企业利用闲置资金进行理财产品投资在家电行业很普遍，资金量足够多，平衡投资配置能够对冲经营风险，对企业来说是很正常的投资逻辑。他还认为，当前整个家电行业处于挑战和机遇并存的新发展阶段，头部家电企业追求稳健发展也成为主流。

资深产经观察家梁振鹏则认为，随着家电行业竞争越发激烈，行业产品毛利率也有下滑趋势。

2024上半年，长虹美菱家用电器制造行业的毛利率为11.04%，同比减少1.59个百分点。冰箱、冰柜业务毛利率17.12%，同比下滑1.15个百分点；空调业务毛利率6.87%，同比下滑1.9个百分点。

在梁振鹏看来，与市场占有率更高的家电企业相比，长虹参与市场竞争的难度会越来越大；因此，除家电主业经营外，也需要通过购买理财产品获得收益。“能够提高整个上市公司的净资产收益率，也能够提高整个上市公司的业绩水平。”

以长虹美菱的银行理财产品为例，根据财报显示，其参考年化收益率在1.15%-3.02%左右。

“购买理财产品，不出严重意外每年最起码有几个点的收益，听起来好像不高，但是绝大多数家电行业上市公司的净资产收益率是很低的，有的连2%都达不到。”梁振鹏称。

据wind数据显示，今年上半年，四川长虹的净资产收益率仅为1.97%；长虹美菱的净资产收益率则为7.06%。