作者｜魏书琮

8月15日盘后，日出东方（603366.SH）发布半年报。

今年上半年，日出东方实现营业收入21.24亿元，同比增长3.1%；归母净利润为5664.48万元，同比下降38.85%。财报称，营收同比略有增长受出口业务收入增长影响。

结合一季度亏损5238.36万元计算，日出东方上半年的利润主要由二季度贡献。

分产品来看，日出东方传统的优势清洁能源产品太阳能热水器增长乏力，太阳雨、四季沐歌等相关控股公司上半年均陷入亏损，旗下厨电品牌帅康也连亏三年。新业务空气能已是拉动业绩增长的主力。

另外，日出东方已连续4年向浙江帅康电气股份有限公司（以下简称：帅康电气及其子公司提供共计16亿元的借款以支持其经营发展。

截至发稿，日出东方股价为3.71元/股，跌3.39%，总市值为30.2亿。今年以来，日出东方股价跌幅达38.56%，总市值蒸发近20亿。

上半年营收、利润靠均二季度拉动

今年上半年，日出东方营收为20.61亿元，同比增长3.1%；归母净利润为5664.48万元，同比下降38.85%。

日出东方上半年还收到各类政府补助合计人民币2233.62 万元，扣除各类非经常性损益，其净利同比下降至74.79%，至1576.82万元。

一季报显示，日出东方实现营业收入7.3亿元，同比减少16.25%；归母净利亏损5238.36万元，同比亏损幅度扩大。

结合半年报计算，第二季度营收为13.94亿元，同比增加17.29%，环比增加90.96%；归母净利约为1.09亿元，同比微增5.45%。

另外，今年上半年日出东方经营活动产生的现金净流出1.58亿元，较于一季度的净流出2.71亿元有所改善。

半年报解释为，“系2023年度经营活动产生的现金流量净额较大，即预收货款在上年已收妥，及与之对应的成本支出、应付款项的兑付、年终奖的发放等在本报告期支付所致；较一季度正向增加1.12 亿元，趋势向好。”

毛利率层面，日出东方上半年毛利率为28.4%，同比减少3.92个百分点。拉长时间线看，近三年，日出东方的毛利率波动走低，从2020年的31.38%降至2023年的29.13%。

图片同花顺

营业支出有所增加也摊薄了利润表现。财报显示，上半年，日出东方营业成本为12.21亿元，同比增加4.79%；销售费用4.01亿元，同比增加10.46%；管理费用1.24亿元，同比增加22.21%。

对此，财报解释称，销售费用变动原因系销售提成等费用增加所致；管理费用变动原因系薪酬费用、培训费用、咨询费用等投入增加所致。

6家控股公司中仅广东空气能盈利

日出东方目前拥有太阳雨、四季沐歌及帅康三大子品牌。其中太阳雨和四季沐歌是日出东方热水器、采暖等清洁能源热应用产品，帅康品牌则是厨电产品板块。

半年报虽未披露具体产品营收情况，但从主要控股参股公司的净利润情况可以看出，空气能产品是日出东方上半年主要的利润贡献来源。

半年报显示，日出东方主要控股参股的6家公司中，仅广东空气能一家盈利，净利润为1881.16万元，约为去年同期的两倍。太阳雨、四季沐歌，以及帅康电器及其子公司皆呈现亏损状态。

这一数据在2021年年中，仅江苏四季沐歌亏损1092.66万元。四年时间，年中亏损公司数量增长到5家，其中四季沐歌（洛阳）、帅康电气及其子公司均连亏三年。

广东空气能的主营业务为空气能热水器、空气能采暖系统、空气能干燥系统等生产、销售。

2023年财报显示，在厨电产品、壁挂炉产品营收均有同比下滑、太阳能热水器营收基本持平，而空气能和光伏产品的营收却翻倍增长。

其中，空气能产品在2023年成为日出东方第2个营收达10亿以上的业务。2020年空气能业务营业收入仅为2.75亿元，2023年增长到13.34亿元，4年时间营收增长近5倍。

但太阳能业务并没有被“放弃”。半年报显示，日出东方在建工程为1.12亿元，同比增加89.7%。半年报称系“日出东方新厂房及西藏清洁能源集中供暖项目增加所致”。

后者系日出东方及全资子公司日出东方阿康与关联方西藏隆晟能源管理有限公司组成联合体，共同参与并中标西藏自治区阿里地区措勤县城区清洁能源集中供暖试点特许经营项目。

上述联合体主体公司为措勤日出东方清洁能源有限公司，天眼查显示，其主营业务包括太阳能热利用产品、太阳能热发电产品销售，光伏设备及元器件制造等。

半年报显示，该项目期末账面余额为3122.5万元。目前该项目整体工程进度完成90%，预计将于今年8月底完成建设，9月初进行调试，10月实现正式供暖。

连续4年向厨电子公司提供借款，共计16亿元

日出东方的厨电板块仍在亏损。

今年上半年，厨电行业整仍保持低迷。奥维云网（AVC）推总数据显示，2024上半年厨卫大电（烟、灶、消、洗、嵌、集、电热、燃热、净水）零售量4149万台，同比增长0.5%，零售额771亿元，同比下滑2.3%。

半年报显示，帅康电气及其子公司的亏损额达到了1761.19万元，与去年亏损1759.84万元基本持平。相较去年，帅康电气及其子公司的总资产增加至9.56亿元，但净资产从2.31亿元下降至1.97亿元。

图片日出东方2024年半年报

2021年日出东方的厨电产品的营收为8.88亿元，此后两年连续下降。2022年降15.03%至7.55亿元，2023年再降13.06%至6.56亿元。

厨电产品营收下降，毛利率则相对稳定，2022年曾降至35.36%，2023年恢复至39.3%。同其他业务相比，厨电业务毛利仍是日出东方主营产品中最高。

日出东方也一直在扶持厨电业务，已连续第4年向厨电板块的帅康电气及其子公司“输血”。

今年4月26日，日出东方发布公告称，拟向帅康电气、帅康营销及帅康热水器提供不超过4亿元人民币的借款，该借款将用于生产经营或偿还银行贷款，借款期限一年。可在一年内滚动使用，借款利率参照银行同期贷款利率。

截止今年，日出东方累计已向帅康电气及其子公司提供共计16亿元的借款。

财报显示，帅康电气及其子公司去年亏损达3440.65万元。具体而言，2023年帅康电气和帅康热水器的营收均有回升，而帅康营销的亏损幅度则继续扩大，2022年亏损427.69万元，2023年亏损达到5564.76万元。

财报并未披露亏损扩大的具体原因，不过2023年，帅康官宣了新品牌形象代言人高圆圆，“启动高端化、年轻化、专业化的品牌升级战略”。