阿里在八个月前推出了“1+6+N”组织变革，企图通过拆分主要业务来实现历史性的架构重组。然而，最近公布的2023年第三季度财报却让投资者感到失望。尽管收入符合预期，但阿里公布的业务集团分拆和融资进展似乎未能达到市场期待。

阿里云的独立上市计划备受质疑，主要原因是不利于长期发展和云业务收入增长放缓。分析人士认为，放弃云业务可能对阿里的长期发展造成负面影响，而且当前时机并不适宜云业务上市。由于阿里云今年的收入增长较差，再加上延宕事故和美国芯片出口管制的不确定性，如果坚持拆分上市，投资者对其估值可能无法达到预期。

阿里云今年4月推出了史上最大规模的价格战，以扩大收入规模。然而，第一季度出现负增长，第三季度收入增长最慢，这引起了业界的关注。虽然阿里云解释称此举是为了清理老产品库存和吸引中小企业客户，但收效甚微。市场观察人士指出，要靠市销率上市，阿里云需要在收入上反映出快速增长的潜力，而目前这似乎并不容易实现。

阿里云今年的收入增长情况较差。此外，阿里云还面临着延宕事故和美国芯片出口管制的不确定性，这使得拆分上市的时机更加不适宜。

在阿里云业务分拆计划公布之初，市场分析人士表达了对其独立上市的谨慎态度。阿里云一直是阿里巴巴增长的主要推动力之一，而根据首席财务官徐宏公布的分拆方案，阿里将通过股权分配的方式将阿里云股票分配给股东，形成两家平行且没有持股关系的公司。这种方式可能放弃了阿里云未来的增长潜力，对阿里的长期发展不利。

其次，阿里云虽然曾实现每年三位数的增长，但其利润微薄，刚刚开始盈利。今年第一季度出现负增长，第三季度收入增长最慢，这使得阿里云上市的时机备受争议。阿里云团队可能更倾向于用市销率来计算估值，但要在市销率上市，必须在收入上展现出快速增长的潜力。

另一个令投资者失望的因素是阿里创始人马云的大手笔减持。尽管阿里内部表示这部分股票尚未成交，但减持行为对投资者信心造成了一定的影响。马云持股比例的不断下滑，以及在软银抛售阿里股票之后选择减持，引起了市场更多的关注。

投资者对阿里巨头的未来充满谨慎态度。阿里的组织变革计划和财报公布对投资者情绪产生了复杂的影响。云业务前景的不确定性、价格战效果的不佳以及创始人的减持行为使得投资者对阿里的未来表现充满谨慎。