（来源：拍摄）

沉寂许久的饮料界投融资，终于又起涟漪。

日前，LVMH集团旗下国际私募股权公司L Catterton路威凯腾（以下称简“L Catterton”）在微信公众号上官宣完成对四川唯怡饮料食品有限公司（以下简称“四川唯怡”）的战略投资，引发业内热议。

一边是大名鼎鼎的LV旗下全球领先的消费行业投资公司，另一边虽是川渝地区餐桌上的绝对“扛把子”饮品，但在全国的知名度则稍逊。L Catterton和四川唯怡均明确表示，“路威凯腾将与唯怡紧密合作，巩固其在西南地区的品牌地位，并扩大其在中国的影响力。”

被LV相中的四川唯怡什么来头？在完全竞争的植物蛋白赛道布局全国化，四川唯怡又胜算几何？

背靠蓝剑集团

公开资料显示，唯怡坚果饮品源于1992年，一开始叫“天下秀”豆奶，公司曾用名是四川斯比泰饮料食品有限公司，2012年才更名“唯怡”；2013年，唯怡研发团队成功研发出不添加防腐剂、色素、以及任何食品添加剂的天然坚果饮品——唯怡九果原浆，开创中国饮品0添加剂时代，引领了饮料工业的发展方向。

唯怡的背后是四川知名企业四川蓝剑饮品集团有限公司（以下简称“蓝剑集团”）。蓝剑集团官网介绍，其创建于1985年，属于员工集资创业型公司，历经啤酒时代、饮料时代、大健康时代，距今已有39年历史。从“西南啤酒王”到“西部饮品龙头”，至今已发展成为集天然饮品、天然矿泉水、酿酒、超级农场、连锁酒窖、环球食品、生物制药、国际贸易、银行、基金等产融结合的综合型大健康产业控股集团。

注意到，蓝剑集团的创始人是郭一鸣，为四川知名企业家。2022年，蓝剑集团及其控制的美信系完成二代接班，其女儿——90后的郭雅文上位。天眼查显示，2022年5月，蓝剑集团法定代表人、董事长、总经理从郭一鸣变更为郭雅文。

目前，蓝剑集团的实控人为郭雅文，其同时担任蓝剑控股集团等另6家企业的法定代表人，担任海南美信国际贸易有限公司等7家企业的股东，任职蓝剑集团、唯怡在内的12家企业。

需要注意的是，天眼查显示，唯怡的控股股东、实控人为唯怡国际（香港）有限公司，后者100%持股。虽然公开信息未能查证其与蓝剑集团及郭一鸣、郭雅文父女的关系，但蓝剑集团官网明确“唯怡”为其旗下品牌，L Catterton也在官宣文章中称郭雅文为四川唯怡创始人代表。

（来源：天眼查）

川渝饮品界“扛把子”

L Catterton在投资唯怡之前，其实已经有过诸多饮品投资经验。其在官宣文章中就提到，在此之前在该领域的投资案例包括中国食品饮料品牌元气森林、美国功能性瓶装饮料品牌Glaceau Vitaminwater、中国新茶饮行业开创者品牌喜茶、苏格兰精酿啤酒酿造厂Innis & Gunn、美国高端果汁冰沙品牌Odwalla、澳大利亚康普茶品牌Remedy和美国有机即饮茶品牌Sweet Leaf Tea等。

而L Catterton此番相中唯怡，首先看中的即是四川唯怡在川渝地区饮品界不可撼动的地位。其称，凭借强大的品牌资产和产品品质，唯怡在川渝地区的销售转化率、复购率和消费者推荐率均名列前茅，并在陕西、贵州和云南等周边省份也获得了越来越多的关注。

“在川渝地区这一广阔且具有韧性的消费市场中，唯怡有着庞大且不断增长的忠实消费群体。”路威凯腾亚洲基金管理合伙人陈悦表示，唯怡不仅开发了在川渝地区家喻户晓的饮品，还建立了垂直整合的供应链和广泛的分销商网络，并与他们建立了长期的合作关系。公司盈利一直呈明显上升趋势，并在2023年创下历史新高，这证明消费者对唯怡的认可穿越周期、经久不衰。唯怡也拥有一支久经考验的管理团队，我们期待与管理团队密切合作，进一步开拓公司潜力。

根据此前报道，早在2020年，唯怡的年销售额就突破了40亿元大关，仅川渝地区就占据了70%以上。同年，唯怡植物蛋白饮品跻身全国第三、西部第一。

梳理发现，伴随唯怡的体量不断壮大及此番融资，市场对其存上市预期。且在四川省地方金融监管局公布的2022年和2023年四川省上市后备资源库企业名单中，四川唯怡均在列。

完全竞争的植物蛋白赛道

除了唯怡在西南地区的品牌影响力外，L Catterton战略投资四川唯怡，意在广阔的植物蛋白饮品市场。此番投资唯怡，目标也很明确，“巩固唯怡在西南地区的品牌地位，并扩大其在中国的影响力。”

郭雅文也表示：“路威凯腾对公司所处行业有着敏锐的洞察并高度理解公司业务。路威凯腾为唯怡设计的全面价值创造计划给我们留下了深刻印象，我们很高兴能与路威凯腾合作推动相关计划落地。通过巩固我们在西南市场的领先地位，进而迈向全国市场。”

根据QYResearch最新调研报告，预计2029年中国植物蛋白饮料市场规模将达到2252亿人民币，未来几年年复合增长率CAGR为7.6%。

不过，集中度低、进入壁垒低的植物蛋白赛道向来是完全竞争市场，四川唯怡能否走出川渝，目前看还得打个问号。

植物蛋白饮料是指以植物果仁、果肉及大豆为原料（如大豆、花生、杏仁、核桃仁和椰子等），经加工、调配后，再经高压杀菌或无菌包装制得的乳状饮料。在国家倡导健康饮食的背景下，植物蛋白饮料天然、健康、绿色的属性优势凸显。目前，国内排名靠前的品牌包括养元饮品（603156.SH）、椰树集团、承德露露（000848.SZ）、达利食品、维他奶国际等，该等品牌凭借在各自细分赛道的深耕，都在当地/全国有较为稳固的消费者，拥有较强的品牌影响力。

比如，养元饮品2023年的收入已达到61.62亿元、盈利14.67亿元，在核桃乳饮品市场的份额已超过八成。

承德露露作为杏仁露市场开创者，2019年的市占率一度超90%。但公司营收长期囿于北方市场，全国化谈了多年，但到2023年，北部地区的收入占比仍超过了九成。

这意味着，在各区域均有深入人心的植物蛋白品牌且同行走出舒适区不畅的背景下，四川唯怡的全国化能否实现尚待时间验证。

当然，同诸多同行一样，在大单品外，唯怡也在二代接班前后布局更多产品以求更多的业绩增长点。

2020年，公司推出富含天然维E、含有胶原蛋白肽的乳酸菌发酵即饮新品唯怡E多多双蛋白平衡酸乳，还邀请华语天后张靓颖代言。

次年，唯怡推出子品牌颂优乳，以植物蛋⽩为基础、健康无糖为主旨，该产品推出有咖啡特调款和运动健身款等聚焦不同消费场景的产品。并且，该系列产品采用了更加便捷的利乐装，包括低脂、高钙燕麦乳系列，植甄坚果奶系列，豆乳系列等产品。2022年，颂优乳还邀请奥运会击剑金牌得主孙一文担任代言人。

只是，目前看来，相较于大瓶装和玻瓶装的唯怡系列，这些新品尚未成气候。（本文首发于，作者｜苏启桃）