5月12日，洽洽食品(SZ002557，股价42.03元，市值213.09亿元)2022年年度股东大会在合肥公司总部举行。

2022年，洽洽食品营收68.83亿元，同比增加15.01%，归母净利润9.76亿元，同比增加5.10%。这是洽洽食品连续第五年营收净利润双增长，不过，净利润增速2022年有所放缓。

2011年上市的“瓜子大王”，已是一家成熟的休闲零食企业，也有不少投资者关注公司未来增长的可持续性问题。

在股东大会上，董秘陈俊回应股价等问题时表示，近几年，休闲食品板块的市盈率整体受大环境影响较大。对于公司而言，近几年营收和净利都保持了增长，未来也会注重盈利能力的增长。

对于“天花板”在哪儿，在董事长陈先保看来，无论是主营业务葵花籽，还是第二增长曲线坚果业务，都还有很大增长空间。葵花籽餐前消费场景的渠道布局还不完善，坚果礼盒还在加快推进下沉渠道，海外市场、零食量贩店等都有巨大空间，“产品、品牌、渠道都做好了，市场份额还会高，会逐年提高。”陈先保说。

到天花板了吗?

5月12日上午十点，会议室里已经十分热闹，竖10排，横12座，坐得满满当当。记者询问后发现，不少投资者是从北京、上海、深圳、香港、成都、长沙、福建、海南等各个省市赶来。

市场关注度高，洽洽食品接待投资者的流程已经十分成熟。根据公司披露的数据，2022年全年，洽洽食品共接待超过20次电话会议或现场的投资者调研，规模从十余人到两三百人，投资机构囊括外资、内资公募、内资私募、券商自营、保险资管等。

总体来看，大家对于洽洽食品关注最多的问题，还是未来增长。

现场有投资者问，洽洽食品与其他零食品牌相比有什么竞争优势、是否存在差异化、未来增长能否持续，葵花籽和坚果的新渠道拓展也备受关注。

“并没有差异。”陈先保答复时表示，但渠道和品牌就是强势。截至2022年底，洽洽食品渠道数字化平台掌控终端网点数量超20万家，有近1100个经销商，其中国内有近1000个经销商客户、国外有80多个经销商客户。

目前，洽洽食品持续探索新场景需求，通过专业组织以及产品创新在2B团购业务、餐饮渠道、会员店、营养配餐业务、零食量贩店等新场景发力。

“很多地方都吃瓜子，人均消费大概是9块，但全球消费(人均瓜子消费)大概就只有两三块;欧美的坚果人均消费大概是人均2.7公斤/年，中国是0.5公斤，只有海外的五分之一，市场容量是够大的。”

在陈先保看来，在国内的餐饮渠道，餐前瓜子的布局尚未完善，海外坚果市场份额也大有提升空间。在国内坚果业务方面，礼盒产品、品牌宣传、三四线城市渠道下沉等，都还有待完善。

“产品、品牌、渠道都做好了，市场份额还会高，会逐年提高。洽洽的目标是做中国葵花籽和坚果第一品牌，未来五年成为世界葵花籽和坚果第一品牌。”陈先保说。

注重盈利能力提升

2022年，洽洽食品营收68.83亿元，同比增加15.01%，归母净利润9.76亿元，同比增加5.10%。营收方面，第一大业务葵花籽收入较上期增加5.67亿元，增长14.42%;第二大业务坚果收入较上期增加2.57亿元，增长18.78%。

值得一提的是，2022年洽洽食品销售费用较上年同期增加9639.58万元，增长15.95%，公司称主要系为配合发展战略，增加营销费用所致;管理费用较上年同期增加7609.30万元，增长28.62%，公司解释主要系职工薪酬增加6906万元。

从近五年洽洽食品营收和归母净利润表现来看，2022年增速有所放缓。2018年~2022年，公司营收同比增速分别为16.50%、15.25%、9.35%、13.15%、15.01%，归母净利润同比增速分别为35.58%、42.30%、30.73%、15.35%、5.10%。

与之对应的，Wind数据显示，公司股价在2020年最高时超过69元/股，但截至5月12日，洽洽食品近一年股价下跌了21.67%。

针对股价，董秘回应表示，近几年，休闲食品板块的市盈率整体受大环境影响较大。对于洽洽食品而言，近几年营收和净利都保持了增长，盈利的增长率略低于营收，未来也会注重盈利能力的增长，包括提高产品毛利，控制费用率等。

“未来通过‘双百’目标(百亿营收百万终端)的实现，包括这两年营收和利润率也会有恢复性增长，未来市盈率和市值的提升还是有希望。近两年公司管理层及大股东不断增持股票，包括实行员工持股计划，我们对未来发展充满信心。”陈俊说道。

在成本端，陈先保也提到，去年由于国内葵花籽种植面积下降，出口猛增，所以原材料采购价格承压，尽管去年对部分产品进行提价，但毛利率仍被压缩，而今年农户种植面积扩大，有望改善原料成本控制。