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A股“股神”，美妆版图再扩容。

天眼查显示，8月6日，上海林清轩生物科技有限公司（下称“林清轩”）工商信息发生变更，新增股东雅戈尔时尚（上海）科技有限公司（下称“雅戈尔时尚科技”），以持股4.491%成为林清轩第四大股东。

注意到，虽然雅戈尔时尚科技首次持股日为8月6日，国家企业信用信息公示系统显示，其认缴出资日期为2021年12月21日。

业内人士对雅戈尔时尚科技投资林清轩并不意外，美妆资深评论人、美云空间电商平台创始人白云虎说，“从服饰类目起家的雅戈尔，具备一定时尚产业基因；本来其在投资领域就多有作为，此前雅戈尔集团对化妆品美妆产业早有布局。”

公开资料显示，雅戈尔时尚（上海）科技有限公司是上市公司雅戈尔时尚股份有限公司（下称“雅戈尔时尚”）的全资子公司，后者的实控人为雅戈尔集团董事长李如成。因擅长投资，李如成有A股“股神”与“中国巴菲特”之称。早在2020年，雅戈尔集团另一全资子公司雅戈尔投资有限公司就入股了韩束母公司上美股份。

2022年，上美股份（2145.HK）在港交所敲钟上市。上市至8月9日，上美股份股价涨幅达47.10%。

8月9日，就林清轩与雅戈尔的合作始末、原因等问题联系林清轩方面。相关负责人表示，“就公司投融资相关信息我们掌握不全，后续如果了解到更多信息再作分享。”

2020年，林清轩创始人孙来春在采访中明确表示，林清轩在未来5年要拥抱资本市场，在国内主板上市。此后，林清轩进一步落实品牌高端定位，开放联营和加盟模式，加速规模扩张。

距离孙来春的“五年规划”只剩一年有余，林清轩能成为下一个上美股份吗？

曾提出5年上市目标

在众多国货美妆品牌中，成立于2003年的林清轩一直是相对独特的存在。

在品牌发展早期，林清轩就确立了“植物添加型环保护肤品”的产品方向，渠道则以线下直营门店为主，陆续成立了自有工厂和科研中心。发展过程中，林清轩逐步聚焦红山茶花原料，确立中高端品牌定位，并主推抗老修护的红山茶花精华油等核心产品，还涉足原料种植，推行“以油养肤”的概念。

资本曾对走中高端路线的林清轩青睐有加。

2020年11月，林清轩完成了数亿元的A轮融资，由海纳亚洲创投基金（SIG）领投，碧桂园创投、头头是道基金等机构跟投。

不到一年，林清轩又在2021年8月完成了B轮融资，由未来资产领投，海纳亚洲创投基金、碧桂园创投等机构加码跟投。雅戈尔时尚科技对林清轩的认缴则是在2021年12月。

目前，天眼查显示，孙来春通过直接或间接的形式，持有林清轩71.34%股权。

林清轩创始人孙来春在创业初期，对资本市场一直很谨慎。直到2020年初的“黑天鹅事件”让林清轩业绩暴跌90%，陷入生死存亡的抉择。

孙来春曾在采访中透露，“2000多名员工要吃饭，商铺要缴纳租金。当时银行账面上，大概还有六七千万，我算了一笔账，林清轩离‘死亡’只有62天。”为了不关店，孙来春组织了1600名柜姐开通了线上直播，自己也亲自上场。两个小时卖出了40万元的货，相当于平时4家门店的月销量。

但是仅仅依靠直播自救是不够的，原本，孙来春希望做一家“云清风淡”的公司，不行贿、不受贿、不欠税、不拿融资、不上市。但他发现，现金流是活下去的根本。孙来春说：“疫情把我敲醒了。”

2020年2月，孙来春一改往日对资本市场的谨慎态度，抛出了“五年计划”。他表示，在未来五年，林清轩要拥抱资本市场，要在国内的主板上市。

他说，“原来我们对投资挑得太厉害了，其实有很多人愿意给林清轩投资。但我们提出了很多要求，可能太苛刻，导致到现在我们还身在‘闺中’。经历过这次教训后，我们会对融资更加开放，比方说能够对我们进一步高端化和国际化有帮助，对中国的高端护肤品诞生有信心，在战略上认同我们的。如果只是想来赚点钱就走，我们还是谢绝，宁可跪在地下继续爬行。”

据社科院发布的《2024中国护肤品消费趋势报告》，2023年中国化妆品零售总额4142亿元，同比增长5.1%，其中护肤品市场就超过了2000亿元。消费者对国货护肤品的信赖度和认可度评分达到五年最高，国货护肤品牌有望在市场竞争中占据更大的份额。

在白云虎看来，尽管化妆品行业整体投资处于“低估期”，但投资领域对中高端美妆类目和品牌表现出积极的态度。他指出，林清轩的中高端定位和植物原料成分，在面部精油细分赛道处于优势地位，该品牌仍是一个不错的投资标的。

下沉到鹤岗

“我将用3年时间完成过去10年走的路，我要带领大家打一场大胜仗。”在孙来春2020年的规划中，除了拥抱资本市场，林清轩还要做好品牌升级，成为中国第一个高端护肤品。同时，通过行业并购以扩大规模，并打造数字化零售。

拿到热钱后的孙来春，很快着手于林清轩的品牌与零售模式升级，包括大力投入研发、迭代核心单品山茶花精油，采用马伊琍、杨采钰、曾舜晞、张韶涵等多名代言人，焕新品牌Logo。

在渠道上，林清轩加大了线上的全平台拓展，与多位当红明星和头部主播合作，并构成了一套OMO（Online-Merge-Offline）的体系，完成线上线下融合，形成销售闭环。在线下，林清轩则是陆续试水了联营和加盟模式，直到2023年正式开放品牌加盟门店，以快速扩张。

在2024年第一季度，林清轩全渠道销售业绩同比增长超50%。但林清轩的品牌高端化难言一帆风顺。

在品牌升级过程中，林清轩陆续推出了规格为30毫升售价为2260元的精华，50毫升售价为1880元的面霜，75毫升售价为1700元的香水。对于这些定价超过了国际一线护肤品牌的产品，消费者并不买单。该品牌也因此多次卷进舆论风波。

2022年，林清轩与香奈儿的“山茶花之争”，还让品牌一度陷入碰瓷营销的质疑。

另外，选择“直营+联营+加盟”三线并进的林清轩要完成拓店目标也不容易。

在2023年全面开放加盟之初，林清轩对外表示要在年内锁定300家签约客户量，3年内落地开店1500家。根据品牌公众号显示，截至2023年4月林清轩在全国有近400家实体门店。

关于当下最新的门店数量，也联系林清轩方面，但截至发稿，对方未予回复。

林清轩的加盟模式也引起业内人士担忧，认为林清轩开放加盟渠道的战略，与品牌高端化定位已经形成错配。发现，林清轩门店正在下沉，列表中甚至不乏鹤岗等低能级城市，许多门店也并非坐落于高端商圈。

白云虎对分析，“对于林清轩，放开加盟、走向下沉市场，并非是‘最佳选择’。无论是从中国加盟商业模式的环境，还是从下沉市场的渠道环境来看，这会对其品牌定位等有一定影响。”

但他也认为，这一策略选择也是无奈之举。“林清轩或受投资人‘变现’压力，需要在既定限期内完成投资目标，这就要加快店铺拓展，快速驱动其规模和营收增长。”

孙来春曾说：“林清轩的梦想是要成为与雅诗兰黛集团、欧莱雅集团、资生堂、爱茉莉太平洋比肩的世界五大化妆品集团之一。”

目前来看，这条路还很长。