基本盘仍在，钟睒睒依然有很大机会重登首富宝座。

近日，胡润全球富豪榜与福布斯富豪榜同步更新，字节跳动创始人张一鸣以655亿美元（约4760亿元人民币）身家首次超越农夫山泉创始人钟睒睒（531亿美元），登顶中国首富。这一变动不仅是个人财富的此消彼长，更折射出中国商业生态的深层变革，科技新贵对传统行业的暂时胜利，以及消费品牌在数字时代的生存困境。

钟睒睒的财富缩水并非偶然。2024年，农夫山泉营收增速骤降至0.5%，净利润增长近乎停滞，包装水业务收入暴跌21.3%，股价全年累计下跌24.8%。回溯往昔，钟睒睒堪称中国快消品行业的“神话缔造者”。他凭借农夫山泉和万泰生物两大产业支柱，在商业版图上开疆拓土，将个人财富推至令人瞩目的巅峰。2022年，其财富高达4550亿元，彼时的他在商业世界中熠熠生辉。然而，时间来到2025年，这一数字已骤降至1800亿元，缩水幅度高达60%。

钟睒睒跌落首富宝座，不仅折射出资本市场的风云变幻，更无情地暴露了农夫山泉在行业竞争、战略转型以及舆论环境等多方面所面临的严峻挑战。

张一鸣的登顶则依托字节跳动AI业务的估值飙升，尽管TikTok面临监管压力，但其全球化布局与技术创新仍被视为“未来十年的增长引擎”。这场首富更迭的戏剧性背后，是传统消费品牌护城河的松动与科技巨头的崛起。

钟睒睒的财富为何缩水了？

农夫山泉的财富根基建立在“天然水+饮料”的双轮驱动模式上。然而，2024年这两大引擎或面临挑战。

深入剖析其背后的核心矛盾，“水”与“茶”两大业务板块的增长瓶颈逐渐浮出水面。

在饮用水业务方面，尽管其依然占据着营收的半壁江山，但其增速持续放缓的趋势已难以忽视。2023年，饮用水营收增长仅为5%，这一数字远远低于行业平均增速的12%。当前饮用水市场竞争激烈程度堪称白热化，华润怡宝、冰露等传统品牌凭借自身深厚的渠道资源和品牌影响力，通过渠道下沉策略，积极抢占县域市场，试图在这片广阔的下沉市场中分得一杯羹。与此同时，元气森林等新消费品牌则另辟蹊径，以“气泡水”这一新颖概念切入高端市场，它们精准捕捉到消费者对于健康、个性化饮品的需求，通过独特的产品定位和营销手段，成功吸引了众多消费者的目光，进而挤压了农夫山泉在高端市场的定价空间。在这种前后夹击的市场态势下，农夫山泉饮用水业务的增长愈发艰难。

再看茶饮料业务，曾经作为农夫山泉第二增长曲线的东方树叶和茶π，如今也陷入了增长困境。2023年，茶饮料营收同比下滑4%。东方树叶虽凭借“无糖”概念在茶饮市场中占据一席之地，但喜茶、奈雪等现制茶饮品牌的崛起，凭借现场制作、个性化定制以及丰富多样的口味选择等优势，成功分流了大量原本属于东方树叶的消费群体。而茶π则因口味相对单一，在面对元气森林“燃茶”、可口可乐“茶坞”等竞品时，竞争力不足，逐渐被市场所冷落。曾经的明星产品，如今面临着严峻的市场挑战。

从包装水业务来看，全年营收159.52亿元，同比暴跌21.3%，市占率从26.5%下滑至22.3%，首次被华润怡宝（121.24亿元）逼近。农夫山泉曾凭借“大自然的搬运工”这一独特定位，在包装水市场占据领先地位。但随着市场竞争加剧，众多竞品纷纷推出类似概念产品，使得农夫山泉的差异化优势逐渐缩小。

同时，行业内掀起的价格战也对其造成了巨大冲击。一些竞争对手通过降低价格来吸引消费者，而农夫山泉若不跟进降价，就可能失去市场份额；若参与价格战，又会压缩自身利润空间。

在饮料业务方面，增长乏力的态势也十分明显。茶饮料虽以167.45亿元营收反超包装水（占比39%），但增速从2023年的83.3%骤降至32.3%。果汁、功能饮料等品类增速不足10%。在茶饮料市场，消费者的口味偏好日益多样化，对产品的品质和创新要求也越来越高。农夫山泉虽然推出了多款茶饮料产品，但在产品创新和市场推广方面，未能及时跟上消费者需求的变化。

在果汁饮料市场，原料价格的波动对成本控制带来了挑战，同时市场上同质化产品众多，竞争激烈，或导致农夫山泉的果汁业务增长缓慢。功能饮料市场则被红牛、东鹏特饮等品牌牢牢占据，农夫山泉在该领域的市场份额相对较小，难以形成规模效应。

财务数据也印证了农夫山泉面临的危机。2024年农夫山泉毛利率降至58.1%（同比降1.4个百分点），净利润121.23亿元，增速仅0.4%。资本市场对这些负面消息反应剧烈，港股股价单日跌幅超10%，市值蒸发超300亿港元。这一系列数据表明，农夫山泉的盈利能力和市场价值受到了严重影响，投资者对其未来发展前景的信心也有所下降。

新品孵化或面临挑战

为了在激烈的市场竞争中寻求新的增长点，农夫山泉近年来积极推出多款新品。然而，遗憾的是，这些新品均未能达到预期的市场效果。

2021年上市的“17.5°”NFC果汁系列，因价格过高（10元/瓶）且保质期较短（30天），在铺货过程中遭遇了重重困难。较高的价格使得消费者在购买时望而却步，而较短的保质期则增加了经销商的销售风险和库存压力。到了2023年，该系列产品销售额不足5亿元，远未达到企业的预期目标。

对标元气森林“苏打气泡水”推出的产品，也未能在市场中掀起波澜。由于口味单一、包装设计保守，在与元气森林等竞品的竞争中处于劣势，市占率不足后者的10%。在产品同质化严重的当下，口味和包装等细节往往成为影响消费者购买决策的关键因素，而农夫山泉的这款产品在这些方面未能满足消费者的需求。

“炭仌咖啡”同样面临着困境。因定价过高（6-8元/瓶）且功能定位模糊，未能复刻东方树叶曾经的成功。在咖啡饮品市场中，消费者对于产品的价格、口感以及功能定位有着明确的需求和认知。农夫山泉的这款产品未能精准把握市场需求，导致在市场竞争中失利。

那么被农夫山泉寄予厚望的即饮茶，能否接力持续领跑呢？

从财报来看，2024年即饮茶类收入167.45亿元，占比39%首次超越水类，看似接棒成功，但增速已现疲态。从2021年的48.3%、2023年的83.3%，到2024年全年32.28%的增速，显示无糖茶市场正在降温。东方树叶虽然仍占据35%的市场份额，但元气森林、三得利等品牌通过细分场景（如油切茶、益生菌茶）分流用户，农夫山泉的品类创新速度落后于市场变化。更关键的是，无糖茶行业整体增速从2023年的40%降至2024年的25%，进入存量竞争阶段，曾经的第二增长曲线面临增速换挡压力。

除了水和茶，农夫山泉的功能饮料（49.32亿元）、果汁饮料（40.85亿元）等品类贡献有限。功能饮料市场被红牛、东鹏特饮牢牢把控，农夫山泉的力量帝维他命水市占率不足10%；果汁业务则受原料价格上涨影响，毛利率下降3个百分点。这种“一超多强”的产品结构，让农夫山泉在核心业务受挫时，缺乏足够的缓冲带。

是不是舆论冲击下业绩增速放缓？

经常有投资人发出这样的疑问，农夫山泉是不是舆论冲击下业绩增速放缓？

2024年，钟睒睒因“首富生活曝光”“企业社会责任争议”等话题陷入舆论漩涡，农夫山泉被卷入“水源地环保问题”“价格垄断质疑”等负面舆情。

据农夫山泉财报披露，2024年1-2月瓶装水销售仍增长19%，但3月后因网络谣言扩散，上半年包装水收入同比下降18.3%，全年跌幅达21.3%。市场调研显示，35%的消费者表示“负面舆论影响购买决策”，尤其是年轻群体对品牌信任度下降12个百分点。

面对舆论危机，钟睒睒一改往日沉默态度，采取三重措施：一是法律维权，起诉多家自媒体；二是市场反击，推出1.5元/瓶的绿瓶纯净水发动价格战；三是资本表态，增持公司股票。

这样的应对措施效果参差不齐，法律诉讼耗时耗力，未能快速扭转舆论；价格战虽然压制了竞品，但拉低了品牌溢价，纯净水毛利率仅35%，低于天然水的65%；增持行为短期提振股价，但未能解决核心业务问题，2024年8月股价仍出现单日暴跌10%的情况。

面对当前的困境，农夫山泉需要重新审视自身的业务布局，实施战略收缩与聚焦策略，回归核心优势。

在高端化升级方面，农夫山泉推出了“长白雪”等高端矿泉水产品，对标百岁山，定价在10-15元/瓶。通过挖掘长白山优质水源地的独特卖点，结合高端的包装设计和品牌营销，试图在高端矿泉水市场中占据一席之地。高端市场虽然竞争激烈，但利润空间相对较大，通过精准的市场定位和差异化竞争，有望提升产品的附加值和品牌形象。

功能化延伸也是一个重要方向。开发电解质水、维生素水等细分品类，精准抢占消费者对于健康饮品的需求。随着消费者健康意识的不断提高，对功能性饮品的需求日益增长。农夫山泉凭借自身的品牌影响力和生产能力，开发此类产品具有一定的优势。通过满足消费者在不同场景下的健康需求，进一步拓展市场份额。

渠道下沉同样不可或缺。通过社区团购、自动贩卖机等新渠道覆盖下沉市场。下沉市场具有广阔的消费潜力，但传统渠道在这些地区的覆盖和影响力相对有限。社区团购和自动贩卖机等新渠道，能够更加贴近消费者，提高产品的铺货率和销售效率。同时，利用新渠道的大数据优势，还能更好地了解消费者需求，为产品研发和市场推广提供有力支持。

在茶饮业务方面，农夫山泉需要摆脱以往的跟随者角色，成为场景创新者。基本盘仍在，钟睒睒依然有很大机会重登首富宝座。

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作 者 | 元方