3月有6家公司在港股IPO上市，两赚一亏三平，即有像蜜雪冰城这样的大肉股，又有像舒宝国际和江苏宏信这样的赌博股，还有像赤峰黄金这样在港交所二次上市股，新人可以练手，因为已经在A股上市，在港股上市后涨跌幅都不会太大。

研发生长激素的维昇药业当时争议比较大，看好和看空的都很多，上市首日摩根士丹利护盘很积极，最终收平，不过现在已经累计下跌了27%，看来市场并不看好维昇药业长效生长激素上市后可以挑战长春新高的生长激素龙头地位。

找钢集团是通过SPAC空壳公司合并实现上市，也就是常说的借壳上市，无需传统IPO流程，我们散户不能参与打新，就不提了。

一、招股信息

二、公司概况

正力新能成立于2019年，总部位于江苏常熟，专注于新能源锂离子动力电池和储能电池的研发、生产和销售。

公司由福耀玻璃创始人曹德旺的胞妹曹芳掌舵，通过收购整合了江苏塔菲尔等企业，快速切入动力电池赛道，目前在国内动力电池市场装机量排名第九。

技术布局覆盖磷酸铁锂、三元、钠离子、半固态电池等技术路线，主打产品包括适配纯电动（BEV）、插混（PHEV）等车型的动力电池，并布局航空电池等高毛利领域。

财务数据显示：在过去的2021年～2024年，正力新能的营业收入别为人民币14.99亿、32.90亿、41.62亿和51.30亿元，相应的净利润分别为人民币-4.02亿、-17.20亿、-5.90亿和0.91亿元。

2021-2023年累计亏损27.1亿元。2024年虽然扭亏为盈，但主要依赖合营企业新中源丰田的投资收益，剔除后实际经营仍亏损。

正力新能的动力电池客户包括一汽红旗、零跑汽车、上汽通用等头部车企，对部分核心车型的电池渗透率超50%。

公司深度绑定头部车企，前五大客户贡献88.2%收入，依赖一汽、零跑等大单。战略合作丰田，通过合营企业新中源丰田覆盖中国70%混动市场份额。

2024年7月，正力新能完成B轮融资，投资者包括新中源创投、东南投控、苏创能源投资等投资机构，募集资金10亿元，公司投后估值182亿元。本次IPO估值207.5亿，9个月时间估值上涨13.8%。

三、综合点评

电池行业市场集中度高，宁德时代和比亚迪两大龙头合计占70%份额。在二线电池厂商中，中创新航市占率6.1%、瑞浦兰钧市占率3.5%，相比之下正力新能市占率仅1.8%，排名第九，正力新能也正试图通过混动赛道搞差异化突围。

一个实际还在亏损中的公司，我们只能对比市销率了，正力新能市销率3.55倍，高于中创新航的1.1倍，但低于瑞浦兰钧的4.2倍，估值还算在合理范围内。

正力新能本次IPO发行股份占全部股份比例的4.84%，按招股价8.27港元算，募资约10.1亿，3家基石锁定7990万美元（约6.2亿港元），流通盘3.9亿港元，这对于市值200多亿的公司来说，盘子不算大。

正力新能目前孖展不足额，最终大概率不会超购15倍启动回拨，甲乙组各20333手，按1万人申购算，预估一手中签率100%。

这票来晚了，要是上个月市场行情好的时候来上市，说不定还能炒一把，最近这几天全球股市都在回调，股市动荡之际还是保命要紧，留着资金在，不怕没新股打。

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