每经记者：张宏 每经编辑：陈旭

3月30日，2025中关村论坛年会进入第四日。现场围绕硬科技投资、独角兽企业、具身智能等科技议题设置多场平行论坛。工银金融资产投资有限公司（以下简称“工银投资”）董事长冯军伏出席了硬科技投资与发展论坛。

我国现有5家金融资产投资公司（以下简称“AIC”），分别由5家国有大行全资设立于2017年。成立之初，AIC的主要作用是化解金融风险，专门从事市场债转股及配套支持业务。

2020年，原中国银行保险监督管理委员会陆续批准5家AIC通过其附属机构，在上海开展不以债转股为目的的股权投资，AIC股权投资业务快速发展。

此后，试点城市多次扩围，同时放宽股权投资金额和比例限制。AIC纷纷积极推进股权投资扩大试点工作，支持科技创新。

党的二十届三中全会强调要完善长期资本投早、投小、投长期、投硬科技的支持政策，同时强调要发展耐心资本。今年政府工作报告在推进高水平科技自立自强方面，再次强调加快发展创业投资、壮大耐心资本。

2025新年伊始，以人工智能、人形机器人为代表的新兴产业呈爆发式发展，如何看待科创公司的成长曲线？金融资本在新兴产业成长过程中可以发挥什么作用？作为国有商业银行体系内持牌开展股权投资的金融机构，工银投资在选择投资对象时比较看重什么？

论坛期间，冯军伏针对以上问题接受了（以下简称NBD）记者的专访。

工银投资董事长冯军伏 每经记者 张宏 摄

要结合科创公司成长的特点针对性赋能

NBD：今年年初，以人工智能、人形机器人为代表的新兴产业呈爆发式发展，您如何看待科创公司的成长曲线？金融资本在新兴产业成长过程中可以发挥什么作用？

冯军伏：科创公司成长一般分为五个阶段——萌芽、膨胀、低谷、复苏、成熟。个人认为其成长主要有三个显著特点：一是起伏大；二是转换快，特别是膨胀到低谷的转换非常快；三是周期中的发展节点多。

作为金融资本，一定要结合科创公司成长的特点，针对性赋能。围绕这三个特点，金融资本可以发挥独特作用。

一是针对起伏大的特点，要发挥逆周期调节作用。

剧烈的波动必然会对企业的健康发展造成一定冲击和影响，金融资本能够平缓科创企业波动起伏的程度。当新兴产业过热膨胀时，金融资本保持理性，不盲目追热点，避免过度投机而加剧市场泡沫。

在产业进入低谷时，金融资本适度布局，帮助有核心竞争力和发展潜力的企业渡过难关。通过逆周期调节平滑波动，减小对实体经济的冲击，维护产业发展的稳定性，防止大起大落。

二是针对转换快的特点，提供全场景服务。

针对科创企业在不同发展阶段不断变化的金融服务需求，金融资本通过提供“股、贷、债、保”等一揽子服务，增强服务的适应性，让科创企业在任何一个阶段都有合适、优质的金融服务。全方位助力科创企业发展，提升企业的发展韧劲。

三是针对节点多的特点，积极参与公司治理。

每个发展节点均是对原有平衡的打破，包括平衡老股东与新股东、大股东与小股东，以及体制机制的创新重构。工银投资愿意作为耐心资本的力量，通过建立平衡制约机制，协调大小股东、新老股东之间的利益关系，确保各方权益得到保障，明确管理层与执行层之间的职责与权限，促进公司决策的高效执行与监督。此外，强化ESG（环境、社会和公司治理）管理，推动科创企业实现长期稳健发展。

看重核心团队的专业能力和敬业精神

NBD：工银投资刚刚在福州落地了AIC股权投资基金，这是国家金融监管总局3月5日发布《关于进一步扩大AIC股权投资试点的通知》后首只在新试点区域落地的AIC股权投资基金。作为国有商业银行体系内持牌开展股权投资的金融机构，工银投资在选择投资对象时比较看重什么？

冯军伏：发挥创业投资、股权投资、企业重组等方面的专业优势，加大对科技创新和产业发展的支持力度，正是工银投资的定位。为实体经济服务是天职，防范化解风险是永恒主题。

在选择投资对象时，工银投资有明确且全面的考量标准，每个因素都不容忽视，尤为看重以下四个方面：

一是与国家战略的契合度。

企业的发展方向必须深度融入强国富民的战略布局中。只有顺应国家政策导向，才能在国家战略的指引下，获得广阔的发展空间，实现经济效益和社会效益的双赢。

二是核心团队专业能力和敬业精神。

人才作为第一生产力和创新的核心驱动力，是企业发展的根本内因。一支拥有深厚专业知识、丰富行业经验和强烈敬业精神的核心团队，是企业把握机遇、应对挑战、实现长足发展的关键所在。

三是完善的公司治理。

再好的远景规划，也要能够落地执行。完善的公司治理，就是保障企业运营规范、决策科学、风险可控、将远景规划实际落地的重要基石。

四是突出的资源禀赋和比较优势。

这是企业在激烈市场竞争中的核心生产力和坚固护城河，决定着企业在市场中的生存与发展空间。