日前，光明肉业(600073.SH)发布2024年年度报告，报告期内，公司实现营业收入219.87亿元，同比下降1.70%。实现归属于上市公司股东的净利润2.16亿元，同比下降4.22%。实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8637.14万元，同比下降43.64%。基本每股收益为0.23元。拟每10股派发现金股利0.70元(含税)。

分季度来看，2024年第四季度，公司实现营收56.03亿元，同比下降5.36%；归母净利润-1.65亿元，同比下降78.22%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-2.06亿元。

公司主要从事猪肉类食品、牛羊肉类食品及品牌休闲食品行业，是国内最大的食品生产、销售企业之一。公司主要产品包括猪肉、牛肉、羊肉、罐头食品、肉制品，及糖果、蜂蜜和饮用水等，主要品牌包括：梅林B2、银蕨、苏食、爱森、联豪；冠生园、大白兔、正广和等。

公司核心业务板块为肉类业务和品牌食品业务。肉类业务包含猪肉和牛羊肉，涉及养殖、屠宰分销、肉制品深加工及分销三个环节。

从业务板块来看，2024年，牛羊肉业务收入117.58亿元，较上年下降5.54%，占整体收入的53.48%，毛利率6.49%；生猪养殖板块收入18.96亿元，同比增长51.24%。

光明肉业表示，中国作为全球最大的进口牛肉消费市场，因肉牛出栏增长、淘汰奶牛入市、进口牛肉量增加等因素导致牛肉价格大幅下降，压缩了牛羊肉业务的利润空间。

公司牛羊肉板块主要经营主体控股子公司新西兰银蕨农场，2024年实现营业收入114.31亿元，亏损1.42亿元。公司在年报中表示，银蕨农场2024年面对多重经营压力，上半年新西兰气候湿润牧草丰富，农户普遍惜售，造成牲畜供应减少，旺季期间屠宰量不足，加上国际市场红肉行情回暖，使得农户再次存栏以期在冬季获得更高利润，影响了牛只的旺季屠宰量。

成本端，主要港口的国际航线拥堵导致海运成本上升。美国、日韩牛肉市场较为活跃，但中国市场牛肉需求和价格持续低迷，缺乏竞争力，银蕨农场因此调整方向，配给更多牛肉至北美和东南亚市场。

光明肉业分析，2025年全球牛肉市场预计呈现供需趋紧与结构性调整并行的复杂格局。受极端气候、成本压力及政策调控影响，全球牛肉产量预计较2024年度有所下降。作为最大的牛肉消费国，预计美国牛肉市场需求在2025年将继续保持强劲，成为推动全球牛肉市场需求和价格上涨的关键因素。展望2025年，预计牛肉产量将略低于2024年，消费量与2024年基本持平或小幅增长，全球牛肉价格预计有望保持坚挺。

二级市场方面，截至3月28日收盘，光明肉业报7.55元/股，总市值70.80亿元，股价自2015年6月高点以来跌超四成。

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