3月28日，博鳌亚洲论坛2025年年会举行“金融圆桌：转型金融与零碳未来”。博鳌亚洲论坛副理事长周小川在主旨演讲中表示，转型金融并非简单的“去碳化”融资，而是通过技术改造与制度创新，为高碳行业的渐进式减排提供可持续的资金支持，在此过程中，需要配合更好的价格机制，使得金融能发挥更大作用。

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周小川以“中国煤电灵活性改造”为例，详述转型金融的实践路径。“传统煤电机组年发电小时数高达5000～6000 小时，难以适应新能源的间歇性特征。通过技术改造，煤电机组实现了启停速度提升与最低负荷降至30%以下，使其成为电网调峰的‘缓冲器’。”周小川表示，这种改造不仅提升了新能源消纳能力，更通过降低单位发电量的碳排放强度，为能源结构转型争取了时间窗口。

针对转型项目盈利模式的挑战，中国探索出“容量电价”这一关键制度。该机制通过政府承诺的长期价格保障，确保灵活性改造的投资回报。传统煤电依赖电量收益，但转型后发电小时数可能降至数百小时，容量电价则以机组调峰能力为定价依据，将减排的社会效益转化为可量化的经济价值。这种设计既避免了金融机构因短期收益下滑而退缩，又激励企业主动减少碳排放。

周小川认为，与欧洲依赖天然气调峰不同，中国以煤电改造为核心的转型路径具有显著国情特征。“一方面，煤炭占能源消费总量比重仍超50%，完全弃用不现实；另一方面，政府主导的电力体制改革为‘容量电价’等政策的落地提供了制度保障。”周小川直言，这种模式不仅适用于印度尼西亚等亚洲国家，更为全球高碳行业转型提供了 “渐进式减排” 的参考范式。

周小川表示，通往净零排放的道路不是直线前进，并非现在开始就不投资有排放的项目，转型金融的意义在于通过投资减少排放的项目，实现整体排放的减少。未来，需进一步完善标准体系、深化国际合作，让转型金融真正成为通向零碳未来的桥梁。

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