3月27日，中集集团（000039.SZ）发布2024年年报，全年实现营业收入1776.64亿元，同比增长39.01%；归母净利润29.72亿元，同比激增605.60%。这一业绩创下公司历史新高，其核心驱动来自集装箱制造业务的周期性爆发和海洋工程板块的战略转型突破。然而，在营收与利润双增长的背后，营业成本同比上升40.72%、全球供应链波动等挑战仍待破解。

集装箱制造业务：全球贸易回暖催生历史性增长

全球集装箱贸易量的复苏成为中集集团业绩增长的核心引擎。2024年，全球集装箱贸易量同比增长5.9%至2.13亿TEU，叠加红海危机导致的航运效率下降、12年旧箱置换周期开启，船东及货主对新箱需求激增。中集集团标准干货集装箱销量达343.36万TEU，同比激增417%，创下历史峰值，直接拉动集装箱制造业务收入突破622.05亿元，同比增长105.89%，净利润攀升至40.88亿元，同比上升127.84%。

这一增长背后，中集集团通过“众星战略”优化全球产能布局，深化中国、东南亚及北美生产基地的协同效应。同时，公司推动绿色制造转型，研发低能耗、可循环的集装箱产品，适配国际航运业减碳趋势。但需警惕的是，集装箱行业的强周期性特征显著，若2025年全球贸易增速放缓，需求或面临回调压力。

成本端的数据同样值得关注。2024年集装箱制造业务的营业成本同比增幅达105.19%，超过收入增速。钢材等原材料价格波动、国际物流费用上涨对利润空间形成挤压。为此，中集集团通过长协采购锁定部分原材料价格，并推进智能化生产线改造，将单箱制造成本降低约3%。

海洋工程板块：战略转型首现盈利 清洁能源赛道突围

海洋工程业务成为中集集团2024年最大亮点。该板块首次实现扭亏为盈，营业收入同比增长88.95%至77.84亿元，新签订单金额同比增长97%至32.5亿美元，创历史纪录。订单结构显示高端化转型成效：FPSO（浮式生产储油船）船体、FLNG（浮式液化天然气装置）修改造订单占比提升至65%，其中FLNG项目为国内企业首次突破。

这一转变得益于中集海工从传统油气装备向清洁能源领域的战略延伸。2024年，公司承接多个海上风电安装平台订单，并在氢能储运装备、碳捕集装置等新兴领域取得技术突破。旗下中集安瑞科的水上清洁能源业务新签订单超100亿元，同比增长23%。但深海装备研发投入高、回报周期长的特性，仍需警惕现金流压力。

实控人麦伯良的产业洞察力在此过程中起到关键作用。作为中集集团首席执行官，麦伯良自1982年加入公司，主导了从单一集装箱制造商向物流与能源装备双主业集团的转型。其提出的“技术突破+场景深耕”战略，推动海工板块从依赖油气周期向服务能源转型的长线赛道切换。

成本管控与全球布局：高增长下的隐忧与应对

尽管净利润增速远超营收，中集集团的营业成本增幅仍达40.72%，高于收入增速。细分数据显示，销售费用同比增长14.3%至26.28亿元，主要来自海外市场拓展投入；财务费用增长18.7%至13.65亿元，反映美元加息周期下的汇兑损失增加。存货周转天数从98天增至112天，显示供应链效率有待提升。

为应对成本压力，中集集团启动全球供应链重构。在东南亚新建3个零部件基地，将欧洲业务本地化率提升至55%，降低关税和物流成本。数字化方面，“星链计划”使车辆板块生产效率提升30%，人均产值增长23%。但地缘政治风险加剧的背景下，海外工厂的合规成本及产能利用率波动仍需持续关注。

分红策略体现对股东回报的重视。公司拟每股派发现金红利0.176元，合计9.45亿元，派息率超30%。若计入年初2亿元股份回购，全年股东回报率达39%。但资产负债率维持在63.5%的高位，经营性现金流净额92.64亿元能否支撑后续资本开支，将是观察其财务健康度的关键指标。