3月27日，蒙牛乳业（02319.HK）在香港召开2024年度业绩发布会，蒙牛总裁兼执行董事高飞、首席财务官张平等众多高管出席发布会。

面对乳制品行业供需矛盾加剧、消费需求疲软等挑战，蒙牛通过“一体两翼”战略的初步落地，全年实现营收886.7亿元，毛利率同比提升2.4个百分点至39.6%，经营利润率创历史新高至8.2%。

尽管受商誉减值等短期因素影响，蒙牛净利润阶段性承压，但经调整后净利润达44.35亿元，展现出核心业务的基本盘稳固。与此同时，蒙牛方面还宣布将今年现金分红的比例提升至45%，总额近20亿元。

“我们也希望通过回购、分红这些东西，继续为股东创造更好的股东价值和回报。”高飞在发布会上说。

核心业务韧性凸显 现金分红比例创近年新高

2024年是中国乳业充满挑战的一年。行业供需矛盾加剧、消费信心波动与国际市场不确定性交织，蒙牛以"强一体、展两翼"战略为指引，在调整中优化结构，在变革中积蓄动能。

通过主动调节渠道库存、强化精益化管理，蒙牛的库存周转、应付账款等业绩核心指标均持续向好，下半年价盘与收入环比改善。

财报显示，蒙牛2024年经营现金流达到83.3亿元。高飞在发布会上表示，受益于自由现金流的持续改善，也给整个资金上持续和加大回馈股东的分红打下了一个基础，2025年蒙牛现金分红总额近20亿元，分红比例提升至45%，创下近年来新高。

在核心业务板块，蒙牛展现出强大的抗周期能力。特仑苏作为全球乳业标杆性大单品，持续引领高端白奶市场，其沙漠有机系列依托乌兰布和沙漠生态产业链，实现差异化突围。

低温酸奶业务连续多年保持市场份额第一，每日鲜酪等创新产品带动利润率提升；鲜奶领域的高端品牌每日鲜语逆势增长超20%，不仅稳居国内市场头把交椅，更成功打入港澳地区，开辟新增长空间。

即便在承压明显的奶粉板块，瑞哺恩品牌通过与国民IP《哪吒》深度联动，实现四季度销售翻倍，中老年奶粉"悠瑞"系列则抓住老龄化趋势，构建银发经济护城河。

值得注意的是，蒙牛在战略协同上取得突破性进展。完成对妙可蓝多的深度整合后，奶酪业务市占率攀升至49.5%，形成从儿童奶酪到餐饮供应链的全场景覆盖；冰淇淋业务在东南亚市场表现亮眼——艾雪品牌稳居印尼冰品第一、菲律宾市场第二，为国际化布局注入信心。

这些成绩的背后，是蒙牛对"让牛奶回归营养本质"的深刻洞察：当行业陷入价格竞争时，企业选择以产品创新破局，用技术升级重塑价值。

深化“一体两翼”，破解增长瓶颈

站在行业变革的关键节点，蒙牛将2025年定义为"战略深化元年"。

面对消费者从"喝奶"到"吃奶"的转变、从基础营养到精准营养的需求跃迁，蒙牛以"喝上奶、喝好奶、喝对奶"为核心的行动纲领，既是对国家"健康中国2030"战略的积极响应，也是对乳业发展本质的回归思考。

在基础营养普及层面，蒙牛将目光投向更广阔的市场纵深。中国仍有超10亿人未形成每日饮奶习惯，6.6亿乳糖不耐受人群的消费痛点尚未完全解决。蒙牛对此已经进行多种方式措施推动解决。

在云南、贵州等下沉市场，蒙牛已试点推出区域定制化产品，结合社区团购与即时零售新业态，将牛奶消费半径延伸至县域市场；针对乳糖不耐受人群，零乳糖系列产品研发被列为重点攻关项目，未来将通过精准营销触达目标客群。

此外，在品质升级方面。蒙牛旗下特仑苏计划推出"沙漠有机Pro"系列，融入ESG溯源体系与碳足迹认证，将生态价值转化为品牌溢价；运动营养品牌迈胜加速产品矩阵扩展，针对马拉松、健身等细分场景推出液态蛋白新品；在银发经济领域，蒙牛联合医疗机构开发"骨力元""肌活源"等功能性奶粉，通过药食同源理念抢占细分市场。

这些创新背后，是蒙牛研发投入的持续加码，研发方向更加精准的转变，自主培育的乳双歧杆菌BL-11、母乳低聚糖HMO等核心技术已实现产业化应用。

与此同时，蒙牛的国际化布局呈现多点开花态势。在东南亚市场，艾雪冰淇淋计划进军泰国、越南等新兴市场，复制"印尼模式"的成功经验；澳新地区，贝拉米有机奶粉通过跨境电商与线下商超双渠道发力，打造亚太母婴营养标杆；欧洲研发中心则聚焦乳品精深加工技术，破解乳铁蛋白、酪蛋白磷酸肽等"卡脖子"原料依赖。

有行业报告指出，蒙牛的这种"本土化深耕+全球化整合"的策略，正在重构自身的全球价值链，为海外市场拓展奠定了良好的基础。

在业绩发布会尾声，总裁高飞用"原泉混混，不舍昼夜"的古训寄语未来。这既是蒙牛对行业发展规律的尊重，也是对自身变革决心的宣示。

随着"一体两翼"战略的纵深推进，蒙牛这家拥有全球化视野的民族乳企，正以科技创新为矛、以可持续发展为盾，在守护国民营养健康的道路上，走出独具特色的中国乳业振兴之路。