相比目前AI领域的技术和基础设施投入，1亿元收入和500万用户还无法证明商业化能力。AI应用领域的竞争才刚刚开始

文 | 《财经》实习生 黄思韵

编辑 | 刘以秦

2025年3月25日，短视频平台快手科技发布2024年四季度及全年业绩。2024年，快手全年总收入同比增长11.8%至人民币1269亿元，全年经调整净利润人民币177亿元，同比增长72.5%，经调整净利润率14%。

其中，AI业务表现亮眼。视频大模型可灵AI自商业化以来，截至2025年2月，累计营业收入超1亿元。财报电话会上，快手科技创始人兼首席执行官程一笑表示：“可灵AI目前是国内商业化变现规模第一的视频生成AI应用。”

据此前2024年三季度业绩电话会，可灵AI服务用户已超500万，用户留存逐月提升，在2024年9月实现月活超150万，单月流水超千万元。

在视频生成模型之外，快手AI大模型技术已在短视频、直播、电商等场景落地。在商业化场景，2024年四季度，AIGC短视频营销素材和虚拟数字人直播解决方案的日均消耗超过3000万元。

自2024年“中国版Sora”热潮以来，AI视频赛道吸引巨头与新创企业争相入局，不乏快手、字节、腾讯、阿里巴巴等互联网大厂，以及生数科技、MiniMax、爱诗科技等新创企业。

程一笑在财报电话会上提到，快手在2023年初启动新的AI战略，在2024年初开始内部孵化可灵AI项目。他表示，快手在多模态大模型研发方面有足够聚焦且坚决的整体策略，在战略层面，快手把主要算力资源聚焦在视频大模型的研发上，以此重点突破技术。

财报显示，快手2024年研发开支122亿元，占总收入比约10%，相比2023年研发开支123亿元略有下降，是百度研发开支的约一半，不到腾讯的五分之一。快手未公开其在AI领域的具体投入金额。

一位AI视频从业者告诉《财经》，目前AI视频还处于摸索应用场景的阶段，商业化并不明朗，行业比拼的还是技术层面“是否成熟”，对应用户体感“好不好用”。在他看来，快手本身有短视频数据素材优势、模型技术能力强，但也没到真正商业化的程度。“比起其他企业，快手敢披露营收数据很厉害，但和研发投入一比较，1亿元收入还是杯水车薪。”

二级市场上，快手超预期的业绩表现掀起了些许“波澜”。财报发布当天收盘，港股快手跌3.57%，股价报收56.8港元。财报发布次日3月26日上午，快手股票涨幅0.09%，报收56.85港元，总市值较前一天上涨3亿至2447亿港元。

“每两周上线一个新版本”

2024年2月，OpenAI发布视频生成大模型Sora，引发了全球范围内复现 Sora 的热潮。快手可灵AI成为中国最早推出并开放体验的视频生成大模型，而且比起Sora的“期货体验”，可灵AI发布即上线。2024年6月6日推出后，1个月内就有百万用户申请。

可灵AI早期在国外社交媒体上引起关注，外界称它为“Sora平替”，随后在国内热度升高。

此后，可灵AI不断迭代技术，相继开放了图生视频、视频续写等能力，视频长度也从2分钟提升到3分钟。2024年7月，可灵AI宣布基础模型再次升级，并上线了海内外会员体系，开启商业化模式。到了2024年四季度，可灵AI上线除网页端外的独立App，同时推出1.6版本，内部评测显示其综合效果较1.5版本提升近200%。截至目前，可灵AI经历了20多个版本的迭代。

“可灵团队以大约每两周上线一个新版本的速度进行更新。” 程一笑在财报电话会上指出。

在AI测评网站artificial analysis全球视频大模型评测榜上，可灵1.5Pro版本模型与Google视频生成模型Veo 2占据全球前两名的位置。

在数据积累方面，一位AI视频从业者告诉《财经》，可灵的技术表现是吸引用户留存的重要因素之一。“可以看得到技术成长速度很快，很多创作者会反馈模型生成效果、控制效果有大幅提升，大家关注的核心还是抽卡率有没有提升、视频效果够不够逼真。”

创作者通常随机生成“抽卡”来完成内容制作，单个镜头会反复生成几十次，生成可用素材的次数被称为“抽卡率”。

这名从业者同时表示，快手积累的视频数据素材也是优势之一。在财报电话会上，程一笑提到：“在数据积累方面，我们在视频数据处理和合成技术上也形成了非常明显的技术壁垒。”

程一笑在财报电话会上提到，在用户端，可灵AI海外用户营销规模在高速增长，全球付费用户持续高留存率，同时企业端服务也在快速扩张，已和小米、蓝色光标、亚马逊云科技、Freepik等数千家企业建立合作关系。

目前，快手可灵AI最大竞争对手是字节即梦AI，第三方监测平台QuestMobile数据显示，今年2月，即梦周活跃用户接近200万。

第三方数据分析机构Sensor Tower数据显示，可灵AI海外App（KLING AI: AI Image&Video Maker）今年2月全球下载量90万，应用商城收入30万美元，热门市场是墨西哥、美国、越南。对比而言，即梦AI还没有上线专门的海外App，仅设有国际版网页端。

虽然即梦AI在2024年5月就推出，早于可灵AI，但其在视频呈现效果和时间长度上，仅支持生成 3秒—6 秒的视频，没有展示明显竞争优势。2024年9月，字节发布两款视频生成模型Seaweed和Pixeldance，技术效果有了大幅度提升。

AI能否帮助快手更进一步？

从历年财报可以看出，快手的收入增速正在放缓。

过去三年，总电商GMV（交易总额）从2021年6800亿元逐年递增至2024年的13896亿元，但同比增速却从2021年78.4%逐年下滑至2024年17.3%，增速逐渐放缓。2024年，快手全年总收入同比增速11.8%也比总电商GMV同比增速慢。

用户规模方面，2024年四季度，快手平均日活跃用户为4.01亿元，同比增长4.8%，但环比三季度的4.075亿减少了650万元。

快手目前收入分为三大板块，以广告为主的线上营销、直播及以电商为主的其他收入。2024年，快手线上营销服务收入与以电商为主的其他收入都实现了超20%的同比增长，只有直播业务收入同比减少了5%至370.61亿元。

这不是快手一家会遇到的事情。在整个短视频和电商行业，发展都趋于饱和，面临流量红利逝去、用户增长趋于见顶的风险。

2024年8月22日，摩根大通曾指出，电商GMV放缓成快手最大问题，将快手目标价从95港元降至65港元，下调快手2025年经调整每股盈利的预测幅度7% ，但仍维持“增持”评级。到了2025年3月3日，摩根大通将快手目标价定回70港元。

2025年3月9日，摩根大通发表的研报里，Alex Yao团队指出，2025年将成为中国生成式AI应用爆发的关键一年。在阿里和腾讯外，快手旗下的可灵AI与快手应用在视频生成方面具有深度协同效应，在电商、专业内容制作等商业垂直领域具有巨大的变现潜力。

程一笑在财报电话会上还透露，快手计划不断升级以可灵为代表的AI商业化变现模式。“力争可灵AI早日成为营收规模全球第一的视频生成AI应用。”

在视频生成模型之外，快手AI大模型技术已在短视频、直播、电商等场景落地。在商业化场景，2024年四季度，AIGC短视频营销素材和虚拟数字人直播解决方案的日均消耗超过3000万元。

在可灵AI的技术支持下，快手首部AI短剧《山海奇镜》上线数日播放量突破5000万。

快手的海外市场也逐步“回血”中。财报显示，快手四季度，海外整体收入达12.95亿元，同比增长52.9%，其中线上营销收入同比增长83.5%。海外营业亏损为2.36亿元，经营亏损同比收窄57.2%。

快手国际版Kwai在巴西市场用户增长势头明显。在自2017年开启海外业务进入巴西后，到2024年其在巴西已经拥有超6000万的月活用户，几乎占到巴西总人口的30%。财报显示，快手四季度巴西日活跃用户同比增长9.3%，用户日均使用时长至75分钟以上。

快手首席财务官金秉在2024年6月沙特资本市场论坛上表示，快手将在沙特阿拉伯利雅得设立办事处，除了中东、北非、巴西，东南亚也是快手目标市场之一。

程一笑在财报电话会上表示，快手将在未来三年甚至更长时间进行更大规模研发投入，预计今年同比会增加AI研发人员成本支出，AI投入对经调整净利润率的影响在1个-2个百分点左右。“可灵AI在推理生成视频已经实现毛利率层面的打平，因此推理算力的追加投入对利润的影响会相对较小。”

责编 | 王祎