3月25日讯（记者 朱万平）作为全年最大的食品饮料行业展览会，今年第112届全国糖酒会整体降温明显。酒仙网董事长郝鸿峰现场感受到，今年春糖会人流量下降明显。福建酒商王强则认为：“今年应该是自2013年以来，最冷清的一年。”

对于今年的白酒行业，业内多持审慎乐观的态度。郝鸿峰认为，今年中国酒类市场仍将处于深度调整期。“我觉得在明年（2026年）下半年左右，中国酒类市场才能够彻底见底。”

糖酒会期间，水井坊（600779.SH）总经理胡庭洲在接受记者采访时表示，“这轮白酒周期何时转变基于两点。一是，白酒行业如何抓住消费者变化的趋势；二是整个经济环境的趋势。”

（图说：近日，水井坊管理层接受媒体群访）

业内：“近十年最冷春糖会”

酒仙网是国内最大的酒类垂直电商之一，郝鸿峰在春糖会举办地成都见了不少合作伙伴和朋友。几天下来，他最直观的感受是，今年春糖会酒店展人流量下降明显，普遍能感受到行业经营上的压力。

而据王强观察，即使是往年最热闹、展商最多的锦江宾馆，今年人气也大不如前。往年，锦江宾馆的展位很热，好展位基本上提前一年就会被预定，而今年，直到本月初还有广告公司发布相关招租信息。

相比于春糖会酒店展的“冷清”，今日正式开幕的会展展览，则要平稳得多。此前，记者从主办方获悉，今年春糖会预计将有超6600家展商参展，展览总面积达32.5万平方米，展商数量与展览面积均与去年同期基本持平。

“目前的市场环境下，糖酒会基本没有太大的招商功能了，但它的交流功能还在。”郝鸿峰认为。

酒商：“现在做茅台也不好赚了”

今年春糖会期间，酒商普遍反馈，酒不好卖、价格倒挂。茅台经销商，也出现利润明显收窄的情况。“现在酒商压力都不小。我昨天跟一个茅台大商吃饭，他说现在做茅台也已经不好赚了。”王强对记者称。

据记者了解，对多数茅台酒商而言，考虑到搭售茅台集团的酒以及其他运营成本等，飞天茅台即使跌到2000元/瓶，经销商仍赚钱，但如果跌到1800元/瓶，就基本没利润了。

（图说：春糖会期间的洋河股份展台）

“目前，茅台系列酒里基本只有生肖茅台和飞天茅台还挣钱。”有茅台酒商表示，如果今年飞天茅台发货量继续增长的话，茅台酒批价可能会降到2000元/瓶以下。今年以来，茅台酒（53度500ml）批价整体相对平稳，目前价格约2180元/瓶，较年初下降约60元/瓶。

“茅台酒市场价即使跌至2000元/瓶，经销商也还愿意做。价格向下在一定程度上会扩大市场需求。”盛初咨询董事长王朝成表示，对茅台、五粮液等高端名酒而言，核心是要改变供求关系，要放弃高增长，接受低增长，容忍零增长甚至是负增长，追求更高质量的发展。

资本市场也普遍预期，今年白酒上市公司的目标增速将出现下降。

以已经披露年报的金徽酒（603919.SH）为例，公司表示，将力争2025年实现营收32.8亿元、净利润4.08亿元。以此计算，2025年金徽酒营收增速目标约8.57%，净利润要增长7.37%。而此前两年金徽酒的营收、净利润增速均在15%以上。

“白酒未来可能是缓慢复苏的状态”

当前，白酒行业处于周期的什么阶段？王朝成认为，目前受经济大环境影响，整个商务消费场景是在萎缩的。“从量的感受来说，现在甚至还不如2014年，行业还处于深度调整期。”

胡庭洲认为，“水井坊对持续增长仍是有要求的。但公司对库存管理很严格，不会为了短期业绩好看而去压货。因为这跟公司核心价值观不符。”

（图说:水井坊宣布实施“一城一策”战略）

“现在既不是消费升级，也不是消费降级，而是消费分级。”尼尔森IQ、中国新兴事业部负责人曾一光表示，现在Z世代更关注健康与品质，银发群体注重性价比。在此背景下，酒企应该针对不同人群需求制定不同策略，避免“平均化”定位。

王朝成也认为，未来白酒的品质之争预计将白热化，年份化、老酒化时代将来临。在今年的春糖会上，洋河股份（002304.SZ）也推出了第七代海之蓝产品，在价格变化不大的情况下，宣称提升了该百亿级大单品的酒质。

这轮白酒周期未来将如何演绎？华创证券研究所所长董广阳，在近日举行的“中国酒业创新发展大会”上表示，“未来白酒市场或是缓慢复苏的状态，不能指望有立竿见影式的提升。”

至于白酒板块的投资，董广阳认为，当前名酒上市企业的股息率，已经在约4%的水平，高于社会平均回报率。“现在大家主要担心酒企的业绩会下滑，如果未来上市酒企的业绩增速能够稳在可持续且不下滑的状态，白酒板块就有望回升向好。”

（记者 朱万平）