若之前公告只是释放了一个“热气球”，如今升到半空，突然就炸了，有些意外。

昨晚(5月14日)，“粤系千亿房企”合景泰富集团公告内幕消息，称明年初票据本金15%连同应计及未付利息于强制赎回日(今年5月14日)到期，但目前未付本金逾1.19亿美元构成违约等。

4月28日，合景泰富曾披露核数师对其2022年报“非标”一事，内含一项与持续经营有关的重大不确定性，拖欠附息银行及其他借贷总本金2.12亿元未按预定还款日(公告当日)偿还，故触发若干中长期借贷311.6亿元交叉违约。

彼时，合景泰富回应媒体说，正在积极沟通还款计划，相信触发交叉违约可能性很低，相关事项未造成实质性影响。

时隔半个多月，危机公关辞令并不能当做“救命药丸”，最终还是爆雷了。

从合景泰富的公告表述看，其支付境外债的现金流主要仰仗境内项目销售回款，也就是其所说的“内部现金资源”，而按各地预售监管规定，其绝大部分现金已存入预售托管监管银行账户，以确保在建项目竣工。

“尽管本集团已做出最大努力，可用于支付境外债务的现金仍持续受压。”

言外之意，合景泰富“预售资金受限”，成了压垮其境外债爆雷的直接原因。注意!据合景泰富披露，此违约已引发8只美元债交叉违约。

合景泰富明确将启动境外债重组行动，目前已聘请盛德律所作为法律顾问，正在找类似钟港资本等财务顾问，评估集团资本构架，评估流动资金及探寻所有可行的解决方案等。

爆雷前夕，即5月12日，合景泰富曾公告重大资产出售公告，即以7.5亿元总价将上海兆景、上海锦怡100%股权卖给了平安创盈资本，前者折价30%，后者溢价35.4%，涉及上海马路、嘉定各两幅地块。

看来，还是晚了一步。

去年4月，合景泰富以13亿元卖掉上海一栋写字楼;去年11月以3.71亿元从成都攀成钢“天誉”项目上退出;以13亿港元从香港启德项目上退出。

截至去年底，合景泰富的净负债率161.8%，比2021年末79.2%增加了一倍，一年以内附息银行及其他借款222.45亿元，比2021年底增加近30亿元，一年以上附息银行及其他借款531.46亿元，比上一年末减少32亿元。

同期末，合景泰富手上现金及银行结余约103.4亿元，比2021年底294.5亿元，暴减了近200亿元，短期偿债压力极大。

去年12月中旬，合景泰富以折价约14.8%的每股配售价2.01港元配售2.35亿股，净募集约4.67亿港元，用作现有债务再融资等;今年初，发行由中再增进全额担保的7亿元中票融资。

再聚焦到销售端上，今年4月单月，合景泰富取得全口径销售额32.32亿元，同比下滑25.8%，同环比跌幅均加重，今年一季度总销售额同比下滑10.27%至117.31亿元。

从去年中期美元债展期成功，到后续不断“卖资产”套现以维系“零违约”信誉，外界以为这家粤系房企安全着陆了，今年初融资又有突破，但销售不及预期，预售款受限，美元又持续加息，民营房企活下来太难了。