在基本面走弱的迹象下，估值泡沫或被进一步挤压。因此，预计美股将延续震荡下行行情至3月底/4月初。关注：1）估值较为合理、防御属性强的医疗保健；2）内需驱动的服务类消费；3）高股息率的传统电信和公用事业。在关税、美联储货币政策路径等问题明朗化之后，且估值溢价也较为充分地消化后，我们判断届时美股风格将重新切回到大盘蓝筹。

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机器人行业发展迅速，以宇树科技、优必选、众擎机器人为代表的相关公司，相关产品逐步推出，成长空间广阔。随着机器人行业的发展，机器人对印制电路板（PCB）的需求随之增长。包括机器人主控PCB、机器人执行器PCB以及相关驱动器、关键模组等方面均有望带动PCB的增量需求。光大证券认为，机器人相关PCB市场空间广阔，长期成长空间巨大。

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2025年将发放育儿补贴，正在会同有关部门起草相关操作方案。生育政策补贴后续若落地，有望推动出生人口改善，利好婴配粉行业需求。同时0~6岁儿童群体数量也有望逐步改善，利好儿童奶酪需求。积极关注生育政策年内落地有望提升市场对于婴配粉企业及奶酪企业未来基本面的预期及估值水平。

大模型加速“进化”，掀起新一轮人工智能发展热潮。今年政府工作报告提出，持续推进“人工智能+”行动，将数字技术与制造优势、市场优势更好结合起来，支持大模型广泛应用，大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备。在此背景下，AI领域布局进入“深水区”的家电企业，也纷纷加速融合大模型和自研AI智能体，不少品牌已经接入DeepSeek模型，将AI技术应用到多个领域。

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上证指数短短3个交易日跌破了5日心啊、10日线、20日线、30日线，向下看3450点附近的60日线与120日线的支撑力度。跌破了直接3300点下方见了，要是稳住了就一波新拉升走势，所以本周很关键。美联储的利率政策，个别科技巨头的云计算、数据中心业务增速不及预期等，目前美股整体估值依旧高企，标普500和道指动态PE仍达21.0倍和19.9倍，处于历史79%和82%分位数；而纳指100的24.7倍动态PE也对应历史70%的分位数。

创业板指数3连跌，已经把均线全部跌破了，出现了明显的下行的走势，这里要注意2120点缺口补掉后，注意2050点到2100点的区间支撑位置，题材股已经不是超跌，而是已经“抬不起头了”。短期来看，结合词频分析，短期重点关注新纳入政府工作报告的具身智能、6G、人工智能手机和电脑板块。