蓝鲸新闻3月20日讯（记者 王婉莹）不过十天，金元期货（872050.NQ）与福能期货（871101.NQ）相继公告，拟终止挂牌，两家机构从2017年登陆新三板至今，挂牌8年左右。

从终止挂牌缘由来看，金元期货表示是结合当前市场环境及公司长期战略和发展规划考虑，目的是“进一步提高经营决策效率，降低运营成本”。福能期货亦称，是“基于公司自身发展规划”，并表示终止挂牌后将持续完善法人治理结构，健全内部控制体系，促进公司持续稳定发展。

业内人士分析，目前期货公司市场竞争激烈、同质化严重，且业务创新不足，行业马太效应严重，多数公司依赖传统经纪业务，难以开拓新盈利点。此外，新三板流动性不足、融资功能弱，对于中小期货公司而言，现实压力之下，摘牌也是降低成本支出的理性考量。

业绩连年滑坡，业务结构较单一

尽管机构摘牌有出于“战略调整”和“降本增效”的考量，但财务数据的持续低迷也不可忽视。

公开数据显示，2021年至2023年，金元期货营业收入分别为9609万元、8732万元、9077万元，呈现小幅波动，同期，净利润分别为1978万元、1624万元、1459万元，逐年下滑。2024年上半年，公司营收为4077万元，同比微降8.67%，净利润同比大降7成至300万元左右。对于利润下滑，金元期货表示，主要是因为交易所减收收入、资管净收入等同比减少，业务及管理费用同比增加。

福能期货方面，2021年至2023年营业收入分别为1.3亿元、1.11亿元、1.38亿元，同期，净利润为2640万元、1402万元、815万元，逐期下滑。2024年上半年公司营收为9477万元，同比增长超8成；净利润为602万元，微增两成左右，主要得益于利息收入增长。

而从业务层面来看，两家期货公司公司均面临业务结构相对单一、抗风险能力不足的共性问题。业内人士向记者分析指出，当前期货公司对传统经纪业务的依赖程度较高，而近年来期货行业竞争愈发激烈，手续费收入明显下降，给期货公司的业绩带来一定压力。

以金元期货为例，2024年上半年，营收主要依靠手续费及佣金净收入与利息净收入，其中经纪业务手续费收入又是“大头”，占营收比重近四成；资产管理业务收入占营收的比重近2个百分点左右；利息净收入占营收比重近五成。然而，上半年公司经纪业务手续费收入1475万元，较上年同期的2071万元同比减少29%，拖累总营收。

整体来看，受留存手续费费率、交易所返还比例和利率下行，市场竞争加剧、运营成本上升等因素影响，期货公司经营普遍面临考验。

中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元在接受记者采访时表示，持续业绩压力会限制期货公司的发展能力，且在新三板挂牌需要承担一定的费用和合规成本，“对于业绩下滑的公司而言，这些成本成为沉重负担，终止挂牌，能够减少开支，集中精力改善经营状况。 ”

期货公司马太效应凸显，业务创新不足

近年来，期货行业“马太效应”凸显，南华期货、弘业期货、瑞达期货、永安期货等头部机构加速业务扩张，中小期货公司生存空间被挤压。

目前，新三板挂牌期货公司已降至10家左右，面对新三板流动性不足与融资功能弱化的现实，部分期货公司挂牌多年均未实现实质性融资，反而需承担信息披露、合规管理等成本，摘牌似乎成为降低冗余开支的理性选择。

支培元指出，眼下，期货行业存在一些共性问题。一方面，市场竞争激烈，行业同质化严重，部分机构为争夺客户开卷“价格战”，压缩了利润空间，使得成本控制愈发重要。另一方面，由于业务创新不足，收入来源单一，多数期货公司仍依赖传统经纪业务，在资产管理、风险管理等创新业务领域发展滞后，难以开拓新的盈利增长点。

其认为，中小型期货公司在新三板确实面临不少困境，融资支持不足是关键问题，行业资源向头部集中，某种程度也限制了业务拓展。同时，新三板挂牌的年维护成本并不低，包括信息披露、审计等费用，增加了公司运营负担。

“放弃新三板后，中小期货机构还有多种资本运作路径”，支培元表示，机构可以寻求被大型金融机构或实力雄厚的企业收购，借助对方的资源和平台实现转型升级，也可与其他中小期货机构合并重组，整合资源，扩大规模，提升竞争力。另外，引入战略投资者，为公司发展注入动能，也是有效渠道之一。

金元期货与福能期货的计划摘牌，既是个体战略调整的结果，亦释放期货行业洗牌的信号，唯有挖掘效率、重塑定位，方能在市场中寻得一席之地，新三板市场主体，也将继续经历“进与退”的交替。（蓝鲸新闻 王婉莹 wangwanying@lanjinger.com)