3月19日晚，一则公告将思创医惠（300078）推上风口浪尖。这家医疗信息化领域的上市公司公告称，其全资子公司医惠科技卷入一桩金额5766.25万元的违规担保诉讼。

3月20日，公司股价开盘下跌7.24%，盘中最低触及3.85元/股。截至收盘，公司股票收于4.1元/股，跌幅7.24%，总市值缩水至45.83亿元，较前一日蒸发近4亿元。这场由前高管个人行为引发的连锁反应，不仅暴露企业内控漏洞，更让投资者直面一场迫在眉睫的退市风险警示（ST）考验。

违规担保“七年之疾”：一场未披露的隐秘交易

发现，事件的源头可追溯至2017年6月：时任思创医惠董事长兼总经理、医惠科技负责人章笠中，与华宝信托签署《薪酬收益权转让及回购合同》，约定以个人薪酬收益权为标的进行融资。与此同时，医惠科技在未经董事会、股东大会审批的情况下，由章笠中私用公章出具《承诺函》，承诺为其回购义务提供差额补足担保。

这一操作全程绕过公司内控体系，直至2023年章笠中因股权被查封触发债务违约，工商银行杭州分行作为信托受益人代理方提起诉讼，才将这场长达七年的“隐秘交易”公之于众。

根据诉讼文件，原告要求章笠中偿还本金3600万元、利息758万元、违约金2082万元及律师费8万元，并要求上市公司思创医惠的股东医惠集团与医惠科技承担连带责任。由于诉讼导致医惠科技募集资金账户被冻结，公司现金流进一步承压。

更严峻的是，该违规担保及截至公告日上市公司累计涉及诉讼和仲裁的金额达到7537万元，占思创医惠2024年三季度末净资产（约5.92亿元）的15.22%，远超深交所规定的5%红线，触发其他风险警示条件。若公司未能在2025年4月18日前解决担保问题，股票将被实施ST。

2024年净利润预计为负，四年亏超28亿元

这场诉讼犹如一记重锤，砸向思创医惠本就脆弱的财务基本面。

财报显示，思创医惠2024年前三季度营收同比下滑29.54%至5.65亿元，归母净利润亏损2.84亿元，亏损额同比扩大154%，资产负债率攀升至75%，流动比率、速动比率分别降至1.79和1.51，偿债能力持续恶化。

2024年业绩预告显示，公司预亏4.2亿元-6.3亿元，同比减亏27%-52%。要知道，思创医惠2021年至2023年净利润均为负值，分别为-6.85亿元、-8.78亿元、-8.74亿元。

对于业绩亏损原因，公司表示主要包括：计提商誉减值约6900万元；受市场竞争、业务调整及订单下滑影响，营业收入同比下降，智慧医疗板块因项目交付延迟和回款缓慢持续亏损；通过降低财务费用（可转债转股及偿还借款）、压缩销售/管理费用实现减亏；资产减值损失同比减少。尽管亏损幅度较2023年收窄，但商誉减值及业务压力仍对业绩构成显著影响。

市场对风险的定价不仅源于诉讼本身，更源于对企业治理的深度质疑。

市场分析认为，违规担保暴露的是“人治”凌驾于制度的顽疾。章笠中作为核心管理层，能绕过所有审批程序私盖公章，说明公司印章管理、合规审查形同虚设。这种系统性风险可能引发投资者对历史交易真实性的担忧。

博弈与自救：法律抗辩与责任人兜底

面对危机，思创医惠正多线“拆弹”。

法律层面，公司以《民法典担保制度解释》第9条为依据，主张《承诺函》未经披露和审批应属无效，并指控信托底层资产（薪酬债权）不清晰，涉嫌银信通道业务违规。责任人追偿方面，章笠中承诺承担全部损失，已向医惠科技账户支付3700万元保证金，并承诺在4月18日前追加2100万元或解除担保。若法院判决赔偿额超出保证金，其需在一个月内补足差额。

然而，市场对兜底承诺的可行性存疑。

3700万元保证金仅覆盖诉讼金额的64%，而章笠中个人资产状况尚未披露。公司2024年三季报显示，章笠中持有的思创医惠股份已全部质押，若股价继续下跌，质押平仓风险或进一步削弱其履约能力。

公司预计一个月内（4月18日之前）解决上述违规担保，否则公司将被实施其他风险警示。

距离4月18日大限仅剩30天，思创医惠的应对效率将决定其资本市场命运。

若章笠中如期追加资金或法院支持公司免责主张，ST警报或暂时解除；反之，被实施风险警示将加剧融资难度，甚至引发债务连锁反应，例如机构集中抛售引发股价大幅下跌，并进一步引爆章笠中股票质押的爆仓风险。值得注意的是，公司2024年年报预定于4月29日披露。

这场风波亦为上市公司治理敲响警钟。近五年A股市场因违规担保被ST的案例中，超70%涉及实控人或高管越权操作。监管层近期已强化对“关键少数”的问责力度，但思创医惠事件表明，部分企业仍存在“事后补救”思维，内控机制与合规文化亟待重建。

3月20日，截至收盘，思创医惠股价报4.1元/股，成交量145万手，换手率19.16%。这场由个人行为引发的公司危机，终局将取决于法律裁决、责任人履约与时间赛跑的结果。