瑞幸、喜茶们，“养”出一个上市公司。

3月19日，恒鑫生活（301501.SZ）登陆深交所创业板。上市首日，恒鑫生活开盘价87.60元，高开119.44%。截至上午收盘，其股价涨幅回落至82.09％。

恒鑫生活是一家从事纸制与塑料餐饮具研发、生产和销售的国家级专精特新“小巨人”企业，也是瑞幸咖啡、喜茶、星巴克、蜜雪冰城、益禾堂、Manner咖啡、古茗等众多国内外知名现制饮品企业的纸制与塑料餐饮具提供商。

招股书显示，2023年，恒鑫生活共卖出约30亿只纸杯、22亿只杯盖和9.5亿只塑料杯。业绩方面，2021年~2023年及2024年1~6月，公司营业收入分别为7.19亿元、10.88亿元、14.24亿元和7.33亿元，对应归母净利润分别为7663万元、1.58亿元、2.12亿元、1.04亿元。

恒鑫生活持续增长的业绩，与过往几年新茶饮和咖啡赛道的爆发式增长有很大关系。根据弗若斯特沙利文的报告，过去5年，中国现制茶饮店市场的GMV由2018年的702亿元增至2023年的2115亿元，复合年增长率为24.7%。预计到2028年，市场GMV将进一步增至5193亿元。

据招股书内容，2019年以前，恒鑫生活与史泰博、亚马逊、星巴克、麦当劳、德克士、汉堡王、DQ等建立了合作关系。2019年之后，其咖啡和新式茶饮客户连续增长。

2019年，恒鑫生活新增瑞幸咖啡这一重要合作对象，此后几年中，瑞幸咖啡始终稳居恒鑫生活第一大客户位置。2024年1-6月份，恒鑫生活面向瑞幸咖啡的销售金额，达到了1.21亿元，占其营业收入的16.49%。

新式茶饮领域，2020年，恒鑫生活新增喜茶、益禾堂、古茗等客户；其中，喜茶自2022年起，一直是恒鑫生活的第二大客户。2021—2023年，恒鑫生活又与蜜雪冰城、Coco都可、霸王茶姬等品牌达成合作。2023年，恒鑫生活前四大客户分别为瑞幸、喜茶、库迪、蜜雪冰城，销售总金额5.02亿元，占营业总收入比例达到了35.32%。

乘着现制饮品的东风，恒鑫生活在过往几年里迅速壮大。恒鑫生活称，2021年~2023年，受益于现磨咖啡、新式茶饮等行业的快速发展，公司对现磨咖啡、新式茶饮客户的销售收入增长较快，复合增长率为81.30%。

然而，现制饮品市场的进一步饱和，也给恒鑫生活带来了增长压力。恒鑫生活坦言，2024年以来，公司部分主要客户新增门店数量及销售规模增长亦有所减缓，公司对现磨咖啡、新式茶饮客户的销售收入仅较上年同期增长15.36%，增长放缓。

与此同时，更多类似恒鑫生活的餐饮供应链企业，也在抢夺现制饮品市场。于2021年上市的家联科技，今年上半年营业收入10.67亿元，服务客户包括肯德基、星巴克、蜜雪冰城等；另一家一次性餐饮具供应商富岭股份，也在今年年初上市，2024年1-6月，富岭股份营业收入10.99亿元，主要客户有麦当劳、肯德基、蜜雪冰城、茶百道等。

新的市场竞争环境下，恒鑫生活业务布局将有哪些重点？记者联系该公司进行采访，截至发稿，未获回复。

据公告，恒鑫生活本次发行新股募集资金总额为10.18亿元，扣除发行费用后的实际募集资金净额为8.99亿元。公司表示，本次募集资金投资项目均围绕主营业务进行，拟投资于“年产3万吨PLA可堆肥绿色环保生物制品项目”“智能化升级改造项目”“研发技术中心项目”及“补充流动资金”，提升生产规模和生产效率。

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