3月17日讯（编辑 齐林）尽管油价走势疲弱，但全球评级机构标准普尔上周五仍将沙特的长期主权信用评级从“A”上调至“A+”，因为该国正按其2030年愿景计划，推进社会和经济转型，非油经济前景显现出强劲动力。

最新报告显示，标普全球评级维持沙特“A-1”短期外币和本币主权信用评级，前景展望稳定。

沙特是全球最大的石油生产国，原油及其下游产业链给该国贡献了大部分收入。不过自2016年公布《2030愿景》以来，沙特积极推动国内非油经济增长，取得良好的效果。

评级报告指出，“强劲的非石油经济增长势头和活跃发展的国内资本市场，平衡了政府赤字和外部债务增加带来的风险，沙特可以实现 2030年愿景目标和偿还债务本息。”

根据 2030年愿景目标，至2030年沙特的非石油经济对该国GDP的贡献率将提升至50%，非石油收入在总收入中的占比达到70%‌。

报告称，此次评级上调反映出标普认为随着治理效率和制度环境的改善，包括深化国内资本市场改革等，推动沙特正在进行的社会和经济转型顺利前进。从中期来看，政府刺激投资和消费的措施，将支持非石油行业强劲的增长前景。

经济呈现一定韧性

庞大的石油储量和较低的生产成本，使得沙特在全球能源向低碳替代能源的转型中具有一定的韧性。

报告预计，自2025年起，沙特强劲的非石油经济增长和石油产量上升将支撑其中期增长前景。目前沙特经济韧性正在增强，石油行业与整体增长逐渐脱钩。 经济多元化仍在继续，非石油行业（包括政府活动）目前约占GDP的70%，而 2018年为63%。

以沙特和俄罗斯为“老大哥”的石油输出国组织联盟（OPEC+）从4月起放宽生产配额，标普预计到2028年沙特石油产量将增至1000 万桶/天以上，不过这一水平仍远低于约 1200 万桶/天的满负荷产能。

尽管沙特阿美公司已暂停增加其最大可持续产能的计划，但它将通过 Jafurah非常规（页岩）气田开发页岩产能，后者将主要为陆上工业和石化综合体提供原料。石油行业还通过与业绩挂钩的股息和上市，直接或间接地为“2030 愿景”提供资金。

报告称，未来分阶段的基础设施支出、消费模式的改变和劳动力市场的发展将继续增强经济韧性。这代表着经济驱动力正在不断转变，不再是前几十年与油价挂钩的顺周期政府支出。

报告预计，2030愿景投资以及建筑、物流、制造业（力争实现生产本地化）和采矿业相关活动的持续势头，将推动2025-2028年沙特平均GDP增长约 4%。主权基金PIF继续设定了每年向当地经济投资 400 亿美元用于超大型项目的目标。

另外，未来当地家庭支出将回升，因为沙特国民的可支配收入预计将增长，政府还将采取措施提高娱乐和旅游相关支出。入境和国内旅游收入将继续蓬勃发展，红海、麦加、麦地那、利雅得和 Neom等地将开设多家新酒店，娱乐活动也将不断增多。与2021年相比，2024年旅游业对 GDP的直接贡献几乎翻了一番，达到近5%。

短期面临不利因素

标普预计，沙特对油价的敏感性将在2028年前削弱该国的财政平衡。报告预测国际油价从2023年的平均每桶81美元跌至2025-2028年的每桶70美元，而沙特国家石油公司——沙特阿美已宣布将今年股息将减少三分之一，这将进一步令沙特近几年的石油收入下滑。

标普预计，在政府大规模投资后，今年的财政赤字占GDP的比率将从2024年的2.8%扩大至4.8%。

未来，为了推进2030愿景的实施，当地政府、政府相关实体及银行的融资需求仍很大，估计总额会超过1万亿美元。标普预计，沙特未来四年仍将大举借债，但借贷规模和项目投资规模均会放慢。而沙特政府资产负债表中的净资产状况将会逐年下降，但仍会表现强劲，估计2028年净资产占GDP的比例为32%左右。

报告同时预计，尽管未来四年沙特外部融资需求大幅增加，但其仍将保持净外部债权人的地位。2024年沙特总外债水平占比将增加10个百分点，达到GDP的39%；其中银行净新增外债为360亿美元，政府为 190亿美元，公共投资基金 (PIF) 为近100亿美元，沙特阿美为90亿美元。

资本市场更有活力

报告指出，沙特国内资本市场将在“2030 愿景”融资中发挥更大作用。沙特当局将继续发展证券交易所，将其作为吸引长期资本进入该国关键增长行业的战略平台。

标普预计，在市场流动性改善和监管举措（如新投资法和养老基金改革）的推动下，当地资本市场将出现大幅增长。

沙特证交所（Tadawul）的市值自 2019 年以来增长了 70% 以上（扣除了 2019 年沙特阿美2万亿美元的特大IPO项目的因素）。到 2024 年，Tadawul 的市值将达到 GDP 的约 245%（其中自由流通股接近 GDP 的 50%）。目前其已是中东最大的股票市场，并且就市值而言也跻身全球十大股票市场之列。

目前，外国对沙特资本市场的参与度较低，约为 5%。

（ 齐灵）