3 月 14 日，斗鱼发布了 2024 年第四季度及全年未经审计财务报告，引发行业广泛关注。根据财报信息，2024 年，斗鱼第四季度营收 11.36 亿元，全年营收 42.71 亿元。第四季度毛利润为 6980 万元，毛利率为 6.1%，调整后净亏损为 6880 万元。

与此同时，斗鱼在收入多元化方面取得了显著进展，创新业务、广告和其他收入实现季度及全年大幅增长，第四季度增长 47.2% 至 4.05 亿元，收入贡献达到 35.7%，2024 年全年该项收入同比增长 63.6% 至 12 亿元，其中创新业务连续八个季度增长，第四季度移动端平均 MAU 为 4450 万，环比增长 5.9%，季度总付费用户数为 330 万。

整体来说，这份财报不仅展示了斗鱼在 2024 年的财务表现，更透露出公司在商业化转型、业务多元化、游戏内容生态建设以及合规治理等方面的诸多亮点，可以看到斗鱼在复杂市场环境下呈现的韧性与潜力。

赛事、直播、节目全面发力，夯实游戏内容基本盘

2024 年，中国电竞产业在历经两年下滑后迎来回暖，产业收入重回增长轨道，直播、赛事和俱乐部收入均有明显增幅。

据《2024 年中国电子竞技产业报告》，我国电竞产业实际销售收入达到 275.68 亿元，同比增长 4.62%，其中直播收入占比最大，为 80.84%。这表明电竞直播行业仍具有较大的市场潜力和发展空间。

我们知道，作为以游戏为核心的多元化内容生态平台，游戏电竞内容生态一直是斗鱼的重要平台优势。而过去一年，斗鱼始终聚焦这一核心业务，在游戏内容生态建设上成果斐然。

比如首先在赛事方面，2024 年第四季度斗鱼转播了超 50 场官方大型赛事，并打造了近 40 场自制电竞赛事，如《王者荣耀》军团杯暨雷霆荣耀杯 S2、《无畏契约》瓦力杯等，构建了涵盖版权赛事及自制赛事的电竞内容矩阵。

斗鱼不仅通过这些热门赛事满足核心电竞用户的需求，还通过创新的赛事形式和内容吸引了更广泛的观众群体，如《荒野乱斗》杯赛以低门槛参与结合娱乐性与竞技性，吸引了大量非核心玩家，拓展了长尾游戏生态，还有跨平台合作打造的《王者荣耀》真牛杯，赛事期间社交媒体话题阅读量超 317 万次，既激活用户活跃度，又为腰部主播创造曝光机会。如此一来，这些赛事内容形成了“热门 + 小众”的全品类覆盖，充分满足所有游戏玩家们的内容需求。

同时，斗鱼还结合各游戏营销节点，推出平台特色的游戏活动，如《王者荣耀》周年庆的头部主播专属语音包及游戏道具福利、《欢乐斗地主》18 周年庆的欢乐功夫直播周等，为游戏产品打造定制化服务，丰富用户内容体验。

斗鱼在游戏内容生态上的深耕，使其在 2024 年能够吸引更多高质量用户，移动端平均 MAU 环比增长 5.9% 达到 4450 万就是有力证明。这不仅巩固了斗鱼在游戏直播领域的领先地位，也为平台的商业化变现提供了坚实基础，充分证明了以游戏内容为基本盘的正确性和出色成果。

商业化迎来新突破，创新业务成最大亮点

在夯实游戏内容基本盘的同时，过去一年，斗鱼在创新业务方面展现出的强劲发展态势才是财报中的最大亮点。两者共同构成斗鱼多元化平台策略不可或缺的组成部分。

2024 年第四季度，斗鱼在主动缩减低效投入的同时，依托游戏内容生态积极探索收入多元化途径，并且加大了对游戏相关服务及语音业务的推广力度。

这些举措显现积极效应，第四季度斗鱼创新业务、广告和其他收入同比增长 47.2% 至 4.05 亿元，收入贡献达到 35.7%，而 2024 年全年该部分收入达 12 亿元，同比大幅增长 63.6%，其中创新业务连续八个季度增长。收入结构的多元化让斗鱼显著降低对传统直播打赏的依赖，同时也令其抗风险能力更强，在面对行业监管趋严、用户付费波动时更具韧性。

那么斗鱼具体是如何提高创新业务、广告和其他收入的表现的呢？

首先，过去一年斗鱼以游戏道具为主的商业化业务推广频次增加，开拓了更多营销场景，通过线下内容结合线上售卖的方式，提升了用户购买意愿。

例如和平精英分区的和平时装周主题集市与精英手册，以及穿越火线分区的年末好物直播节等，游戏人气道具返场及全新道具优惠形成了强大的用户吸引力。同时，语音社交业务在规范的产品设计、有效的招募机制和精准的用户投放下发展迅速，有效拉动了多元收入提升。

此外，斗鱼推出分层付费产品，针对核心用户推广高权益的会员体系和游戏相关产品，提升付费频次；针对泛用户推广低门槛的小额营收产品，结合丰富游戏内容和平台奖励提升活跃度，满足不同用户需求，保持整体付费用户基数。

与此同时，斗鱼正从单一直播平台向“游戏生态服务商”升级。一方面，斗鱼可以依托海量游戏用户与精准画像，为游戏厂商提供定制化营销服务。例如，为《三角洲行动》等新游打造跨平台赛事，既提升游戏曝光度，又为游戏厂商创造高转化场景。

从长远的角度来看，对于斗鱼这样的内容生态平台来说，支撑其长期发展的要素离不开商业化的可持续性与生态的健康，以及面向未来的前瞻布局。过去一年，斗鱼在商业化方面的进展呈现出良好的态势，创新业务的持续增长为其未来的发展注入了强大动力，共同构建了斗鱼长远健康发展的稳固基石。

结语

正如本次财报发布后，斗鱼联席 CEO 任思敏所说的：

2024 年四季度，我们保持了公司业务和财务的稳健态势。面对宏观环境的挑战，我们积极优化公司资源配置，增强收入多元化能力，主动缩减低效投入，集中资源稳固平台核心游戏内容生态和公司业务的基本盘。

目前，斗鱼正处在稳健转型、迈向长期主义的健康发展轨道上，接下来的一年，相信随着“降本提效”战略深化、AI 技术落地以及电竞全球化红利释放，斗鱼有望进一步缩小亏损，巩固其在游戏直播领域的头部地位。而对于投资者而言，斗鱼的长期价值不仅在于财务数据的改善，更在于其作为“游戏生态核心枢纽”的不可替代性 —— 连接玩家、主播、厂商与赛事，持续创造多元价值。