网 雷建平 3月15日

理想汽车（纳斯达克：LI；香港联交所：2015）昨日公布财报。财报显示，理想汽车2024年营收为1445亿元（198亿美元），较2023年的1239亿元增加16.6%。经调整净利为107亿元（15亿美元），较2023年的122亿元减少12.5%。

理想汽车预计2025年第一季度收入总额为234亿元（32亿美元）至247亿元（34亿美元），同比减少8.7%至3.5%。财报发布后，理想汽车美股股价下跌4.39%；以今日收盘价计算，公司市值为291亿美元。

理想汽车董事长兼CEO李想、理想汽车总裁、总工程师马东辉、理想汽车CFO李铁、理想汽车销售与服务高级副总裁邹良军出席电话会议。

李想在电话会议上表示，智能化是汽车行业发展的下半场。理想汽车2024年的研发投入超过人民币110亿元，发布了端到端+VLM双系统智能驾驶解决方案。理想汽车已经启动了下一代技术架构VLA（视觉-语言-行动）模型的研发，并计划在今年和首款纯电SUV车型理想i8同时发布。

“我们也在按计划推进国际化进程。2025年1月，理想汽车德国研发中心在慕尼黑开业。德国研发中心是理想汽车首个海外研发中心，同时也是理想汽车迈向全球化研发战略布局的第一步。”

李想说，理想汽车已经在哈萨克斯坦、迪拜、乌兹别克斯坦三个地区建立了直营服务中心。2025年将加大海外拓展力度，继续布局高增长潜力的市场。相信未来将有越来越多的理想汽车行驶在不同的国家。

以下是理想汽车电话会议回答分析师部分：

提问：公司今年将会发布新的纯电车型，整体的发布节奏如何？后续纯电新车型方面有什么亮点可以和大家分享？

李想：今年会发布两款全新的纯电SUV，首款纯电SUV——理想i8会在7月发布，理想i6会在下半年发布。整体节奏和2022年理想L9和理想L8的发布节奏较为类似。这样的好处是，能够在下半年获得较好销量表现的同时，为下一年第一季度储备更多的订单。

我们不会在正式发布会之前公布太多产品相关信息，希望能够让产品亮点的公布与用户的真实体验，即试驾、购买和交付更紧密地连在一起。

提问：关于新车上市的节奏，管理层如何看待今年集团销量的增速？因为考虑到后续新车上市的节奏跟生产爬坡，预计什么时候L系列的换代汽车和纯电车型的销量能回到去年旺季的水平？

邹良军：今年我们会通过产品升级、扩大销售网络、加强营销、同时加快海外市场拓展，来实现销量的增长突破。

在产品方面，今年我们将陆续推出理想L系列和理想MEGA的“智驾焕新版”以及新的纯电SUV车型。新的纯电SUV将为我们获得更大的市场空间。同时我们的智驾系统在升级到基于1000万clips训练的AD Max V13版本之后，这项能力得到了很大的提升，也为我们今年的销量增长打下了坚实的基础。

在销售网络方面，目前我们已经有超过502家销售门店。在此基础上，我们还推出了“繁星计划”，通过与售后服务合作伙伴一起，增加在四线、五线城市的覆盖。除了这些正式门店之外，我们还在全国的高端商场开设了超过200个零售展厅和60个快闪店，以获得更大的获客开口。

在营销方面，我们迭代了一线销售队伍的作战队形，增加了专职的线上直播队伍，扩大了获客开口。同时，我们通过专职的呼叫中心人员配置，提高了转化效率。

在海外市场方面，我们也在按照规划推进。目前在中亚、亚太等市场都取得了非常不错的阶段性进展，我们也在继续增加在拉美、中东、欧洲市场的投入。我们在海外市场的授权经销商工作也已逐步开展，通过一批高质量、有经验的授权经销商的加入，我们有信心今年能够在海外市场获得一个不错的市场增量。

依托技术迭代带来的产品竞争力提升，以及灵活精准的市场策略与渠道扩张，总体上我对公司今年的销量增长充满信心。

在AI领域里的研发建设投资会显著增加

提问：公司未来关于AI的发展战略规划有什么可以和大家分享？

李想：我们认为，人工智能现阶段最本质的工作是实现能力的重要突破。

以最重要的自动驾驶举例，规则的算法下类似昆虫或低等动物学习开车，后来，我们升级到了端到端+VLM。端到端+VLM比较类似猴子学习开车，配合人类简单辅助指挥，虽然能力提升很多，但无法达到人类顶级职业司机的水平，这是整个模型的技术架构决定的。同时，端到端和VLM是两个不同的脑系统，而且每个脑系统都不够强大。

所以我们要解决的问题是，如何让大模型能够像人类一样学习驾驶车辆，理解真实的物理世界，理解包括导航在内的软件，还能理解车内乘坐者表达的各种需求。

这需要把今天三个领域的不同模型，放在一个基座进行训练，包含面向3D Vision的空间智能、大语言模型代表的语言智能，以及端到端代表的具身智能。三者结合才能真正像人一样理解物理世界、理解人的意图、理解软件的一切，像人一样开车，并最终达到超越职业司机的水平。这是我们对于人工智能的能力突破的理解。

提问：理想汽车未来三年AI相关的投入研发规模，以及除了目前两大核心AI产品理想同学APP和自动驾驶外，未来是否会看到AI新的应用场景？

李想：未来理想在整个AI领域里的研发建设投资肯定是会显著增加的，但是我们的基本原则还是要依靠自身的造血能力。

在应用场景方面，可以换一种思考方式，思考理想在未来人工智能领域中的定位，在确定了定位以后，再明确对我们自身能力的要求，以及给用户提供的真正价值。

1975年后，在个人电脑技术发生变化的时候，第一个阶段出现了苹果的Mac、微软的DOS和Windows。第二个阶段即移动互联网时代，出现了苹果的iPhone、谷歌的安卓，两者一个代表的是终端，另一个代表的是操作系统和开放的软件平台。这两类企业都获得了巨大的市场成功，但他们自身的定位和所做的取舍是不一样的。像苹果这样垂直整合的终端，减少了一定的开放性，但是能更好地确保用户体验；而安卓的生态则增加了开放性，但是会影响一部分体验，我觉得这是完全不同的选择。

回到理想汽车自身，我们应该做哪些角色，这是我们应该积极思考的问题。我们认为，我们应该做AGI时代的终端企业。在AGI时代，对于终端的要求与PC时代、移动互联网时代是不一样的。

比如，可以把所有在物理世界里会呈现出来的AGI终端想象成机器人，它们要有感知、决策、推理能力和必要的执行能力、自身的反馈能力，它要真正像人一样工作，基于这方面展现出的背后能力也不一样。软实力方面，包括了模型的能力、软件的能力、操作系统的能力，硬实力部分包括了硬件整体的能力和强大的计算能力。

在运营方面也有两个挑战。一个是在这样的背景下，怎么去运营AGI，像我们做的世界模型，而不是写一套IT软件就能够去运营机器人。除了去管理这些硅基的机器人，包括碳基人类的管理方式也会特别不同，我觉得这是我们要想实现一个未来的、真正的AGI时代的终端企业所面临的第二个挑战。这是我们思考背后问题的关键。

如果以用户生活相关的场景来看，按照时间的推演，有三类机器人：一个是L4级别自动驾驶空间机器人，它在一个开放空间里运行；第二个是跟人合体的机器人，就是增强人类能力的机器人；第三个可能更难一些，是空间内的人形机器人。

我觉得这三类终端或者说AGI机器人，会把用户的生活覆盖非常完善，类似于今天我们在使用苹果的时候，会有Mac、iPhone、iPad、Apple Watch。这是我们对于整个AGI时代，未来3~5年甚至更长的时间内，我认为我们应该去做的事情以及自身的定位。

会加大在智驾等AI技术上投入

提问：对2026年行业展望是怎样的？包括对行业、销量、市场竞争等方面的看法。今年的竞争主要聚焦在智能驾驶方面，明年的市场竞争主要会在哪个方面？

马东辉：我们认为2026年国内市场新能源渗透率还会持续上升，市场竞争从增量竞争转向存量竞争。同时品牌对于销量的影响力会增大，消费者更倾向选择知名、口碑好的品牌。

另外，各价格段内，头部品牌凭借产品、技术、品牌及服务的综合优势，市场份额占比将逐步增加，市场集中度进一步提高。在技术方面，竞争会加剧，众多车企品牌都会加快高阶智驾布局，智能驾驶竞争愈发激烈。

除此之外，多元技术发展及竞争会仍然存在。比如，提升操控和舒适性的智能线控底盘技术，以及提升交互体验的座舱AI技术，都可能会成为2026年甚至未来产品力竞争的焦点。

我们会不断完善产品矩阵，2026年也会有多款新车上市，构建增程+纯电车型矩阵，覆盖多级别、不同价格区间，满足更多消费者的需求。此外，我们会加大在智驾等AI技术上的投入，保持产品力领先。

在超充网络方面，我们将持续加快超充网络布局，提升覆盖率与服务质量，解决消费者的“里程焦虑”。在全球网络拓展方面，除了国内市场，我们也将通过多种合作方式，加快建立海外销售与服务网络。

提问：中长期来看，在L3、L4阶段到来后，智驾软件是否有变现的能力？

马东辉：当前的智能驾驶，包括L2、L3在内，还只是辅助人开车的工具，技术方案的差别只体现在使用范围和辅助能力的高低，本质上还是人在开车，人和车的关系并没有发生本质变化。

但如果自动驾驶进化到L4，成为一个司机Agent，就会产生质的飞跃，智驾系统从工具变为助手，真正可以替代人开车，相当于拥有一个专职司机。这种情况下，我们相信用户会愿意为此付费。

不仅如此，用户不需要自己开车后，汽车将升级为 AI 时代的空间机器人。此时车内的软件和服务将被赋予更高价值，预计将催生出新的商业模式，让软件变现有更大的想象空间。

面对 L4 阶段的巨大潜力，我们的团队已经在积极探索，力求在 L4 时代来临之际，抓住这个市场机遇。

提问：根据最近媒体报道，李想之后不再负责汽车业务，重心会放在AI上。请问，公司的管理层分工是否有调整？在汽车业务与AI之间如何平衡？

李想：我仍是公司CEO，管理汽车业务相关产品线、产品部、品牌、战略等团队，这和2024年是完全一致的。我们在BLM（Business Leadership Model）和DSTE（Develop Strategy to Execute）的负责人方面做了新的分工，但仍然有效地通过全公司的协同方式来实现战略目标。

提问：请管理层是否可以给出第一季度的毛利率指引？

李铁：第一季度本就是淡季，适逢春节，春节后又有促销活动，所有因素叠加在一起，预计第一季度毛利率在19%左右。

希望理想MEGA继续保持细分市场前三

提问：理想MEGA已经开启交付一年，如何评价理想MEGA的市场表现，未来对于理想MEGA有什么预期？

邹良军：理想MEGA是一款定位于50万以上的豪华纯电MPV，已经连续多月保持这一细分市场的销量第二，仅次于丰田埃尔法。今年我们希望理想MEGA能继续保持这一细分市场前三的状态，实现10,000~15,000台的年销量。

此外，理想MEGA的用户净推荐值（NPS）持续保持高位，是我们所有产品中用户口碑表现最好的。在诸如春节这样的长途出行场景中，理想MEGA的底盘、座椅舒适性、NVH、智能座舱、智能驾驶以及高速的5C超充服务为用户带来超越预期的产品体验。所以理想MEGA的NPS和销量在春节后也出现较大幅度提升，这说明用户对理想MEGA的产品和服务高度满意，并愿意向身边的人推荐。

同时，随着我们自建的5C超充站已超过1900座，理想MEGA的用户无论是在高速还是城市道路上都能够得到5C超充体验，解决了用户长途充电不方便的问题。我们还在继续加大5C超充网络的建设，按照计划，我们在今年一季度将完成2000个超充站，打通“九横九纵”的国家级高速公路；我们将在理想i8发布时建设完成超过2500站的超充网络。

我们在今年四月份将建设完成G318公路的5C超充网络，届时理想车主将可以开着MEGA驰骋在G318线路上；我们今年还将陆续开通超过50条旅游线路，为车主提供方便快捷的充电体验。

年底我们将覆盖国家级高速干线里程超过6.7万公里，以及省级高流量高速公路一万公里，总计覆盖超过7.7万公里。目前，国内四大经济带已经建成483座高速超充站，平均间隔99公里；今年年底我们将实现在四大经济带高速公路超充站做到全覆盖。

随着今年超充网络的不断完善，以及今年理想i8等其他纯电车型推向市场，多个纯电车型将带来规模效应，我们对理想MEGA的销量充满信心。

会认真去开拓海外市场

提问：如何看待中长期国际化的战略规划？

邹良军：2025年，公司管理层已经明确了国际化和海外市场是公司的核心战略之一，我们会认真去开拓海外市场，并从品牌营销、渠道、售后服务体系、组织、团队等方面构建相关能力。

今年一开年，我们就成立了独立的海外市场拓展部门，从公司内抽调了一批有经验的人员加入了这个团队。

在市场方面，我们会依托目前在中亚等市场已树立起来的豪华品牌形象，继续加大市场拓展。同时，我们在过去一年，已经在哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、阿联酋等市场建立了理想汽车自己的售后服务中心。同时我们也给当地合格的售后服务网络提供原厂零配件和技术支持服务，确保海外客户能够得到理想汽车一直秉承的为用户提供“省时，省心，省钱”的服务。

同时，我们也在加大中东、拉美、亚太等市场的拓展。我们会和当地优秀的合作伙伴一起，加大开拓海外市场。我们会选择一批优秀的经销商作为我们当地的合作伙伴，一起来拓展市场。同时我们也会在以上市场加大当地的营销投入，建设完善的售后服务网络。

2025年是理想汽车海外市场正式开启的元年，凭借着过去多年在中国市场积累的产品能力和销售以及服务体系能力，相信今年可以在海外市场取得一定的成绩。

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