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三年营收同比下滑，四年连续亏损……二次剥离造纸业务后，美利云（000815.SZ）迎来近九年的最大亏损。

3月13日晚间，美利云发布的2024年年报显示，公司2024年营业收入为9.12亿元，同比下降15.71%；归母净利润为-5.48亿元，亏损同比扩大2987.10%；扣非归母净利润为-6421.47万元，亏损同比扩大79.04%。

3月14日，美利云开盘一分钟暴拉至涨停，收于14.44元/股，直到闭市仍有超11万封单。不少股民看到涨停板后表示“踏空了，难受了一早上”，还有的股民表示早上涨停就排上了，但到现在都没买进去。

自1月17日发布预计亏损的业绩预告以来，美利云股价已涨48.71%，区间换手率高达336.45%。

美利云主营业务包括造纸业、云板块、光伏发电和其他业务。官网显示，其2002年开始建造纸速生林基地，2016年开始加入云计算，2018年布局光伏电站。美利云的实控人为中央国资管理机构——中国诚通控股集团，叠加其云业务，被市场冠以“国资云概念股”的称号。

根据营业收入构成，2024年贡献六成营收的造纸业仍是美利云“顶梁柱”，营收5.54亿元，但同样是业绩下滑最厉害的业务，同比减少28.68%；而排名老二的云业务营收3.12亿元，同比增长24.66%，不仅首次突破3亿元门槛，同时成为美利云唯一营收增长的业务。

从毛利率来看，光伏发电、云业务毛利率分别为45.96%、31.42%，虽然同比有所下滑，但相比毛利率为-1.55%的造纸业来说，仍然能为公司盈利“出一份力”。

年报显示，云业务即数据中心方面，2024年美利云在稳定原有业务基础上，积极扩大业务规模。目前，E1、E3、C1已交付客户使用，B1、B3和C3已完成土建，公司正在积极拓展市场、引进客户。

美利云数据中心位于宁夏中卫市，作为“东数西算”工程十大集群之一，是国家（中卫）新型互联网交换中心和全国一体化算力网络国家枢纽节点，也是全国首个“双节点”城市，产业聚集优势明显。

但造纸业这个亏损的业务将成为美利云的过去式。年报显示，其在2024年生产各类纸产品10.2万吨，销售各类纸产品10.4万吨；同时已停止经营造纸业务，主营相关业务的星河科技正在清算注销中。

2016~2020年，美利云归母净利润一直低于5100万元，随后由盈转亏，2021~2024年，以共计亏损8.16亿元。亏损期间，造纸业是美利云营收最多的业务，也是毛利率最低的业务，其毛利率一度转负，越产越亏。Wind数据显示，2021~2023年，造纸业营收占总营收七成以上，但每年营收同比下降10%左右。

近几年，国内造纸行业在艰难地穿越行业周期底部——木浆等原料成本居高不下、供给端大小纸企不断扩产、终端需求不振，使得行业处于“增收不增利”，甚至是“亏损卖吆喝”的处境。行业龙头也无法避免寒意侵袭，2024年11月底，晨鸣纸业（000488.SZ）宣布18.20亿元债务逾期、选择关停超过70%产能。

对于美利云而言，停止经营越产越亏的造纸业、清算注销星河科技或是明智之举。但由此增加职工辞退福利、合同解除违约金、赔偿损失等费用，影响公司2024年净利润为-5.57亿元。与此同时，其资产负债率涨至46.14%，创近九年新高。

星河科技何时清算完毕，该清算是否会对2025年业绩造成影响？3月14日，美利云证券部相关工作人员对表示，要到今年（2025年）清算完，“2024年已经完全把（清算）这一方面支出计提，到时候就会归入债务，2025年一季度报表也不会有星河科技了。”

对于公司未来发展的展望，美利云提到，一是抓住发展绿色数据中心的宏观政策机遇，打造安全稳定、绿色低碳的数据中心，切实履行国资央企在数字中国建设中的使命与担当，筑牢算力底座责任。

二是构建多层次专业化人才梯队，加大对绿色清洁能源应用、电源管理优化等方面的研发资金投入，强化科技创新。

三是深入落实党的二十届三中全会对生态文明建设的工作部署，积极响应国家发改委对数据中心PUE指标的指引要求，结合美利云自身土地、新能源等资源禀赋以及中卫市独特的地理位置和自然环境优势，坚定不移发展绿色数据中心。