3 月 10 日，港股市场上的奈雪的茶（02150.HK）遭遇了一场 “暴风雨”。其股价盘中一度大幅下跌约 25%，截至收盘，报收 1.3 港元，收跌 20.7%。进入 3 月以来，奈雪的茶累计跌幅已超过 38%。如此剧烈的股价波动，让市场为之侧目。而就在此前的 3 月 7 日，奈雪的茶发布的 2024 年度业绩预告，或许正是这场股价 “雪崩” 的导火索。

业绩预亏：沉重的阴霾

奈雪的茶在业绩预告中透露，预计 2024 年营收为 48 亿元至 51 亿元，经调整净亏损却高达 8.8 亿元至 9.7 亿元。回顾奈雪的茶的上市历程，自 2021 年登陆港交所以来，其盈利之路充满坎坷。2021 年和 2022 年净利润均处于亏损状态，直到 2023 年才实现上市后的首次年度盈利，当年经调整净利润为 2090 万元，营收 51.64 亿元。但好景不长，按照此次业绩预告，2024 年奈雪的茶再度由盈转亏，营收同比下滑 1%-7%，净利润同比下滑幅度更是达到惊人的 4500%-4950%。

公司在公告中对亏损原因进行了剖析，主要集中在以下几个方面：

消费市场疲软，需求遇冷

2024 年消费市场整体表现不佳，消费者在支出上变得更加谨慎，倾向于目的性消费。在这样的大环境下，作为非必需消费品的现制茶饮，其市场需求增长明显乏力。这直接导致了奈雪的茶直营门店的收入增长受限，门店经营利润率也受到波及，出现下滑。例如，在一些核心商圈的门店，以往周末高峰期日客流量能达到数千人，而 2024 年同期，客流量下降了约 30%-40%，销售额也随之大幅减少。

行业竞争加剧，份额被蚕食

近年来，现制茶饮行业发展迅猛，品牌数量如雨后春笋般涌现。除了传统的竞争对手，新兴茶饮品牌不断加入战局，市场竞争愈发激烈。这些品牌通过推出各类新颖产品、大打价格战、开展丰富多样的营销活动等手段，争夺有限的市场份额。奈雪的茶在这场激烈的竞争中，市场份额和利润空间受到严重挤压。以某款热门水果茶为例，奈雪的茶定价在 28 元左右，而一些竞争对手类似产品价格却低至 15 元左右，这使得奈雪的茶在价格敏感型消费者群体中的吸引力大打折扣。

门店调整，成本增加

为了应对业绩下滑，奈雪的茶在 2024 年度关闭了部分表现不及预期的门店，由此产生了闭店损失。同时，公司预计将继续对经营不善的门店进行关闭或改造，为此还需计提资产减值准备。这一系列门店调整举措，虽然从长期来看可能有助于优化门店布局，提升整体运营效率，但在短期内却进一步加重了公司的成本负担，对业绩造成负面影响。

投资失利，拖累业绩

奈雪的茶投资了如乐乐茶等联营公司，但这些投资并未给公司带来理想的回报。企业录得应占联营公司亏损及产生自若干投资的减值亏损，这无疑给本就处于困境中的奈雪的茶雪上加霜，拖累了公司的整体业绩。

股价受挫：市场信心的崩塌

股价是市场对公司预期的一种直观反映。奈雪的茶此次股价重挫，背后是市场对其未来发展信心的大幅下降。一方面，业绩预亏让投资者对公司的盈利能力产生了严重质疑。持续的亏损状态意味着公司在经营模式、市场策略等方面可能存在问题，若不能及时有效解决，未来盈利前景将十分黯淡。另一方面，行业竞争加剧的大环境下，奈雪的茶能否突出重围，重新夺回市场份额，也存在很大不确定性。此外，3 月 10 日深沪港通下港股通标的调整结果生效，奈雪的茶被调出港股通标的名单，这一变动进一步加剧了股价的下跌。因为港股通标的的调整往往会影响投资者的交易决策，部分依赖港股通渠道的投资者可能会选择抛售股票，从而引发股价的大幅波动。

破局之策：困境中的突围尝试

尽管面临重重困境，但奈雪的茶并非毫无机会。公司也在积极调整经营策略，试图寻找破局之路。

门店优化与扩张

不断优化现有门店，根据不同消费场景探索更多店型。例如推出小型门店，这类门店面积较小，租金成本低，能够更灵活地布局在社区、写字楼等场所，满足消费者即时性的茶饮需求。同时，通过优化门店运营管理体系，提升门店的运营效率和盈利能力，如合理安排员工工作时间、优化产品制作流程等，降低运营成本。在扩张方面，在稳固一二线城市市场的基础上，尝试向三四线城市渗透，寻找新的市场增长点。

产品创新与营销

提升产品创新能力，持续推出符合消费者健康、口味需求的新产品。比如在 “健康茶饮” 领域发力，继 2022 年推出 “0 蔗糖” 系列产品后，2023 年进一步扩大健康茶饮品类，满足消费者对低糖、低热量饮品的需求。配合 “大单品” 开展持续创新的品牌营销活动，通过社交媒体、线下活动等多种渠道，增强品牌声量和对顾客的吸引力。例如围绕某款热门产品举办主题活动，吸引消费者参与，提升品牌知名度和产品销量。

成本控制

加强供应链管理，与供应商建立更紧密的合作关系，通过规模化采购、优化物流配送等方式，降低原材料采购成本和物流成本。打造高效组织架构，精简总部人员配置，避免人员冗余，提高总部运营效率，降低运营成本。

行业展望：挑战与机遇并存

奈雪的茶所面临的困境，并非个例，它反映了整个现制茶饮行业在发展过程中所遭遇的挑战。消费市场的不确定性、行业竞争的白热化，对每一个茶饮品牌都是严峻考验。但在挑战背后，也存在着机遇。随着消费者健康意识的提升，健康茶饮市场前景广阔；数字化技术的发展，为茶饮品牌提升运营效率、优化客户体验提供了可能；海外市场的拓展，也能为品牌带来新的增长空间。对于奈雪的茶而言，如何抓住这些机遇，在激烈的市场竞争中实现逆袭，将是未来发展的关键。市场正拭目以待，看其能否成功破局，重回增长轨道。