3月13日讯（编辑 胡家荣）近期港股市场在DeepSeek等创新技术催化下持续受到投资者关注，但本周市场动能有所减弱，恒生指数呈现高位盘整态势。

值得注意的是，尽管市场波动加剧，以阿里巴巴、腾讯、小米为代表的科技龙头股卖空数据却未同步攀升，反而呈现结构性分化，这一现象背后隐含多重市场逻辑。

核心科技股沽空规模收缩：数据背离与市场情绪转变

根据最新交易数据，截至3月12日收盘，港股四大科技龙头的卖空股数呈现差异化表现：

阿里巴巴-W(09988.HK)：卖空股数从3月3日的3491.79万股下降至2539.05万股，降幅达27.3%。

腾讯控股(00700.HK)：同期的卖空股数507.33万股减少至349.85万股，降幅31.0%。

小米集团-W(01810.HK)：同期的卖空股数从7501.44万股锐减至3419.16万股，降幅高达54.4%。

美团-W(03690.HK)：成为唯一逆势增长标的，卖空股数从594.40万股微增至646.54万股，增幅8.8%。

这种沽空收缩与近期港股整体沽空潮形成鲜明对比。据港交所披露，3月10日单日沽空总额高达301亿港元，涉及617只个股，而3月12日沽空规模更攀升至341亿港元。龙头股沽空动能减弱，反映出市场对科技巨头的做空情绪边际缓和，可能与南下资金强势回归及政策预期修正有关。

南向资金构筑"护城河"效应

2025年开年以来，内地投资者通过港股通渠道累计净买入金额已突破3200亿港元，其中3月10日单日净流入规模飙升至297亿港元，创下历史单日最高净买入纪录。

从资金配置轨迹看，科技板块成为吸金主战场，特别是经历深度调整的估值折价龙头持续获得资金增持。这种持续性"扫货"策略有效对冲了国际资本的战术性撤退，形成双向缓冲机制，使得科技蓝筹沽空规模扩张动能显著弱于市场整体水平。

短期需关注：超买风险与去杠杆压力

中金公司与广发证券在近日提示市场过热风险。他们指出，恒指14日RSI突破70超买线，恒生科技指数期货未平仓合约激增42%，衍生品市场隐含波动率抬升预示调整压力。

此外，有报道指出，高盛主经纪商数据显示，过去两日亚洲市场去杠杆规模达四年来峰值，港股电商和工业板块遭长线资金(LOs)集中抛售，单日净流出规模占市场总量38%。

（ 胡家荣）