漫画 王建明

（记者 詹钰叶）受美股等海外市场调整影响，近六成跨境ETF近半个月净值出现回撤，其中超20只净值跌逾5%，其中多数投资于美国市场。

据同花顺数据，2月26日至3月11日的半个月美股纳斯达克指数累计下跌8.36%，道琼斯工业平均指数跌5.01%，标准普尔500指数跌6.34%，欧洲股市主要指数如伦敦金融时报100指数等期间也普遍下挫。

受海外市场下调影响，多只跨境ETF净值出现下跌。同花顺最新数据显示，百余只跨境基金最近半个月净值平均下跌1.65%，其中83只跨境产品净值下跌，占比近59%。具体来看，华安纳斯达克100ETF(QDII)、易方达纳斯达克100ETF(QDII)、华泰柏瑞纳指100、华泰柏瑞中韩芯片等48只基金净值跌逾5%，其中表现最差的净值跌逾9%。从投资区域看，24只净值跌逾5%的跨境ETF中，有17只明确投资于美国市场。

尽管不少跨境ETF净值近期出现调整，但由于此前持续强势上涨，依然有不少产品存在溢价（即二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值）。据同花顺数据，国泰标普500ETF、华安德国(DAX)ETF、大成纳斯达克100ETF(QDII)、华安法国CAC40ETF、国泰中证港股通高股息投资ETF等68只跨境ETF存在溢价，其中溢价率最高的达到25.09%。本周景顺长城标普消费精选ETF(QDII)、国泰标普500ETF、华安德国(DAX)ETF等跨境基金发布了二级市场交易价格溢价风险提示公告，称产品二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价，特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，投资者如果盲目投资，可能遭受重大损失。为保护投资者利益，部分产品还宣布在交易日停牌。

华夏基金表示，权益类资产主要包括A股市场、港股市场的权益产品以及海外（如美、日）的宽基指数基金，特征为高收益与高波动并存。投资跨境权益资产需要全球视野，“当全球市场表现分化，或者我们对国际市场信心增强的时候，借助跨境类资产可以捕捉不同市场的增长机遇，同时也能分散组合整体风险、降低波动。”

中泰证券分析师马刚指出，从条款来看，跨境ETF跟普通ETF大体相同，但最大的不同或优势是实行t+0交易，这是跨境ETF的独特优势。另外，跨境产品申赎都是现金替代方式，与传统ETF用一揽子股票进行申购方式有很大的不同，这样也影响了套利机会。除市场波动风险之外，跨境ETF还有一些特殊风险，主要有汇率风险、时差及交易时间的风险、流动性风险（申赎受限）、高溢价风险等。“除跨境ETF之外，非ETF产品也需关注，尤其是没有股票或基金账户，只能在场外进行申赎的投资者，普通开放式基金是唯一的选择。”其中不乏规模较大的产品，但对其中的主动管理型产品需要重点关注，如基金经理的长期管理能力、行业配置结构、重仓股票等。

对于美股，中泰证券分析师徐驰表示，从全球“聪明资本”看，巴菲特去年开始大量减仓美股，增持现金，当前并不建议短期抄底美股。美股下跌短期或将强化“东升西降”叙事，提升风险偏好与对美股的相对收益，考虑到当前恒生科技与纳斯达克估值“价差”基本弥合，全球科技股中枢或整体下移。流动性风险方面，按照历史上美股大级别风险演绎看，美股风险的第一阶段，为“全球资本逃离美国”，其他资产受益；但是，一旦开始进入流动性危机模式，则甚至包括黄金在内的全球资产都会面临阶段性抛压。