2月的最后一天星期五，蜜雪冰城在港股招股，不到两天时间，5600亿港元冲向蜜雪冰城，是原本募资计划的2000多倍，这也让蜜雪冰城一跃成为农夫山泉之后最受瞩目的消费IPO。

看起来，蜜雪冰城是消费股的常态，但其实不然。作为对比，另一家竞争对手古茗上市时，首日就跌破了发行价，另一家奶茶品牌茶百道的母公司上市时，股价同样表现不佳。

为什么蜜雪冰城能够创造港股今年规模最大的首次公开募股记录？

低价，只是雪王的表象。

蜜雪冰城的存在，靠的是营造一个致富的梦，而比梦想更重要的是，它真正落地执行并实现了。

迄今为止，蜜雪冰城的门店数已经突破了4.6万家，规模全球第一，而它的人均消费却只有7元多，换算成美元的话，这个数字是1美元。

1美元一杯的奶茶，几乎完美贴合了当下的消费时代脉络。

根据工商注册信息，2022年上半年是全国餐饮业最难的时候，有37万家餐饮店倒闭，其中有8万家都是奶茶店。

而同样是这半年，蜜雪冰城则逆势新增6000家门店，其中四成以上都开在县城和乡镇。

下沉市场的魅力，自2020年开始，就已经不断被讲述，但在茶饮业，蜜雪冰城是第一家可以突破我国庞大辽阔下沉市场的品牌。

对标竞品，不管是星巴克还是茶百道亦或是古茗，人均消费价格都在十几元甚至更高，看起来这个价格不贵，但对下沉市场的四五线城市而言，十几元可能是一顿饭钱，甚至是两顿饭钱。

相比之下，人均七元的蜜雪冰城，简单便宜的快乐，更深得人心。

借助下沉市场，蜜雪冰城走的更远，也更广阔。

低价，是蜜雪冰城的面子。这里的低价指的还不仅仅是消费价格低，就连加盟价格，蜜雪冰城也在一众连锁品牌中，保持着遥遥领先。

加盟一家蜜雪冰城只要20万元左右，加上人均消费7元，这让蜜雪冰城成为了一种基础设施般的存在，提供着人人支付得起的快乐，加盟得起的生意，最难得的是，在管理着数万家门店的同时，蜜雪冰城还能够保持着近20%的利润率，这个数字已经无限接近于人均消费上百元的海底捞。

高利润率，是蜜雪冰城的里子，也是它源源不断吸引加盟商的最大致胜法宝，毕竟一门生意，只有赚钱，才是王道。

蜜雪冰城是如何在客单价七元的基础上，维持着近20%的利润率呢？答案简单却又极难，那就是靠着惊人的对供应链的极致把握。

每天都有超过2000辆卡车，载着新鲜柠檬、水果罐头，冰淇淋粉和两种不同甜度的糖浆，从位于河南温县的蜜雪冰城大咖工厂驶向全国18个分仓，再到各地的门店。

低价的面子和高利润率的里子，共同造就了蜜雪冰城上市破纪录的神话。

对成本的极致把控，也让蜜雪冰城成了当之无愧的“卷王”，这是比“雪王”更荣耀的尊称。

在所有行业里，茶饮业的内卷，可谓是最突出也最具象化的。

回顾过去这几年国内茶叶业的变化，普通消费者可以从一个最简单的变化中直观窥见，那就是营业时间。

过去记忆里，奶茶店一般到九十点钟已经关门歇业，但最近几年随着竞争的白热化，许多奶茶店都延长了营业时间。

打开手机外卖软件，哪怕是深夜十一点，你也能够轻易发现身边的奶茶店开着门，茶百道、霸王茶姬，这些奶茶店在深夜里仍然提供着外卖服务，只为了在有限的时间里，把成本利用到极致。

蜜雪冰城也不例外。

根据招股书中的数据显示，截至2021年末的总薪酬和员工数，蜜雪冰城员工的平均年薪仅6万元，但这一年时间里蜜雪冰城的员工平均每人创造了285.9万元的营业收入。

这是什么概念？

这超过了碧桂园、美团、字节跳动这样的地产或互联网大厂，一年收入超过100亿元，也让蜜雪冰城成为海底捞之后国内第二家百亿收入的自主餐饮品牌。

但海底捞的人均消费上百元，蜜雪冰城的客单价仅仅7元多。

和互联网大厂边际效益递增不同，蜜雪冰城员工制作一杯奶茶哪怕速度再快，自动机器再发达，最终也需要动手组装完成，交付到顾客手中，这也意味着，蜜雪冰城人均285.9万元营业收入的背后，是每位员工一杯杯用手制作出来的。

假设一杯奶茶8元钱，人均285.9万元的营业收入，这意味着2021年，每位蜜雪冰城员工一共需要制作357500杯奶茶，平均到每天时间里，每位员工每天需要制作979杯奶茶，按照12小时营业时间计算，每个小时需要制作81杯奶茶。

奶茶业，终究还是机器人替代不了的行业，毕竟机器维修费用更高，而人力呢？在某种意义上，是比机器更便宜的生产力。

尤其是考虑到边际效益的时候。

这一点，令人脊背发凉。

毫无疑问，蜜雪冰城是成功的连锁品牌；但在成功之外，我们很容易陷入先入为主的视角去美化蜜雪冰城的成功和商业叙事，例如低价、高利润率、供应链搭建等等。

不那么容易明白的，是蜜雪冰城成功的背后，可能靠的就是人均年薪6万元，以及人均营业收入285.9万的巨大反差。

一个充分利用人到极致的连锁品牌，我很难说它是榜样，还是榜样；也许在商业上，它是成功的，但结合当下的消费和收入语境来看，蜜雪冰城真正崛起的土壤，是餐饮行业低廉的人力成本。

一个利润逼近海底捞的企业，却没有在员工收入福利上贴近海底捞；反过来，这里是比海底捞忙碌得多的工作环境，以及更低的薪资。

而这些，或许才是雪王能够在当下如此内卷的茶饮业，脱颖而出的最大护城河。

几元一杯的快乐，是蜜雪冰城提供的，但这种快乐如果是建立在一个极致成本压缩之下的，那么最终付出苦痛的，可能另有其人。

市场竞争优胜劣汰，无可厚非，蜜雪冰城过去几年踩中宏观经济最大浪潮消费降级一跃而上，在这个过程中，加盟商个体户赚到了许多钱，但从员工的角度来看，它表现的似乎还不足够好。

一个人的消费就是另一个人的收入，低价固然美好，但倘若消费无法反哺收入，那么我们可能永远都要在低消费的怪圈里挣扎，苦陷其中，难以自拔。

从这个意义上讲，蜜雪冰城是一门好生意，但可能不是一家足够好的企业。不过这丝毫不妨碍它商业上的巨大成功。

一旦成功了，光辉也就随之而来。

end.