3月6日，港股市场迎来久违的蓝筹股狂欢。长和（0001.HK）延续前日21.86%的凌厉涨势，盘中一度涨超12%，截至发稿涨11.25%，两日股价大涨超35%，市值飙升至2000亿港元，成交额突破28亿港元。

这场资本盛宴的背后，是李嘉诚家族旗下商业帝国的一次重大战略转身 —— 以 228 亿美元出售全球港口资产，交易规模创近年来港股市场之最。

千亿级资产腾挪：港口帝国的战略收缩

根据长和3月4日晚间公告，公司拟向贝莱德牵头的财团出售和记港口集团80%权益，标的资产覆盖23个国家的43个港口、199个泊位及配套物流网络，其中包括巴拿马运河两端的巴尔博亚和克里斯托瓦尔港。交易完成后，贝莱德财团将控制全球约10.4%的集装箱吞吐量，跻身全球前三港口运营商。而长和预计将获得逾190亿美元现金，净负债率从23.6%降至18%以下，资产负债表将转为净现金状态。

尽管港口业务是长和第三大收入来源，但2024年上半年其 EBITDA 仅占集团的13.8%。摩根大通指出，巴拿马港口贡献不足集团EBITDA的 1%，在港口业务板块中也仅占3.9%的吞吐量。里昂证券分析认为，此次交易相当于以13倍EBITDA估值出售，显著高于行业平均的10倍，溢价部分或源于标的资产的全球布局与智能化码头系统。

资金流向何方？派息与新赛道猜想

对于190亿美元的现金用途，市场猜测集中在两大方向：一是偿还债务，二是回馈股东。截至2024年6月，长和总债务2780亿港元，若部分用于偿债，净负债率有望降至 20% 以下。而更令投资者兴奋的是潜在的特别派息。3月5日长和市值仅1800亿港元，现金收益相当于市值的83%，若全部用于派息，每股派息将超30港元，接近当前股价的70%。

除财务优化外，资金亦可能流向新兴领域。长和联席董事总经理陆法兰强调，交易纯属商业行为，与地缘政治无关。但分析人士认为，退出传统港口业务后，长和或加大对科技、新能源等领域的布局。2024年上半年，长和电讯业务收入增长11%，基建板块EBITDA增长15%，显示其在高增长领域的战略试探。