当地时间周一（3月3日），CoreWeave提交IPO上市招股书，申请在纳斯达克上市股票代码为“CRWV”。

据知情人士透露，该公司计划在一周内公开申请在美国首次公开募股（IPO），预计通过此次上市筹集约40亿美元资金，估值目标超过350亿美元。这一动作标志着其成为近年来AI算力领域规模最大的IPO之一。

据悉，本次发行的主要目的是让部分持股股东进行变现，提升公司知名度。公司表示，打算将本次发行的净募集资金用于营运资金和其他一般公司用途，这可能包括产品开发、一般和管理事务以及资本支出，以及偿还借款。

乘大模型之风，从“矿厂”转型算力服务

CoreWeave成立于2017年，原名Atlantic Crypto，拥有160名员工，总部位于新泽西州罗斯兰，是由英伟达支持的云服务初创公司。最初专注于为以太坊挖矿提供基础设施。

CoreWeave早期通过大规模采购GPU支持加密货币业务，但受数字货币价格波动影响，逐渐调整战略。在加密货币市场低迷的大背景下，CoreWeave利用已有GPU资源转型至图形渲染服务，并逐步聚焦AI领域。

2020年后，AI算力需求爆发式增长，CoreWeave开始提供基于英伟达GPU的云端算力租赁服务，服务于机器学习、深度学习等场景。

2024年CoreWeave营收达19亿美元，同比增长超过700%，但净亏损8.63亿美元，累计亏损15亿美元（主要因AI基础设施的大规模投入，如采购GPU等）。据悉，CoreWeave2024年通过债务融资（黑石、凯雷等参与）及股权融资（估值从70亿跃升至230亿美元），累计融资超35亿美元。

据悉CoreWeave联合创始人兼首席执行官Brian Intrator控制着该公司约38%的投票权。文件显示，对冲基金Magnetar拥有7%的投票权，英伟达有1%。

从CoreWeave周一发布的IPO招股说明书显示，创始人Mike Intrator、Brian Venturo 和 Brannin McBee在该云提供商计划的首次公开募股之前各自出售了至少价值 1.5 亿美元的股票。对于初创公司创始人而言，在公开募股之前出售股票的数量异常高。

CoreWeave 筹集的风险投资并不多。据文件显示，该公司最大的机构投资者是另类资产管理公司Magnetar Capital，该公司似乎持有该公司近四分之一的股份。其他科技投资者包括Nvidia（持有约 4％的股份），以及Altimeter、Lykos Global管理层和前谷歌首席执行官埃里克施密特的家族理财室。

从CoreWeave近年来的业务表现上看，三年内，其收入飙升近120倍，从2022年的1600万美元飙升至2024年的19亿美元。2024年的收入相比2023年增加了17亿美元，增长达到737%。

从业务模式上来看，当前CoreWeave主要业务是通过租赁AI算力来提供云计算服务。其主要客户包括如微软、meta等在内的大型科技公司，这些公司依赖其提供的云算力来解决计算资源问题。

目前，CoreWeave最大的客户是微软，2023年6月，微软与CoreWeave签署AI算力协议，招股说明书显示，目前微软为其贡献了约62%的营收。‌

近年来，受到大模型爆火的影响，算力需求旺盛，尤其是以GPU为代表的智能算力紧俏，而CoreWeave作为最早大规模采用英伟达GPU的厂商，早在大模型问世之前就囤积了大量英伟达的GPU，更是在大模型之风来临之时，凭借其数据中心部署了最新的H200和Blackwell架构芯片，可快速响应客户需求的优势，获得了一众大厂的青睐。

另一方面，英伟达作为CoreWeave的“靠山”，通过享有英伟达优先供应H100/H200及Blackwell架构GPU与其深度绑定等策略的影响，在AI算力方面快速发展，甚至被业内称为“英伟达亲儿子”。

AI算力，国内外企业布局不尽相同

CoreWeave的爆火并不是个例，国内也有很多云服务商涉足AI算力云服务领域，其中比较有代表性的就是青云科技与优刻得。在大模型问世以后，青云科技与优刻得加速了布局AI算力赛道，并逐渐向AI算力云服务商转型。

青云科技围绕AI算力云服务推出了基石智算CoresHub，面相企业和个人用户，提供资源+大模型服务+开发工具+训练、推理框架的服务。优刻得则是通过提供公有云、私有云、专有云和一体机等多种模式的算力服务，全面适配 DeepSeek 开源大模型，满足客户在 GPU 算力、并行热存、模型微调和算力调度等方面的需求。

除了两者之外，诸如首都在线、浪潮信息、神州数码等在内众多国内IT服务商也都布局了AI算力服务，但与CoreWeave主要面向大厂，高度绑定单一用户不同的是，国内企业大多选择两条腿走路，既支持企业级业务的开展，也支持个人用户采购算力资源，这也是国内企业与CoreWeave最大的差别之一。

据悉，CoreWeave 已与微软达成了大约六项 GPU 服务器租赁协议。这些协议将于 2029 年全部到期，这意味着如果微软不续约，CoreWeave 将需要寻找其他客户来租赁 GPU。

微软首席执行官萨蒂亚·纳德拉 (Satya Nadella) 去年 12 月在播客中表示，该公司与 CoreWeave 的合同是“一次性的”，公司使用 CoreWeave 在紧急情况下获得足够的数据中心容量。“我们都被 ChatGPT 这个热门产品困住了。”他说。

另一方面，据The Information消息，预计到2030年，OpenAI数据中心75%的容量都将来自“星际之门（Stargate）”项目，这也意味着，OpenAI将渐渐不再依靠微软这个大股东和主要算力来源。而在此消息爆出后不久，微软也于近日宣布了退租两个数据中心的决定。

主营私人财富管理的美国伯恩斯坦公司分析师马克·默尔德曾对媒体表示，微软退租数据中心可能表明需求减少，同样反映微软在过去数年间堆积的算力可能超出需求。

回到CoreWeave，其超过60%的营业收入来自微软，这也让其与微软形成了高度绑定，而随着微软方面对于AI算力需求的重新评估，这可能会影响到接下来CoreWeave的营收情况。而当下CoreWeave面对的问题，同样也是国内不少云服务商所要面对的问题——如何做到将鸡蛋放到不同的篮子中，是他们接下来要思考的一件事。（本文首发于，作者｜张申宇，编辑丨盖虹达，作者杨丽亦对本文有贡献）