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2月28日，奇瑞汽车向港交所递交了招股书，计划在主板挂牌上市；由中金公司、华泰证券和广发证券（香港）担任联席保荐人。募资规模尚未披露，但市场预测估值或超1000亿元，有望接近比亚迪、长城等头部车企。

编辑奇瑞汽车是少见的中国还未完成上市的主流车企，也是中国汽车市场唯一一家尚未上市的整车制造企业集团。公开资料显示，奇瑞汽车创立于1997年，早在2004年，奇瑞汽车就表达了上市愿望，至今已经超过20年。

20年的IPO曲折之路，与奇瑞汽车股份制改革、借壳、混改、关联交易等问题有关。

根据公开信息，2001年，奇瑞汽车为登上国家车辆生产管理目录，经国家经贸委协调，奇瑞汽车把注册资本的20%无偿划到上汽集团的账下，正式加入上汽集团，公司更名上汽奇瑞。

2004年，奇瑞曾开启过一次IPO。当时，奇瑞提出了通过借壳安徽巢东股份及与江淮汽车互相持股的方式实现上市，因为上汽集团的股权问题，没有落地。

2008年，奇瑞完成了一次初步的股份制改造，重启上市计划，但由于当时多品牌战略的失败，上市一事又不了了之。

2016年，奇瑞新能源试图通过海螺型材，实现“借壳上市”，可惜还是未能成功，申请A股科创板，也是失败。

在债务与亏损的重压之下，2018年，奇瑞汽车启动混改，挂牌出售奇瑞控股与奇瑞股份的部分股份。

2019年，青岛五道口出资196亿元，分别收购奇瑞控股51%的股权和奇瑞股份35.58%的股权，成为两家公司第一大股东。但是，青岛五道口无力承担奇瑞项目后续摘牌资金。

2022年，A股公司立讯精密出资百亿元取代青岛五道口成为奇瑞汽车新的战略投资者，国轩高科也因此入股。

引进战略投资者，奇瑞汽车的债务问题解决，IPO障碍扫除。

今年2月11日，尹同跃在奇瑞集团2025年度干部大会上表示，2025年，奇瑞汽车要完成企业上市、年度经营目标、关键能力提升和重大关键技术突破四大任务，实施品牌、全面国际化、管理和文化四大变革。其中，企业高质量上市被列为公司首要任务。

时隔17天，奇瑞汽车向港交所递交了IPO上市申请。

近几年，奇瑞汽车出人意料地实现了经营业绩高速增长，也是国内少见的燃油车业绩增长的车企。2024年前三季度，奇瑞汽车营收达1821.54亿元，净利润112.22亿元，单车毛利约1.6万元，日均盈利逾4185万元。

销量方面，2024年奇瑞汽车销量260.39万辆，其中新能源车58.36万辆。海外市场销量亮眼。2024年，奇瑞汽车汽车出口约114万辆，同比增长21.4%，创造中国车企出口新纪录，连续22年位居中国品牌乘用车出口第一。

尽管营收亮眼，奇瑞汽车74.5%的资产负债率与6.2%的净利润率均低于行业平均水平（如吉利8.1%），且燃油车收入占比仍达74.8%，电动化转型压力显著。此外，经销商渠道贡献86%收入，合约负债下降9.7%，终端库存压力隐现。

从申请文件来看，奇瑞的研发投入也在增加。2022年、2023年、2024年1-9月，奇瑞汽车研发开支分别为36.46亿元、66.64亿元、65.53亿元。不难看出，2024年前三季度研发投入已经快追平上一年全年。而这也说明了奇瑞汽车IPO募资的用途之一——提升技术能力。

据申请文件，若成功上市，奇瑞汽车计划将募集的资金用于多个方面：包括研发多种车型和版本的乘用车，以进一步丰富产品组合，以及研发下一代汽车及先进技术，以提升核心技术能力。此外，拓展海外市场并执行全球化战略、提升生产设施以及补充运营资金也是上市后募集资金的主要用途之一。

奇瑞汽车的IPO不仅是资本运作的胜利，更是中国车企从“规模扩张”到“技术输出”转型的缩影。在电动化与智能化浪潮下，奇瑞能否借资本之力重构核心竞争力，避免陷入“规模陷阱”，将是这场20年资本长跑的终极考验。