文｜DataEye研究院

2月27日，星邦互娱向港交所提交上市申请，保荐人为中金公司。

这份招股书表现如何？具体分析如下：

一、近年财务数据

目前星邦互娱所有收入均来自移动游戏，2022年、2023年及2024年1-9月，公司的营业收入分别为56.75亿元、53.27亿元和20.94亿元，利润分别为3.28亿元，1.97亿元和-0.47亿元。

可见，星邦互娱自2023年起，收入和利润均出现下滑。2024年1-9月，公司的净利润更是出现亏损。

ADX数据显示，该公司主要游戏产品（APP、小游戏）买量投放都极低。财报显示，2022年、2023年及2024年1-9月，公司的销售成本分别为39.38亿、39.28亿元和13.93亿元，分别占总收入的69%、74%及66%。

星邦互娱研发的移动游戏品类主要包括RPG。截至最后实际可行日期，公司共有12款正在运营的移动游戏，并计划于2027年前推出18款游戏储备，涵盖RPG、卡牌游戏、SIM及SLG等多种类型。

从关键运营指标来看，2024年1-9月，星邦互娱流水、平均月活跃用户、平均月付费用户、每名付费用户平均流水等多个核心指标均出现同比下滑。

其中，截至2024年1-9月，星邦互娱总流水达22.34亿元，同比下滑51%，平均月活跃用户超2000万，平均月付费用户达54.6万，每名付费用户平均流水456元。

从流水来看，星邦互娱主要流水来自《九州仙侠传》和《天剑奇缘》两款产品，不过上述两款产品的流水也出现下滑。

二、公司业务状况

以下为星邦互娱招股书对自己业务的介绍。

星邦互娱是中国一家领先的集开发、发行及运营能力于一体的移动游戏公司。

自成立以来，公司透过提供多元化的游戏组合（包括各种备受高度认可的游戏及强大的游戏储备）而在同行中脱颖而出。特别是，公司是小游戏领域的先驱，小游戏领域近年来录得较高的增长率，因为现代游戏玩家更喜欢有趣、易上手且方便的游戏体验。于往绩记录期，公司移动游戏流水约90%来自小游戏。

以下载列星邦互娱于2023年的部分主要排名：

按小游戏流水计，公司是中国最大的移动游戏公司；

按中国古风RPG游戏流水计，公司是中国第二大移动游戏公司；

按RPG游戏流水计，公司是中国第3大移动游戏公司；

按放置类游戏流水计，公司是中国最大的移动游戏公司；

按流水计，公司是中国第6大具有整合开发、发行及运营能力的移动游戏公司。

于往绩记录期，公司发行及运营自主开发的游戏以及第三方开发商授权的游戏。为使公司的游戏达到最佳公众曝光率并使游戏玩家能够方便获取公司的游戏，公司就自主开发采用综合分销渠道，包括(i) 公司自营的分销渠道，如公司的官方网站及微信公众号；及(ii) 各种第三方分销渠道，如iOS App Store、微信小程序、OPPO 游戏中心及vivo 小游戏。公司的移动游戏目前以免费模式提供，其收入来自销售游戏虚拟物品，如消耗品、虚拟化身、技能、特权或其他游戏内特性或功能。于往绩记录期，公司通过四种不同模式从公司的移动游戏产生收入，具体取决于游戏是自主开发或由第三方开发商授权，以及游戏是自主发行或第三方发行。

下图列示公司的业务模式及资金流向：

凭借公司的技术能力，星邦互娱已开发出专有配套系统，分别服务于游戏产品全生命周期的关键功能，即孙大圣系统、神机系统及聚量系统。该等系统使公司的员工能够在其日常工作中方便采用数据驱动及人工智能赋能的工具，有效优化公司研发、发行、运营及推广的效率、质量和效益。下图展示公司业务流程与主要技术基础设施之间的协同：