网 乐天 3月3日

蜜雪冰城（股票代码为：“2097”）今日在港交所上市，发售价202.5港元，募资净额为32.91亿港元。

随着蜜雪冰城上市，高瓴投资在消费领域也收获了一家IPO。

据介绍，2020年12月，高瓴、美团龙珠、CPE源峰三家机构联合投资蜜雪冰城。这是蜜雪冰城唯一一轮外部融资。其中，高瓴和美团龙珠作为领投方，分别投资了9.33亿元，持有453.5万股，持股比例为4%。

2025年2月，蜜雪冰城IPO发行引入5名基石投资者，其中，高瓴认购3000万美元（115.39万股），约占全球发售股份的6.76%。在蜜雪冰城IPO前投资的三家机构中，高瓴是在基石投资阶段加码最多的，这使得高瓴成为蜜雪冰城最大的外部股东。

据介绍，2019年前后，消费市场谈论最多的，是诸如消费升级、新消费等话题。同一时间，拼多多发展迅猛，给人以“下沉市场广阔”的初印象。

高瓴投资团队此前看过不少互联网项目，投资审美是“互联网的一大价值在于价格平权”，于是决定到下沉市场，通过观察消费现象、消费业态，寻找下一个有规模、有市场、同时又让普通人都能消费得起的品牌。同年，高瓴投资团队扑到三四城市看机会，以“扫街”的方式搜寻投资标的，最终发现了蜜雪冰城。

彼时，蜜雪冰城已凭借加盟模式开设 4000 多家门店，但由于其聚焦下沉市场，门店装修风格和产品外观不 “高大上”，未受到外界的广泛关注。

高瓴投资团队早期在与蜜雪冰城接触时，发现在现制茶饮领域，蜜雪冰城有着鲜明的价值创造的特质：对消费者、对生态合作伙伴的普惠是蜜雪冰城创造的最核心价值。

首先，蜜雪冰城的产品定价策略极具吸引力。“3 块钱一大杯柠檬水，1 块钱一支冰淇淋” 的亲民价格，与普通大众的消费习惯高度契合，让广大消费者能轻松购买其产品。

另一方面，蜜雪冰城的加盟模式，一是加盟费低廉，仅需几万元，且门店面积要求小，这降低了加盟商的初始资金门槛，让更多人有机会加入；

二是门店的 SOP简单且标准，SKU数量少，使得产品制作流程简便快捷，加盟商能够迅速上手，轻松运营；

三是蜜雪冰城通过自建工厂，连奶粉、糖等基础原料，都由工厂经理亲自到拍卖市场竞拍采购，在确保原料质量的同时，杜绝了中间商赚取差价的环节，将极致的低价让利给加盟商和顾客，实现了品牌与加盟商、顾客之间的互利共赢。

高瓴认为，蜜雪冰城“高性价比产品+规模化连锁经营”的模式、自建生产基地和物流体系、数字化手段提升供应链和门店运营效率等，是高瓴投资“哑铃理论”以创新服务实体的样板。

早年，高瓴曾投资百丽，并助力其实现了数字化的转型升级。在蜜雪冰城看来，高瓴并非单纯的财务投资人，而是 “真的下场干过实业的” 专业团队。当时，数字化正是蜜雪冰城的迫切需求。投资之后，蜜雪冰城还主动邀请高瓴创始人合伙人李良（曾操盘百丽项目，对数字化有着丰富的经验）加入公司董事会，以借助高瓴的专业力量推动自身的数字化进程。

投资之后，为了给蜜雪冰城提出有针对性的建议，高瓴DVC团队实地走访多家蜜雪冰城门店，详细观察门店选址、客流量、客单价、外卖到店等情况，提供了详尽、多方位的咨询服务，包括到店O2O、私域社群如何做，背后的IT、系统、日常运营如何打通等。

高瓴资本还给蜜雪冰城贡献了一个CFO。蜜雪冰城现任CFO张渊曾任职于高瓴，从事消费投资。张渊在高瓴任职期间，深度参与了对蜜雪冰城的早期尽调与投资决策，后加入蜜雪冰城工作。

高瓴投资创始合伙人李良表示：“凭借对下沉市场的精准洞察、对产品性价比的极致追求、对供应链的深度把控，蜜雪冰城已成长为茶饮行业的领军企业，为消费者提供了高性价比的茶饮选择；同时公司通过创新的加盟模式、严格的质量管理、数字化转型等方式，实现了稳健发展。”

李良还说：“高瓴与蜜雪冰城有着高度契合的价值观，因此十分荣幸能够在蜜雪冰城的发展历程中相伴左右、一路同行。祝贺蜜雪冰城成功上市。期待蜜雪冰城在未来持续创新，为消费者带来更多优质产品，为茶饮行业的变革与发展持续创造价值。”

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由媒体人雷建平创办，若转载请写明来源。