1月，北交所终止企业数量为8家，比上年同期减少3家，其中，2家企业在提交注册阶段停留一年后最终选择主动撤回材料终止注册。

刘榕/文

1月，北交所有8家企业选择主动撤回材料终止审核或终止注册，比上年同期减少3家。其中，有2家企业在提交注册阶段停留了一年后最终选择主动撤回申请材料终止注册。这两家企业分别是苏州飞宇精密科技股份有限公司（下称“飞宇科技”）和杭州图南电子股份有限公司（下称“图南电子”）。

飞宇科技：毛利率和营业收入此消彼长

据北交所官网显示，飞宇科技的IPO申请于2022年12月30日获受理，2023年7月12日通过上市委会议审议，2023年7月31日向证监会提交注册申请。在提交注册阶段排队近一年半时，飞宇科技最终于2025年1月13日选择主动撤回材料终止注册。

据招股书披露，飞宇科技主要从事精密金属部件及精密模检具的研发、设计、生产和销售，为汽车、新能源储能、5G通讯等终端行业领域客户提供精密金属部件等产品的系统化解决方案。

2020-2022年（下称“报告期”），飞宇科技实现的营业收入分别为2.21亿元、3.62亿元和4.29亿元，净利润分别为1760.28万元、3287.42万元和3403.94万元。

2021年及2022年，飞宇科技营业收入同比分别增加63.95%和18.35%；净利润同比分别增加86.76%和3.54%。

飞宇科技主营业务产品包括精密金属部件、精密模检具和模具材料。数据显示，报告期内，飞宇科技各主要产品的销售收入均获得显著提升。2021年及2022年，公司精密金属部件销售收入同比分别增加67.96%和19.47%；精密模检具销售收入同比分别增加24.93%和0.77%；模具材料销售收入同比分别增加86.61%和40.31%。

报告期内，飞宇科技经营业绩的快速增长引起了审核委的关注，在第二轮问询及上市委会议审议中，审核委和上市委均针对业绩大幅增长的合理性提出了相关问询，如，收入增长是否与配套车型产销率变动具有可比性，业绩是否具有持续增长的潜力，报告期内支付的各项税款以及2022年水电耗用与生产经营情况是否匹配等。

除业绩增长外，飞宇科技的毛利率也受到审核委的关注。

报告期内，在营业收入和净利润规模大幅增加的同时，飞宇科技的毛利率则呈现持续下降趋势。

报告期内，飞宇科技综合毛利率分别为27.5%、21.45%和18.73%，同比分别下降4.73个百分点、6.05个百分点和2.72个百分点。其中，精密金属部件的毛利率分别为25.14%、20.38%和19.12%，同比分别下降3.65个百分点、4.76个百分点和1.26个百分点；精密模检具的毛利率分别为44.54%、38.06%和28.73%，同比分别下降6.62个百分点、6.48个百分点和9.33个百分点；模具材料的毛利率分别为10.09%、8.91%和10.28%，同比分别下降8.93个百分点、1.18个百分点和-1.37个百分点；主营业务毛利率分别为27.89%、22.07%和19.32%，同比分别下降5.28个百分点、5.82个百分点和2.75个百分点。

对于主营业务毛利率的持续下滑，飞宇科技表示，一方面是因为原材料价格的上升导致产品成本增加较快；另一方面是因为公司产品结构发生变化——毛利率相对较高的精密模检具的收入占比有所下降，而毛利率相对较低的精密金属部件和模具材料的收入占比上升。

飞宇科技营业收入及毛利率的变化趋势在2023年均出现反转。

年报显示，2023年，飞宇科技综合毛利率为21.64%，同比上升2.91个百分点，主营业务毛利率为22.45%，同比增加3.13个百分点。其中，精密金属部件毛利率为21.73%，同比增加2.61个百分点；精密模检具毛利率为38.31%，同比增加9.58个百分点；模具材料毛利率为9.3%，同比下降0.98个百分点。

2023年，飞宇科技实现营业收入3.85亿元，同比下滑10.19%。其中，精密金属部件销售收入为3.01亿元，同比增加1.43%，精密模检具销售收入为3752.3万元，同比下降36.1%，模具材料销售收入为2878.04万元，同比下降47.07%。

2024年，飞宇科技毛利率再次回到下滑状态。半年报显示，2024年上半年，飞宇科技综合毛利率为21.01%，比2023年下滑0.63个百分点；主营业务毛利率为19.53%，比2023年下滑1.28个百分点。其中，精密金属部件毛利率为21.35%，比2023年下滑0.38个百分点；精密模检具毛利率为20.29%，比2023年下滑18.02个百分点；模具材料毛利率为15.92%，比2023年增加6.62个百分点。

与此同时，飞宇科技营业收入同比增速则由负转正，但精密模检具及模具材料的销售收入同比下滑幅度则进一步放大。

数据显示，2024年上半年，飞宇科技实现营业收入1.84亿元，同比增加2.82%，其中精密金属部件的销售收入为1.67亿元，同比增加27.39%，精密模检具的销售收入为1025.66万元，同比下降40.04%，模具材料的销售收入为412.75万元，同比下降79.88%。

图南电子：经营业绩下滑 应收账款高企

据北交所官网显示，图南电子的IPO申请于2023年6月28日获受理，2023年11月30日通过上市委会议审议，2024年1月15日向证监会提交注册申请。在提交注册阶段等待刚满一周年，图南电子即于2025年1月16日以主动撤回材料终止注册的方式结束了其IPO之旅。

据招股书披露，图南电子是以应急广播系统及设备的研发、生产与销售为主营业务的专精特新企业，致力于为各地文旅（广电）局、融媒体中心、广电网络公司等客户提供应急广播系统整体解决方案。

2020-2022年及2023年1-6月（下称“报告期”），图南电子实现的营业收入分别为 1.94亿元、1.81亿元、1.78亿元和0.66亿元，扣非归母净利润分别为4314.51万元、4140.18万元、3702.08万元和583.01万元。

2021年及2022年，图南电子营业收入和扣非归母净利润规模持续下滑，营业收入同比分别下滑6.58%和1.28%，扣非归母净利润同比分别下滑4.04%和10.58%。

2023年，图南电子经营业绩下滑趋势全面扭转。年报显示，2023年，图南电子实现营业收入1.92亿元，同比增加7.32%，实现扣非归母净利润4341.81万元，同比增加17.28%。

不过这一增长趋势仅维持了一年，进入2024年，图南电子的经营业绩再次出现下滑，且下滑幅度明显放大。2024年半年报显示，2024年1-6月，图南电子实现营业收入4009.28万元，同比下滑38.88%，实现扣非归母净利润-186.93万元，同比下滑132.06%。

除经营业绩下滑外，图南电子的应收账款也在问询及上市委会议审议中被多次问及。

招股书显示，报告期各期末，图南电子应收账款余额分别为6508.82万元、6266.7万元、8568.47万元和9584.35万元，在当期营业收入中的占比分别为33.64%、34.67%、48.01%和146.11%。可见，报告期内，图南电子期末应收账款余额在营业收入中的占比在不断增加。

与此同时，图南电子应收账款余额中信用期外的应收账款余额占比也呈上升趋势。报告期各期末，图南电子信用期外的应收账款余额分别1710.76万元、2023.74万元、2498.4万元和3840.49万元，占应收账款余额的比例分别为26.28%、32.29%、29.16%和40.07%。

此外，2023年年报及2024年半年报显示，2023年及2024年上半年，图南电子期末应收账款余额分别为1.41亿元和1.16亿元，在当期营业收入中的占比分别为73.45%和288.45%。

增速方面，图南电子期末应收账款余额的同比增速明显高于营业收入。数据显示，2021-2023年，图南电子期末应收账款余额同比分别变动-3.72%、36.73%和64.19%，比营业收入增速分别超出2.86个百分点、38.01个百分点和56.86个百分点。

本文刊于02月22日出版的《证券市场周刊》