文 | VB动脉网

全球血液净化市场一直由德国、意大利和日本企业主导。而今，过去籍籍无名的中国企业开始大放光彩。

近期，一家中国血液净化耗材企业买下了日本血透巨头与美敦力CRRT相关业务。宁波一家上市公司天益医疗推进了两笔并购：一是4亿元买下了老牌血透龙头日机装CRRT（连续性肾脏替代治疗）业务，日机装是全球领先的日本血液透析设备制造商，亚洲透析机市场份额超过30%，欧洲市场占有率超过15%。

二是拟1199万欧元跨境收购美敦力旗下BELLCO CRRT滤器业务。Bellco是血液透析和体外血液净化系统的知名品牌，在2016年被美敦力收购。

CRRT主要用于急性危重患者的血液净化治疗，在ICU重症救治、多器官衰竭等复杂病症中具有不可替代性。

通过两笔收购，天益医疗成为中国首家具备在全球范围内提供 CRRT 整体解决方案的供应商。此前，天益医疗主要产品是透析管路，2024年前三季度营业收入3.1亿元。

这两笔收购折射出血透行业新趋势：全球化和产业链垂直整合已势不可挡。

CRRT市场格局变化？

天益医疗收购的CRRT设备和滤器是ICU中重要产品。

CRRT设备的技术门槛构筑起行业护城河。CRRT对于产品可靠性和稳定性要求较高，研发生产壁垒较高。

与普通血液透析400-500ml/min的血流速度不同，CRRT通过100-200ml/min的低速运转实现持续净化，不仅能清除小分子毒素，更能有效处理中大分子毒素。

CRRT市场曾迎来爆发式增长。新冠疫情后的ICU建设潮带动CRRT市场快速增长，拉动了国内相应企业健帆生物、山外山医疗业绩爆发。

山外山在2023年初医疗机构采购项目中获得大量CRRT订单，营收及利润增速显著上升。2023年营收及归母净利润分别为6.9亿元和1.94亿元，分别同比增长80.65%和228.34%。

CRRT市场仍然在持续增长中。一位业内人士表示：“CRRT设备的终端客户正在从中心城市三甲医院向区县基层医院延申，CRRT设备的市场容量还在持续提升。”

此外，CRRT的多科室应用拓展也是CRRT市场增长驱动力。CRRT设备目前主要应用于ICU患者。CRRT应用从重症向感染科、心外科、呼吸科、肝胆科、免疫科、皮肤科等多个科室的拓展，也有望提升CRRT市场容量。

当前CRRT市场呈现“外资主导、国产追赶”的竞争态势。万益特（原百特肾科业务）、费森尤斯等外资品牌仍占据半壁江山，但以健帆生物、山外山为代表的国产厂商正快速崛起。

值得关注的是，此次收购使天益医疗直接获得日机装成熟的CRRT技术体系，日机装旗下的Aquarius系列CRRT设备，作为国内装机量较大的主流设备之一，其技术转移将直接助力天益医疗抢占国内CRRT市场制高点。

这种"技术引进+自主创新"的路径已有成功先例。2010年威高集团通过与日机装合资获得透析机核心技术，最终实现国产血透机市场份额22.1%的突破。如今历史重现，天益医疗的并购不仅意味着CRRT设备国产化进程提速，更将带动配套耗材产品的协同增长。

产业链垂直整合趋势

天益医疗两笔收购也与行业动向息息相关，标志着国内血液净化行业正式迈入深度整合期。

当下，国内血透市场医保控费压力明显，血透耗材进行了多次省级联盟集采，血液净化主要产品价格下降明显，企业盈利能力受到影响。2024年1月，河南省牵头完成的24省联盟血液透析耗材集采，最高降幅74%，平均降幅 48.51%。

中国血透市场曾长期处于"各自为王"的产业格局，威高、宝莱特、山外山、三鑫医疗、健帆生物等企业各自盘踞设备、耗材等细分领域。但随着集采常态化推进，单品毛利率被压缩。

血液净化耗材、设备主要品牌 数据山外山招股书

华创证券研究显示，行业正经历从“快速成长期”向“整合期”的关键转折，企业正通过纵向并购打通“设备+耗材+服务”闭环，构筑成本护城河。

我国透析行业发展预测，华创证券

国内企业如山外山、威高血净、宝莱特、三鑫医疗等也已完成产业链垂直布局。

国内外血透器械企业布局

天益医疗近期连续两起并购动作，恰是这场产业整合的注脚——当医保控费浪潮席卷而来，通过垂直整合构建全产业链竞争力，正成为国内企业的生存法则。

全球血透龙头费森尤斯的崛起之路，为中国企业提供了绝佳范本。这家从德国药剂作坊起步的企业，用半个世纪完成三次关键跨越：1966年切入透析领域；1983年攻克聚砜纤维膜核心技术；2000年后，在美国医保重视血透患者费用控制导致下游产业整合浪潮时期，大规模并购实现业务扩张，成为全球最大透析服务商。

费森尤斯核心战略始终围绕"技术纵深+服务延伸"展开，最终形成覆盖耗材生产、设备研发、透析服务的完整生态，攫取全球超30%市场份额。

当国内企业走完了产业链整合这一步，接下来如何在产业整合期生存？

中期决战产业链：国内先行者正加速整合步伐，通过并购自研补齐透析机、透析器、灌流器等产品矩阵。但真正的考验在于实现"1+1>2"的协同效应——耗材销售带动设备装机，设备保有量反哺耗材用量，形成自增强商业闭环。

长期决胜创新力：当行业步入成熟期，胜负手将转向材料创新。目前国内高端透析膜依赖进口，合成膜技术突破，才是冲击全球高端市场的通行证。

出海成为CRRT市场新增长点

在完成本土整合后，真正的较量将在海外市场展开。

当天益医疗以“蛇吞象”之势接连拿下日机装、美敦力CRRT业务时，中国血透企业的全球化野心已跃然纸上——这两笔收购绝非简单的规模扩张，而是直指海外市场的精准卡位。通过获得日机装在德国、比利时、泰国等地的实体网络，天益医疗一举打通CRRT设备出海通道，与既有耗材业务形成“设备+耗材”双轮驱动，成为中国首个具备全球CRRT全方案供应能力的破局者。

天益医疗并非第一个看到海外市场潜力的血液净化企业。从十年前，国内血液透析企业就开始在多个国家开始准入，完成准入和经销商后，近年来产品开始放量。

在血液净化市场，国内企业已经在海外市场初尝胜果，开始迎来收获期。

健帆生物、山外山的财务数据显示，海外收入已经成为国内血液透析企业增长引擎。山外山表示其2024年前三季度海外出口业务超9000万元，占主营业务收入的22.06%，山外山的血液透析机已经成功出口到亚洲、欧洲、中东、南美洲、非洲等近百个国家和地区，2024年在俄罗斯装机200台，2025年预计将在墨西哥和巴西陆续装机，海外出口量占公司血液透析机总销量的50%。

健帆生物2024年上半年公司海外收入同比增长 64%，已启动全面出海战略，在超过90个国家完成了准入。

健帆生物创始人董凡曾在接受采访时表示：“目前出海业绩还未上量。目前我们海外市场分为两大类，一类是重点国家，今年先开拓10个重点国家，并派人常驻，非重点国家就发展当地的经销商。明年再做10个重点国家，慢慢把全世界的门推开。并且要通过学术会议专家引领的战略推动海外业绩增长。

宝莱特2023年度出口收入为 2.48 亿元，约占营业收入的 21%，出口收入主要以监护仪产品收入为主，血透系列产品也有出口业务，其中血液透析设备、透析器、透析液过滤器等产品已在海外销售。

另一家血液透析设备企业三鑫医疗2024年上半年血液净化业务实现收入5.2亿元，增长25.55%，透析设备出口增长同样是业务增长的关键驱动力。

国内血液净化企业出海增长的关键，在于精准抓住了发展中国家市场的爆发需求。从全球市场来看，血液净化产品，以德国、意大利为代表的欧洲国家技术实力强大，同时进入壁垒较高，不是国内血透出海的主要目的地。除了俄罗斯，由于多家欧美血液透析企业退出俄罗斯市场，给国内企业带来增长机会。

而大部分新兴国家缺乏血液透析产品核心技术，对于进口产品依赖度较高，与中国制造供需匹配。在东南亚地区，医疗基础设施处于快速建设期。例如印尼过去十年医院数量增加了1000家，对于基础医疗设备需求庞大，尤其是生命支持设备。

一位国内血透企业出海业务负责人表示：“国内血透企业凭借过硬的产品品质和价格，在印尼取得了一定的市场份额。”

在新兴市场，南美巴西、中东沙特、墨西哥等新兴市场都是国内血液净化出海布局重点的市场。

而在新兴市场，拥有整体解决方案的企业更具竞争优势，血液净化领域包括透析器、透析管路、灌流器、透析液/透析干粉，拥有血液透析一站式解决方案的企业能够增强客户粘性，更好地开拓海外市场。

血液透析属于刚需治疗，长期来看，慢性肾脏病的发病率稳定，终末期肾脏病患者的数量每年的增加也较为稳定。全球血液净化市场还将持续扩容。那些既能驾驭产业链整合的艺术，又深谙技术创新之道的企业，或将复制费森尤斯的传奇，在全球血液净化版图上刻下中国坐标，期待国内企业从贸易出海到品牌出海。