近期，花旗银行发布报告，将餐饮巨头海底捞2024年整体营收预测下调7%，以反映下半年餐桌翻台率按年轻微下降。这一调整主要由于基数较高和消费者情绪保守。

在消费行业整体低迷的背景下，海底捞成绩单颇为不错，其2024年上半年实现营收214.91亿元，净利润20.38亿元，双双创下历史新高。然而，与业绩增长形成鲜明对比的是，海底捞的股价却持续下跌，2023年全年跌幅高达36.76%，2024年虽有所反弹但仍未能扭转颓势，近期港股市场走出牛市，海底捞依旧不瘟不火，涨幅远低于指数。

2021年2月见顶后，海底捞累计下跌超过80%，市值蒸发约3800亿元。

业绩股价“剪刀差”，张勇夫妇身价缩水1410亿

海底捞近年来的业绩表现可谓是一路高歌猛进。2023年全年，公司实现营收414.53亿元，净利润44.99亿元，均创下历史新高。进入2024年，这种强劲增长势头依然延续。上半年营收和净利润分别达到214.91亿元和20.38亿元，同比增长显著。

这种持续性的业绩增长，显示了海底捞在餐饮行业的龙头地位和盈利能力。即便在消费市场整体低迷的环境下，海底捞依然能够保持高速增长和竞争优势。分析认为，海底捞通过精细化运营、提升服务质量、优化成本结构等多种措施，不断提升经营效率和盈利能力。

然而资本市场并不买单，与亮眼的业绩形成鲜明对比的是海底捞持续下跌的股价。2023年，海底捞股价全年下跌36.76%，远跑输大盘。2024年虽然有所反弹，上涨19.32%，但今年年初以来又下跌2%，同期恒生指数却上涨17%。

这种股价的持续下跌导致海底捞市值大幅缩水。公司创始人张勇、舒萍夫妇的身价也随之大幅下降。根据胡润百富榜数据，2020年张勇、舒萍夫妇以1950亿元的身价位列第11位，到2024年身价已缩水至540亿元，4年时间蒸发了1410亿元。

行业估值普遍低迷，市场对餐饮行业态度谨慎

海底捞股价的持续下跌并非个例，而是消费行业整体估值低迷的缩影。以同为餐饮上市公司的九毛九为例，2023年公司营收和净利润均创历史新高，但2024年股价仍下跌超过42%。

造成这种情况的原因是多方面的。首先，过去几年餐饮行业经历了一轮激进扩张，导致同质化竞争加剧，行业整体盈利能力下降。其次，受宏观经济影响，消费需求整体低迷，市场对餐饮行业前景持谨慎态度。此外，资本市场对餐饮等传统行业的关注度下降，也是估值持续低迷的重要原因。

面对这种情况，餐饮企业纷纷开始调整战略，从规模扩张转向提质增效。海底捞在2022年实施"啄木鸟计划"，关闭部分亏损门店，优化门店结构。喜茶则宣布暂停加盟，回归品牌和用户。这些举措都显示出行业正在向更加理性和可持续的方向发展。

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