文 | 价值星球Planet，作者 | 毓杭，编辑 | 计然

最近的腾讯，做梦都会笑醒吧。

一方面，巧借东风，2月16日在微信官宣接入DeepSeek后，AI应用元宝超越豆包逆袭成为第二；同一天，分析机构Sensor Tower发布报告，2025年1月《王者荣耀》收入重回巅峰，不仅再度坐上全球手游收入TOP1的宝座，更创下游戏历史上单月收入第二高的记录。

市场的情绪也立即收到反馈：腾讯股价在转天 （17日）应声上涨，高开近7%，一度重返500港元。到2月21日收盘，腾讯在港股已涨超6%，股价达到517港元，创下近四年来的新高。

股价新高的背后，得益于业务的攀升。作为国内最大的游戏厂商，腾讯在今年春节的表现无疑是十分亮眼的。

除《王者荣耀》外，多款腾讯系手游在这个春节假期迎来了流水起飞，《和平精英》和《穿越火线》1月全球收入分别激增267%和421%。《金铲铲之战》与《地下城与勇士：起源》（DNF手游）虽受同期其他游戏影响，流水较去年12月出现下滑，但仍牢牢占据2025年1月份手游收入榜前排。另外根据游戏媒体Gamelook统计，今年春季期间，中国手游市场iOS端收入Top10，腾讯系手游占七席且屠榜前五。

这是腾讯提出放弃二次元，全面回归大DAU游戏后迎来的首次“春节档大考”。我们好奇的是，腾讯系游戏特别是《王者》为什么有这么强的生命力、腾讯次世代大DAU游戏梯队是否已经搭建完成、它的新游储备名单中又透露了什么信息与方向？

《王者》十年，仍旧能打

这个春节，《王者荣耀》确实“杀”疯了——

2025年1月的单月收入环比几乎翻倍，创下近42个月收入新高。

而且春节假期结束后，《王者荣耀》的流水仍旧排在数据榜单第一名，超第二名不止一个身位——以刚过去的2月份第二周流水为例，根据统计，《王者荣耀》预估流水为7.17亿，第二名《和平精英》则为3.79亿，流水几乎呈一倍的差距。

图源：Gamelook

如果把时间线拉长会发现，2024全年《王者荣耀》占据iOS畅销榜榜首的时间至少有216天，作为一款上线已经十年、且每年都被唱衰“到了生命周期”的长青游戏，这个成绩实属难得。

《王者》能打，特别是在春节迎来流水暴涨，从外因来看，自然与春节假期有关。

春节可谓是厂商必争档期，除个别特殊品类，如全力备战情人节的乙游外，几乎所有类型游戏，都会在春节期间推出一系列限定及优惠活动，刺激玩家消费。《王者》也不例外，在蛇年春节推出限定皮肤、节日活动及专属优惠等。在游戏外，《王者荣耀》还与《冰雪奇缘》、QQ飞车、亚运会等联动，也为游戏带来不少外部曝光，甚至吸引新人入坑。

内因，则与《王者》本身用户盘子够大，社交属性浓有关。

春节本就是走亲访友的合家欢场景，与多年不见的亲戚破冰，或者出门看电影打发碎片时间，对于很多人来说《王者》都是最优解。即使许多老玩家，多次退坑后又回坑，因为这款游戏某种程度上已经成为社交工具了。

在银行工作的《王者》玩家李女士，一度退坑4个月，甚至游戏都卸载了，但因为单位要组织“《王者荣耀》友谊赛”，因部门战队人手不够她又下回了游戏，“玩了几天找感觉，突然就又有了新乐趣”。

李女士说去年她也一度想弃游卸载，但新推出的10V10玩法，让她有了动力去扩展自己的英雄池，并磨练技术“这游戏每隔一阵子就会因为新玩法大变样，一直有新鲜感，加上同事朋友都在玩，也确实很难说退就退”。

值得关注的是，蛇年春节不仅是腾讯宣布回归大DAU游戏后的第一个春节，也是天美工作室架构大调整后的“首次大考”。

今年年初，天美工作室发生重大架构调整，之前十几个工作室整合为J1、L1、J3、T1四大研发子工作室以及负责创新孵化的Z1和开拓全球化的G1。其中L1工作室负责的就是《王者荣耀》IP系列。

这次架构调整让品类变得更简单聚焦，同时汇报层级被缩减，整个天美工作室的结构变得更加扁平化，各工作室制作人能够更专注于产品。伴随着架构调整，还有40多位基层干部得到晋升，这种做法也被视为腾讯游戏内部重新聚焦品类的信号。

从今年《王者》的势头来看，架构调整显然为游戏带来了正向催化作用。就像游戏媒体援引知情人士的说法“只要产品做得好，晋升空间还是非常大”，在上升通道见顶的当下，依托架构调整刺激员工积极性，最终反馈到产品质量上。

梯队建设，初见成效

就如同开篇所说，这个春节丰收的不止是《王者荣耀》，整个腾讯系手游都迎来了属于自己的春天。

其实每年春节都是这类大DAU游戏发力的最优时间，但从今年的榜单排名不难发现，困扰了腾讯游戏许多年的“长青游戏无接班人”的问题，在某种程度上得到了缓解，腾讯游戏的梯队建设初见成效。

《王者荣耀》《和平精英》以及《穿越火线》是鹅系长青游戏的代表，今年1月份这三款游戏的流水也都迎来了不同程度的暴涨。这说明，这些游戏的玩家就好像台端的沉默用户一样，他们参与社交媒体的讨论热情没有那么积极，但消费能力较强，且会被情怀向内容打动。

比如《和平精英》首部贺岁片《想去你的2025》就是个典型。这部短片上线后抖音单平台播放量破1亿、全网话题量破4亿，说明确实引来“活人玩家”关注，除夕夜和平精英官微发文称8000万「特种兵」选择登录游戏线上过年，也说明利用情怀抓手撬动老玩家回归是行之有效的。

次世代新游，是鹅系手游另一条发育路径。

在前几年，腾讯游戏在这条路走得并不顺畅，特别是2023年底《元梦之星》公测，几乎用上了一切宣传资源铺路，却未能成功吃下市场份额。这不免让人对腾讯游戏的“造新星”能力产生怀疑。好在，2024年公测的《DNF手游》打了个翻身仗。

这款游戏几乎是公测即火，且流水表现一度力压《王者荣耀》，即便后期成绩有所回落，但大部分时间仍旧保持在畅销榜前三。

《金铲铲之战》则属于“苦尽甘来”的代表。2021年上线时成绩并不算显眼，加之自走棋的玩法被认为天花板太低，当时鲜有人想到它能发育到如此地步。这款游戏的后发制人，一方面得益于竞争对手少，它又依托于腾讯的生态优势，可以辐射到更多群体；另一方面，筛选出了博弈爱好者群体，以他们的偏好持续进行优化及内容迭代，增强游戏的“独一无二性”。

从榜单上，我们还发现了有意思的现象：腾讯游戏意识到即使是大DAU游戏，仍旧存在着“左右互搏”的用户选择问题，所以在内容上尽量做了细分区别。

《和平精英》与《穿越火线》显然面对吃鸡爱好者；而《王者荣耀》则属于经典的MOBA类；《金铲铲之战》面向自走棋和博弈爱好者，而且由于它一局对战时间相对较长，吸引到的学生群体比较多，也算是把鹅系游戏的平均年龄往下拉了拉；至于《DNF手游》标准的端转手玩法，依托大IP效应收割情怀党。

值得关注的是，腾讯系的大DAU游戏因为社交属性浓厚，反而没有很明显的性别指向，恰好躲过了如今市面上轰轰烈烈的“有男不玩”“有女不玩”运动，而且玩家不容易受到社交平台上的性别议题节奏干扰，这或许也是鹅系手游全面丰收的另一个原因。

虽然都说腾讯没有做二次元的基因，但从《火影忍者》仍旧能冲进流水榜前十来看，这个结论并不算公允，或者说概括不够全面。做没有IP依托的自研二游是腾讯的弱项，像《火影忍者》这种大IP且受众为轻熟龄人群，恰好能够发挥腾讯整个大生态的优势，比如依托朋友圈做投放、靠电竞赛事提振声量等等。

另外《光与夜之恋》的表现也让人意外，它是前·四大国乙中唯一一个穿越周期，活到国乙2.0的乙游。虽然玩家消费意愿下滑不可避免，但春节活动还能拿到1.1亿流水，也实属不易。

长线运营能力和危机感

从整体来看，这个春节档腾讯系手游彻底向外界证明了自己的长线运营能力，也证明了转向大DAU游戏，以及工作室的架构调整，对产品带来的影响是正向积极的。

去年腾讯在Q3财报会议上表示，未来将仍聚焦于维持和增长长青游戏，同时创造有潜力成为长青游戏的新游戏。这意味着将更加聚焦于少数游戏而不是做很多新的游戏。与此同时，必须给每款游戏很强的定位、非常强的品类和玩法，投入很高的人力和制作价值。

但就如同当年《原神》横空出世给了腾讯游戏一个措手不及一样，现在的市场已经不是腾网争霸，两家产品轮流占据畅销榜前五甚至前十的时代了，仅仅去年叠纸的《恋与深空》就四次登上畅销榜榜首。换言之，全面押宝长青游戏，并不一定能保证头部位置长久无虞。

从腾讯的新品储备中，其实还是能感受到危机感。

根据统计，目前腾讯已公开的在研产品约有34款，其中《王者·世界》《无畏契约手游》《怪物世界》等无疑是值得关注的，他们仍旧延续着腾讯最擅长的IP改编端转手的打法，不知道能不能跑出下一个《DNF手游》来。

此外，腾讯仍旧没有彻底放弃二次元品类。去年在B站靠一段预告片引来广泛关注，被称为“神人策划”的策略二游《虚环》，现实中的虚拟主播们被植入到游戏中，在名为“虚环”的平行宇宙里，她们要靠战斗改变世界。

腾讯发行，北京像素开发的《硅基宇宙》，一款看似平平无奇的沙盒游戏，但爆料中透露它允许玩家化身数字生命，将意识载入不同种族角色中，这就让人很好奇最终呈现出的效果如何。

不难发现，腾讯未来的新品中有不少根据现有玩法做加法创新的产品，至于这种创新是停留在噱头，还是真会被市场认可，仍旧看公测成绩。

值得关注的是，从新品储备来看，腾讯的“《王者》依赖症”仍旧严重，在产品储备中基于《王者荣耀》IP 的产品不仅有开放世界，还有自走棋、策略类，包括游综结合的《王者荣耀》综艺《战至巅峰4》也将会在今年录制并播出。

这种做法很容易让人联想到另一家抱着大IP反复吃的厂商，西山居。《王者》的生命力确实长，甚至我们已经很难用常规的“游戏生命周期”去衡量这款游戏，但大IP轰然倒塌的先例太多，于腾讯而言还是要尽快打造下一个《王者》，甚至是《王者》终结者，才能保证自己不被其他厂商弯道超车。

根据第三方数据平台（如Sensor Tower、App Annie）的统计，除《和平精英》外，大部分鹅系大DAU手游的海外收入占比并不高，比如最能打的《王者荣耀》海外收入占比仅为10%-15%，且以文化背景与我国相近的东南亚、东亚市场为主，欧美市场的反应相对冷淡。

国内市场固然够大，但用户始终会见顶，出海已经成为必选项，况且即使在尽力避免，腾讯系大DAU游戏仍旧出现了左右互搏，彼此分流用户的情况。

提到出海，不妨再多说两句，策略类游戏向来是出海利器。AppGrowing数据显示，2024年中国自研游戏海外市场收入TOP100的产品里，策略类游戏占比高达38.9%。而腾讯在策略类产品运营及研发方面，相对较弱。

跳出单一公司视角来看市场整体会发现，长青策略很难保证腾讯可以在2025年继续一路长虹。几乎在所有赛道，都有强劲有力的对家与腾讯正面对撞。

比如二次元赛道，网易、完美、诗悦分别推出《无限大》《异环》《望月》，从预告片来看玩法都比《虚环》要更丰富一点；射击赛道，腾讯有《彩虹六号》《白厄战境》，网易除了《界外狂潮》还有即将回归的《守望先锋》来对打。

这也给重回巅峰的腾讯游戏提了个醒，要时刻居安思危。十年前腾讯游戏藉由架构调整，通过内部赛马带出了《王者荣耀》这棵常青树，新的十年，腾讯游戏又一次架构调整带来了相当不错的开局，但新周期的铁王座是否还如过去一般稳固呢？