鸿途出品 文|李亦辉 编|深海

近日，阿特斯发布公告称，公司及全资子公司被天合光能提起诉讼，原告请求法院判令公司、常熟阿特斯阳光电力科技有限公司共同赔偿人民币10.58亿元，起诉原因是两公司涉嫌发明专利侵权。

梳理发现，这并非阿特斯面临的唯一挑战。

从财报来看，截至去年三季度末，阿特斯负债总额为440.67亿元，处于历史高位，对应负债率为66%；同期公司货币资金为150.91亿元，同比减少19.71%。

光伏赛道寒冬下，组件巨头阿特斯的业绩也不甚理想。去年前三季度，公司营收341.78亿元，同比下降12.63%；归母净利润19.55亿元，同比下降31.17%。

二级市场上，公司股价已从2023年6月的高点20.53元/股，降至2月20日的10.38元/股附近，已跌近50%。

被天合光能索赔超10亿

资料显示，天合光能和阿特斯均为光伏行业老牌巨头企业，天合光能出货量长期排列全球光伏组件出货量榜单前五，阿特斯则长期排名徘徊在第十到第五名位置。

日前，PV Tech发布了2024 年十大光伏组件供应商名单的研究报告，并基于光伏企业去年前三季度组件出货量等数据，对各企业的全年出货量进行了预测，从而评选出了年度TOP10企业。根据榜单，天合光能、阿特斯2024年全年出货量分别排名第二名、第七名。

虽然同为行业巨头，但二者却闹到对薄公堂。

2月11日，阿特斯发布公告称，公司于2025年2月10日收到江苏省高级人民法院送达的《民事传票》（案号：（2025）苏知民初4号、（2025）苏知民初5号）及《民事起诉状》等相关材料。天合光能就专利权纠纷向公司及子公司提起诉讼。

天合光能请求判决：

（1）请求判令公司及子公司立即停止侵犯原告涉案专利的行为，并销毁相关产品库存、设备及相关模具；

（2）请求判令公司及子公司共同赔偿因其侵权行为给原告造成的经济损失和惩罚性赔偿，共计人民币10.58亿元；

（3）请求判令公司及子公司共同赔偿原告为维权支付的鉴定费、律师费、公证费、调查费等合理支出共计人民币400万元，并承担本案的全部诉讼费用。

对于该起诉讼，阿特斯表示，公司对天合光能的两项涉案专利做过较为充分的研究分析，认为有较强的证据可以证明这两项专利应属无效，且公司产品和工艺也并不侵犯该两项专利。天合光能基于该两项专利向公司及常熟阿特斯合计索赔超过10亿元，缺乏事实和法律上的依据。

事实上，这并非双方首次对薄公堂。

早在2024年5月，天合光能在上海洋山海关提出申请，声称阿特斯全资控股的子公司常熟阿特斯产品涉嫌侵犯天合光能持有的某件专利的专利权，并申请海关对常熟阿特斯向欧洲出口的9个货柜部分型号的光伏组件产品进行扣留。

2024年10月上旬，天合光能向美国特拉华州地方法院提起了针对阿特斯及其关联公司的专利侵权诉讼，焦点是TOPCon光伏技术专利US9,722,104和US10,230,009。

2024年10月23日，天合光能向美国国际贸易委员会（ITC）提交了337立案调查申请，指控阿特斯等企业对美出口、在美进口以及在美销售的特定TOPCon太阳能电池、组件等产品，侵犯了上述两项专利。

阿特斯也发起了反击。公司于2024年10月在苏州市中级人民法院起诉天合光能侵害阿特斯的两项专利权，案号分别为(2024)苏05民初1385号、(2024)苏05民初1399号，在该两个案件中公司要求天合光能停止侵权，并向公司合计赔偿人民币1亿元。目前这两个案件仍在进行中。

去年前三季度营收净利双降

业绩方面，因光伏行情低迷，阿特斯2024年上半年实现营业收入219.58亿元，同比下降15.88%；净利润12.39亿元，同比下降35.55%。

公司在财报中直言，由于光伏制造产能规模扩大，市场增速相对放缓，行业竞争加剧。上半年全产业链价格下跌，体现出“价减量增”的发展态势。多环节价格低于成本线，主链企业亏损经营，加剧了企业财务风险。

阿特斯的业务以光伏组件为基础，向光伏应用解决方案领域延伸，其中后者是指大型储能产品、户用储能产品、光伏系统业务和光伏电站工程 EPC 等业务。

其中储能市场方面，就国内市场来看，2024年储能产业链价格同样大幅下降。由于产品价格的下降，公司上半年计提存货减值6.4亿元，其中一季度计提2.3亿元，二季度计提4.1亿元。

不过，与国内众多亏损的光伏企业不同，阿特斯净利润同比虽然下滑但却实现利润正收益。

对此公司管理层解释称，公司在“利润第一性”原则指导下，主动调整销售策略，在维持一定的市场份额基础上，寻求高价订单，以满足盈利需求。去年上半年，公司实现组件出货14.5GW，较去年同期小幅增长，其中在北美市场上上半年出货占比超25%。

长期以来，阿特斯海外销售收入占比超过68%，公司在泰国、美国、越南等国家设有或规划生产基地，在境外设有超20家销售公司，客户覆盖逾160多个国家和地区。

分地区来看，2024年上半年阿特斯共向全球销售了14.5 GW光伏产品，出货量排名前三的市场分别是中国、北美和欧洲。

在公司利润优先的策略下，在“内卷”严重的中国市场之外，盈利能力强的北美市场就显得尤为重要。在2020年10月8日披露的投资者关系活动记录表，阿特斯透露美国5GW组件工厂2023年年底投产，预计2025年上半年满产。按照相关政策规定，可以享受IRA补贴。

然而，不容忽视的是，公司美国市场正迎来多家中企的强力竞争。据报道，隆基绿能位于美国俄亥俄州的5GW组件合资工厂已于去年一季度投产，晶科能源在美国规划的2GW组件产能也已于去年上半年相继建设投产。

届时随着相关产能释放，北美市场或不再是盈利能力强的洼地。此外，阿特斯在财报中还提到，公司境外销售收入占比较高，不排除未来在美国、欧洲等市场遭遇新的贸易制裁、壁垒措施，从而给业绩造成负面影响的风险。

2024年第三季度，阿特斯并没有扭转业绩下降的趋势。具体来看，三季度公司营收122.2亿元，同比下降6.1%；归母净利润7.16亿元，同比下降21.99%。

整个前三季度，阿特斯实现营收341.78亿元，同比下降12.63%；实现净利润19.55亿元，同比下降31.17%。

卷产能负债总额已达441亿元

资料显示，阿特斯是全球主要的光伏组件和大型储能系统产品制造商之一，核心业务为晶硅光伏组件的研发、生产和销售。

2020年7月，在海外上市的阿特斯太阳能宣布，拟分拆组件和系统解决方案在A股上市。

不过，光伏行业本身特点就是资金密集型，加上彼时阿特斯处于产品由多晶向单晶转型的关键时期，因此上市前其负债率已经高企。同花顺iFinD数据显示，2021年至2023年，阿特斯的资产负债率分别为72.25%、75.7%和67.34%。

2023年阿特斯负债下滑的原因是，公司成功IPO，发行新股募集资金总额为69.07亿元，扣除发行费用后募集资金净额为66.28亿元，使得当年负债率有所下滑，但总负债规模攀升至443亿元，较上年增加了77.3亿元。

财报显示，2023年阿特斯的短期借款同比增加30.6%；合同负债同比增加81.11%；长期借款同比增加了42.86%，主要系用于产能建设的借款增加。

截至去年三季度末，公司负债率微降至65.94%，但总负债规模仍高达440.67亿元。其中，有息负债中的短期借款同比增长33.41%至83.05亿元；长期借款较上年期末增加93.5%至60.02亿元。

与之想对应的是，三季末公司货币资金同比减少19.71%，减至150.91亿元。

不过，由于光伏行业尚未走出低谷，阿特斯也有意控制资本开支。公司在去年9月初披露的接待调研公告表示，上半年资本开支主要是支付之前产能投资的应付项。目前公司上游投资速度有所减缓，全年资本开支将控制在合理的范围内。

此外，业内分析指出，从去年下半年以来，对于光伏企业而言融资难的问题开始出现。隆基绿能董事长钟宝申在9月初的业绩说明会上表示，虽然头部企业在去年上半年获得了一些信贷资源，但总体来说整个行业，包括头部企业在内获得信贷资金的难度一定越来越大。

对于融资问题，阿特斯在前述调查公告中向机构回应称，截至2024年6月末，公司从银行获得各类授信额度约404亿元，实际使用授信约149亿元。公司基于对经营、偿债等资金需求及当前融资环境状况考虑，不断优化融资杠杆，压降财务费用。

为了获得流动资金，公司将目光瞄准超募资金。去年9月21日，阿特斯召开第二届董事会第五次会议及第二届监事会第四次会议，审议通过了《关于使用部分超募资金永久补充流动资金的议案》，同意公司使用部分超募资金人 3.74亿元用于永久补充流动资金。

同年11月28日，阿特斯召开第二届董事会第七次会议及第二届监事会第六次会议，审议通过了《关于使用部分超募资金永久补充流动资金的议案》，同意公司使用部分超募资金人民币4亿元（含银行利息收入，实际金额以资金转出当日计算利息后的金额为准）用于永久补充流动资金

而2023年6月科创板上市时，阿特斯的超募资金26.28亿元。同年8月，公司临时股东大会批准使用部分超募资金共计7.89亿元用于永久补充流动资金。

“钢铁侠”瞿晓铧创业史

天眼查显示，阿特斯控股股东为2001年注册于加拿大的CSIQ，于2006年登纳斯达克。截至去年三季末末，CSIQ持有阿特斯62.24%的股权，阿特斯的实际控制人为加拿大籍人士瞿晓铧及其配偶张含冰。

阿特斯称，公司董事长瞿晓铧毕业于清华大学，是加拿大工程院院士，拥有加拿大多伦多大学半导体材料科学博士学位和近 30 年光伏技术研发和企业管理经验，具有突出的跨文化沟通能力和国际化视野。

国内和海外的求学经历，以及从事半导体材料和半导体光伏特性的研究工作，让瞿晓铧成为最早一批看到太阳能发展潜力的创业者。

2001年创业时，当时由于投资政策的限制，瞿晓铧需要通过其在加拿大设立的CSIQ公司到国内投资，于当年11月在常熟创办了阿特斯。

当时，德国大众公司有个小型汽车太阳能充电器的创意项目，在众多参选方案中，瞿晓铧团队的设计方案脱颖而出。

在经过4个月起早摸黑的努力，其团队终于在2002年3月初制造出第一件合格产品，最终圆满完成订单任务。凭借这首张订单，瞿晓铧掘得第一桶金。

在打响了第一炮之后，接下来两年阿特斯的销售额基本维持在300万美元左右。

公司真正的崛起则是2004年。这一年德国光伏政策的改变导致光伏组件并网应用成为主流，阿特斯抓住机会迅速启动产品转型。瞿晓铧曾称，自己是中国光伏企业中少数几个立刻抓住这一机会的人。

在完成了转型之后公司发展迅速，阿特斯太阳能于2006年11月在纳斯达克上市，成功融资1.55亿美元，成为国内首家在美国纳市上市的太阳能光伏企业。

之后， 阿特斯太阳能公司宣布分拆组件和系统解决方案业务准备在A股上市，业务主体公司为阿特斯。

经历了光伏行业的“几起几落”，瞿晓铧似乎有着自己的经营哲学。据其夫人张含冰在接受媒体采访时回忆，当年尚德如日中天时，瞿晓铧便在内部表示阿特斯的目标是进入行业前五，“做不到老大，做老二、老三也很好。”

值得一提的是，2019年在赴宁夏调研路上，瞿晓铧不幸遭遇车祸，导致高位截瘫。短暂休养之后，瞿晓铧穿着外骨骼机器人再次出现在人们面前，“钢铁侠”也就成了他的新称呼。

带领阿特斯穿越了多个光伏周期的瞿晓铧，或许也有不甘心的地方。虽然公司财报中自称十余年来公司始终位列全球组件供应商“第一梯队”，但目前在相关榜单中公司的出货量排名并不特别靠前。

行业第三方机构Infolink披露的2023年全球光伏组件出货排名显示，阿特斯位列榜单第五，与通威股份并列，排在前面的依次为晶科能源、隆基绿能/天合光能、晶澳科技。

PV Tech发布了2024 年十大光伏组件供应商名单的研究报告，并基于光伏企业去年前三季度组件出货量等数据，对各企业的全年出货量进行了预测，从而评选出了年度TOP10企业。阿特斯2024年全年出货量分别排名第七名。

在市值方面，阿特斯最新市值为382.8亿元，相比晶科能源、隆基绿能和通威股份也不占优。