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2月LPR报价出炉！

据央行官网，2月20日贷款市场报价利率（LPR）报价为：5年期以上LPR为3.6%，1年期LPR为3.1%。与1月份相比，5年期和1年期利率均维持不变。

2024年10月，在1年期和5年期以上利率均下调25个基点后，LPR已连续第四个月保持不变。

尽管LPR已4个月“按兵不动”，但自去年12月开始，央行就在多个会议反复提到“降息降准”、“实施适度宽松的货币政策”。2月13日，中国人民银行发布的《2024年第四季度中国货币政策执行报告》中也提到，“下阶段，实施好适度宽松的货币政策，择机调整优化政策力度和节奏。”

不过，在业内人士看来，市场对2月LPR报价保持不变已有一定预期。

2月20日，东方金诚宏观分析师王青、李晓峰向表示，“一方面，作为LPR报价的定价基础，年初以来政策利率，即央行7天期逆回购利率保持稳定，已在很大程度上预示2月LPR报价会保持不变；另一方面，受防范资金空转，遏制长债收益率过快下行势头，以及同业存款监管新规落地等影响，近期DR007和银行同业存单到期收益率上行明显，银行边际资金成本上升。这意味着本月报价行下调LPR报价加点的动力不足，特别是在当前商业银行净息差降至历史最低水平的背景下。”

王青、李晓峰同时认为，历史上看，除2020年外，春节到“两会”期间出台降息等重大政策调整措施的可能性也比较小。“开年政策利率及LPR报价保持不动，根本原因在于去年三季度末一揽子增量政策出台，楼市回暖，经济景气度上升，2024年四季度GDP同比升至5.4%，较上季度加快0.8个百分点；2025年年初来，居民消费整体走势平稳，1月信贷、社融等金融数据‘开门红’，加之年初两个月的主要宏观数据要待3月合并公布，当前处于政策观察期。”

其同时指出，在“以我为主”原则下，2025年美联储降息步伐调整或人民币汇率波动等因素，都不会实质性影响央行实施适度宽松的货币政策。

一季度末前后降息窗口有望打开

回顾2024年全年，LPR共经历了三轮调整，1年期和5年期以上LPR利率分别下行了35个基点和60个基点，年度累计下行幅度为LPR改革以来的新高。

伴随LPR的下行，去年以来各地的房贷利率也进行了多轮下调，部分城市首套房贷款利率降至3%以下。

值得注意的是，部分城市的商贷与公积金利率曾一度出现“倒挂”现象。以广州为例，去年11月，广东省人民政府新闻办公室官方微信公号“广东发布”发文表示，多家银行及按揭中介确认，自2024年11月7日起广州地区主要商业银行或统一调整房贷利率，各家银行商业房贷利率最低不得低于3%。

以主流银行情况来看，广州区域目前首套房贷主流利率仍按最低3%执行。

在国新办1月举行的“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会上，中国人民银行副行长宣昌能则介绍称，2024年我国贷款利率稳步下行，2024年12月，个人住房贷款利率约为3.11%，同比下降约0.88个百分点。

展望未来LPR走势，王青、李晓峰进一步分析称，在物价水平偏低，外部经贸环境变数加大，以及房地产市场止跌回稳势头还需进一步巩固的背景下，今年央行会继续实施有力度的降息，届时会引导LPR报价跟进下调。

“综合当前房地产市场、外部经贸环境变化，以及整体物价走势，我们判断一季度末前后降息窗口有可能打开。”其同时认为，不排除今年通过较大幅度引导5年期以上LPR报价单独下行等方式，继续对居民房贷实施较大力度定向降息的可能。这是2025年促进房地产市场止跌回稳的关键一招。

对于未来LPR报价下调给银行带来的净息差收窄压力，王青、李晓峰则指出，将通过引导存款利率适度下行，加快补充银行资本等方式缓解。