鸿途出品 文|彭雪 编|深海

2月18日，蒙牛乳业蒙牛乳业发布盈利预警，2024年度总收入同比下降；本公司拥有人应占利润将约为人民币0.5亿元至人民币2.5亿元，较2023年的48.09亿元大幅下降超94%。

公司此前并购的贝拉米是业绩下降的重要原因，预期将计提相关商誉和无形资产进行减值拨备，预计对集团业绩影响约为38亿元—40亿元。

在二级市场方面，蒙牛最新股价为17.26港元，较高点市值蒸发超千亿。

大额计提盈利预警

2月18日，蒙牛乳业发布盈利预警。

公告显示，由于原奶供需矛盾突出、消费需求不及预期，蒙牛乳业预期截至二零二四年十二月三十一日止年度总收入同比有所下降。

蒙牛乳业称，经审慎考虑公司附属公司贝拉米近年来的经营状况和财务表现并结合对未来市场的预期，预期将计提相关商誉和无形资产进行减值拨备，预计对集团业绩影响约为38亿元—40亿元。

公开信息显示，贝拉米（Bellamy’s Organic）是澳洲有机婴幼儿奶粉与辅食品牌。

2019年9月16日，蒙牛乳业发布公告称， 拟以总对价不超过14.6亿澳元（约相等于78.6亿港元）全资收购澳洲有机婴幼儿配方奶粉及婴儿食品厂商贝拉米。

此外，蒙牛截至2024年12月31日止年度，联营公司中国现代牧业控股有限公司预计将录得额外奶牛公允价值变动减奶牛销售成本产生的亏损以及商誉减值亏损合计约19亿元至23亿元，因而录得净亏损13.5亿元至15.5亿元；因此导致公司预计相应确认应占该联营公司亏损约7.9亿元至9亿元。

综合上述因素，蒙牛乳业预计，截至2024年12月31日止年度将实现本公司拥有人应占利润约人民币0.5亿元至2.5亿元(二零二三年:人民币48.09亿元）。

据此计算，蒙牛乳业2024年本公司拥有人应占利润下降94.8%-98.96%。

蒙牛乳业称，上述预期减值均为非现金性质的会计项目，并不会对本公司目前和未来的营运以及现金流产生重大不利影响。本公司预期截至二零二四年十二月三十一日止年度经营现金流同比表现稳健。在考虑宣派股息时，会剔除减值的影响。

市值较高点蒸发1281.72亿港元

有市场人士认为，此次减值实为蒙牛乳业“利空出尽”，有助于释放潜在压力，为其后续发展扫清障碍。

分析人士指出，本次商誉减值后，蒙牛乳业的资产结构将更加健康，加上管理层一系列提质增效举措的落地，预期未来可实现更高的净资产收益率（ROE）。从去年蒙牛乳业提出“一体两翼”的最新经营战略，在进一步做大做强主体业务的同时，加大大健康和海外业务布局，到如今的果断出尽利空，都显示了对于未来发展的信心。从投资决策的角度来看，企业良好的经营效率叠加政策鼓励、内需改善，都在为市场传递着积极的信号。

花旗发布研报称，维持蒙牛乳业“买入”评级，目标价20.9港元。该行称蒙牛发盈警，受累于非现金减值及一次性项目减值高于预期，当中贝拉米预计将会录得亏损，对业绩影响在38亿至40亿人民币之间;若剔除贝拉米减值及联营亏损影响，估算集团去年基本溢利料在46.4亿至51.5亿元人民币之间，较该行预测的44.76亿元人民币高出4%至15%，主要受惠于经营利润率优于预期。

2月19日，蒙牛乳业股价大涨10.36%，报收于17.26港元。

而在2021年1月8日盘中，蒙牛乳业股价创出了49.974港元的高点。据此计算，蒙牛乳业市值较高点蒸发1281.72亿港元。

资料显示，蒙牛1999年成立于内蒙古自治区，总部位于呼和浩特市，是全球八强乳品企业、国家农业产业化重点企业、乳制品行业龙头企业。中粮集团有限公司是蒙牛第一大战略股东。蒙牛是中国领先的乳制品供应商，专注于研发生产适合国人健康的乳制品。

蒙牛拥有液态奶、冰淇淋、奶粉奶酪等多品的产品矩阵系列，拥有特仑苏、蒙牛纯甄、优益C、每日鲜语等明星品牌。

天眼查资料显示，蒙牛乳业内地主体内蒙古蒙牛乳业 (集团) 股份有限公司共对外投资了113家企业，参与招投标项目43480次；知识产权方面有商标信息8123条，专利信息4087条，著作权信息367条；此外企业还拥有行政许可105个。

风险方面共发现企业有天眼风险信息5237条；涉诉关系268条，开庭公告34条，立案信息2条。