近期，一家创新药企“百利天恒”突然成为科创板的超级明星股。

公司上市以来，股价一路狂飙，从发行价不足25元/股，最高飙涨至246.31元/股，期间最大涨幅接近900%，截至2月18日收盘，股价报187.9元，总市值达753.48亿元。

百利天恒股价暴涨的同时，其业绩也迎来了爆发式增长。据其披露的业绩预告，公司预计2024年实现营业收入58亿元，同比增加932.27%；归母净利润36亿元，同比扭亏为盈。

资料显示，百利天恒成立于1996年，早期以化学仿制药和中成药业务起步，2011年开始布局全球创新生物药领域。2023年1月，百利天恒登陆科创板，发行价为24.7元/股，募集资金9.88亿元。

据悉，当时创新药业务板块尚未产生收入，且研发投入巨大，百利天恒在过去的2021年、2022年、2023年业绩持续亏损，营业收入分别为7.95亿元、7.02亿元、5.60亿元，相应的研发开支分别为2.79亿元、3.75亿元、7.46亿元，相应的净利润分别为-1.08亿元、-2.82亿元、-7.80亿元。

百利天恒的业绩迎来重大转折的关键原因是，一款抗体偶联药物（ADC）BL-B01D1。

回顾此前，2023年底，百利天恒全资子公司SystImmune与全球生物制药公司巨头百时美施贵宝（简称“BMS”）达成独家许可与合作协议。公司和BMS就一款抗体偶联药物（ADC）BL-B01D1“出海”达成合作，该笔交易潜在总交易额最多将达到84亿美元，打破中国创新药出海授权纪录。

值得一提的是，上述的BL-B01D1是一种靶向EGFR×HER3的双抗ADC，是全球首创且唯一进入临床阶段的同类药物。

2023年10月，百利天恒启动了BL-B01D1的首个Ⅲ期临床试验，适应症为三线治疗复发或转移性鼻咽癌。截至目前，百利天恒已就BL-B01D1启动多项Ⅲ期研究，癌种涵盖鼻咽癌、小细胞肺癌、食管鳞状细胞癌、HR阳性乳腺癌、三阴性乳腺癌和非小细胞肺癌。

今年1月2日，百利天恒公告称，注射用BL-B01D1被药审中心纳入突破性治疗品种名单。

造富神话

BL-B01D1的大获成功不仅是扭转了百利天恒的资金困局，更是直接带来公司估值的提升，在资本市场上演了造富神话。

随着股价大幅飙涨，百利天恒从四川的小药企摇身一变成为创新药“新贵”，市值排名靠前。

由于百利天恒股权集中，公司股价飙涨后，其实控人朱义的身价水涨船高，其在2024新财富500创富榜上以417亿元身价排名第63位，被赋予“科创板首富”的称谓。

据百利天恒港股招股书，现年62岁的朱义为百利天恒实控人，持有公司74.35%的股份，以最新总市值计算，其持仓市值达560亿元。

一场造富盛宴之后，朱义的创业经历也备受市场关注。

1963年出生的朱义，是土生土长的四川人，毕业后被分配到华西医科大学从事教学和研究工作。端了几年“铁饭碗”后，朱义辞职“下海”，在历经生物医药企业、房地产、建材等折腾一番后于1996年创办百利药业，即百利天恒前身。

2010年前后，国内创新药一片荒芜，但朱义凭借医药出身和商人嗅觉，意识到仿制药利润正在缩减，当即开始尝试布局生物药领域，启动“以仿养创”的漫漫转型路。

2014年，朱义做了一个重要决定：在美国西雅图创建了SystImmune 公司，投入大量资源研发ADC药物。

ADC（Antibody-Drug Conjugates）药物是一种抗癌药物。通俗来看，传统的抗癌药物治疗过程是“无差别攻击”，杀死癌细胞的同时也会杀死健康细胞；而ADC药物胜在“指哪打哪”，可针对特定癌细胞精准出击，因此也被称为“靶向化疗”或“生物导弹”，是近几年创新药领域最火的细分赛道。

根据弗若斯特沙利文数据，全球ADC药物市场规模预计到2030年，将增长至662亿美元。

朱义曾公开表示，所有底层核心技术平台的每个环节都是公司自己在做，通过“海外做前端创新，国内接力研发”，公司掌握大量的底层关键数据，既能帮助进行技术上的迭代和升级，也能把握好ADC应用方向，以此不断研发出系列ADC新药出来。

与此同时，百利天恒的“二代”朱海也已被推至台前。

资料显示，朱海出生于1988年，美国得克萨斯大学休斯敦健康科学中心生物统计学博士学历，2019年开始到公司任职就在SystImmune ，先后任临床开发部生物统计学家、高级生物统计学家、主任生物统计学家兼生物测定部门主管、生物统计部门副总裁兼首席执行官特别助理。

2024年2月，朱熹辞去公司董事、副总经理职务后，由朱海接任；4月，朱海成为SystImmune的首席技术及数据官。

关键一战

尽管百利天恒迎来了重大转机，但创新药研发的投入过大，在登陆A股刚满2年之际，百利天恒再度向港交所发起冲击。

今年1月21日，百利天恒在港交所递交招股书，拟在香港主板上市。这是继其于2024年7月10日递表失效后的再一次申请。

对于赴港上市的原因，百利天恒表示，赴港上市为进一步助力上市公司国际化业务的发展，更好地利用境内境外融资平台，夯实公司快速发展的资金储备。同时，可支持公司众多创新产品在欧、美、日及其他国际市场的全球开发，大力推动实施公司成长为在肿瘤用药领域具有优势跨国药企（MNC）的战略。

有分析指出，尽管百利天恒赶上风口，BL-B01D1项目取得阶段性胜利，但距离产品真正商业化仍有很长的路要走。

对于BL-B01D1项目的后续，百利天恒曾表示，“预计BL-B01D1将于2026年或之前向中国药监局提交首个适应症NDA申请，最早于2028年向FDA提出首个BLA申请，在未来的三到五年，BL-B01D1将陆续在中国、欧美及其他市场提交更多适应症的监管审批申请。”

而在这期间，必然离不开资金的支持。朱义此前在接受采访时就谈到，Biotech真正最花钱的地方是临床阶段。

这也就能理解，百利天恒火速启动港股IPO募资的原因。

另外，ADC领域的竞争愈发激烈，包括恒瑞医药、翰森制药、石药集团等多家药企也在各自发力。开源证券研报统计，截至2024年6月初，全球已有超过370款ADC药物进入临床阶段，15款药物获批上市。

随着ADC领域的竞争愈加激烈，百利天恒能否笑到最后，仍是未知数。