01

近期，三大电信运营商、比亚迪、银行、券商等公司纷纷接入 DeepSeek，在周末，微信也接入了 DeepSeek，腾讯股价开市上涨近8%。

回想两年前，我在香港参加腾讯公司股东会，在提问环节时，我向马化腾请教了一个后来被全网热议的问题：

在ChatGPT掀起的人工智能浪潮中，腾讯显得较为低调，这是为何，是否在筹备重大举措？

马化腾当时是这么回应我的：

起初团队认为这是互联网十年难遇的机遇，但深入思考后发现，这是类似发明电的工业革命，是几百年不遇的重大契机。

腾讯会扎实做好底层技术和场景落地，而不是急于展示半成品来提振股价，就像工业革命时期，早一个月拿出电灯泡，和晚一个拿出电灯泡，从长远看并非关键，重要的是扎实做好底层的算法、算力和数据，以及落地的场景。

这是马化腾两年前给我的回答，当时的腾讯对于AI还比较保守和稳重，马化腾认为很多公司过于急切，腾讯一贯不是这种风格。

从后续的发展来看，字节跳动的豆包AI在2023年8月17日推出，腾讯的元宝AI助手一直到2024年5月30日才推出，与ChatGPT推出的时间已经相隔了一年半。

但这一次，DeepSeek在1月20号首次发布，不到一个月的时间，微信这个腾讯用户量全球最多的国民级核心产品就选择接入DeepSeek。

跟两年前马化腾回答我的那个腾讯相比，这无疑是迈出了巨大的一步。

02

当然，虽然腾讯不保守了，但微信版本的DeepSeek，我的看法是目前这只能算是半成品。

为什么说微信接入的DeepSeek只是半成品？

1、连续对话中，上下文几乎没有记忆关联。

我们在使用原版DeepSeek、元宝、豆包等AI的时候，用户能基于上一次聊天进行连续对话，在交流中不断完善内容。

但微信接入的DeepSeek在连续对话中，几乎没有上下文记忆，这就意味着每次交流近乎独立，无法根据之前的内容进行迭代修改，极大地限制了交互体验。

2、问题不涉及用户个人信息。

虽然微信接入DeepSeek后，搜索结果的基于微信公众号等内容，但涉及用户个人相关信息的时候，它就难以提供有效回应，无法满足用户对于个人事务处理和咨询的需求。

3、没有聊天记录。

我们在使用其他AI的时候，用户可以针对不同主题开启专用对话，这些交流记录能沉淀下来，反复观看，对工作有很大帮助。

但考虑到个人信息隐私问题，腾讯没有对DeepSeek开放聊天记录功能，这就影响了用户体验和使用价值。

不过，鉴于微信海量的社交关系、公众号、视频号、小程序等资源，以及张小龙所说的“产品是进化出来的，而非规划出来的，有DNA的产品才会进化”的风格，微信从朋友圈、公众号到视频号、小程序、微信小店、微信支付等功能都是根据用户痛点和需求一步步进化出来的。

我们有理由相信，微信接入DeepSeek后的迭代升级速度会很快，未来还会有更多令人惊喜的功能出现。

作为腾讯的长期投资人，我也十分关注腾讯在AI 2.0领域的动作。

目前，腾讯已经宣布腾讯云AI代码助手、腾讯元器、腾讯乐享和腾讯地图四款产品接入 DeepSeek，其中腾讯云已经有十余款产品接入DeepSeek。

这些动作对腾讯公司将产生重大影响，也是投资人在投资决策中重点关注的内容。

03

当然，微信作为一个月活用户超过13亿的国民级应用，接入DeepSeek还会影响微信生态商圈和微信的用户使用。

我总结有两大点：

1、用户体验的跃迁。

交互智能化：AI接入后，搜索、客服、内容创作（如公众号图文生成）的效率将大幅提升，未来还有可能引入更多对话式助手，彻底重塑用户与微信的交互方式。

场景渗透的深化：AI会赋能小程序（智能导购）、视频号（个性化推荐）、支付（智能风控）等功能，进一步巩固微信作为“数字生活操作系统”的地位，让用户在微信内享受到更智能、便捷的生活服务。

数据的飞轮效应：微信丰富的社交、交易、行为数据能反哺DeepSeek模型迭代，形成“场景-数据-算法”的良性闭环，推动AI能力不断提升，为用户和商家提供更优质的服务。

2、商业化空间拓展。

广告精准度的提升：AI驱动的动态广告生成（比如朋友圈原生内容植入）有望将广告转化率提升20%-30%，拉动单用户广告价值，为腾讯带来更多广告收入。

B端服务的升级：企业微信与DeepSeek结合，可能推出“智能客户运营SaaS”，对标 Salesforce，开拓企业服务新收入来源，助力企业提升客户运营效率。

这些影响反映在股市上，腾讯上涨近8%，收盘上涨4%，市盈率PE有望从传统互联网估值的24倍，向AI领军企业，比如英伟达的54倍靠拢。

这里尤其要关注腾讯AI收入占比能否突破20%这个关键临界点。

04

在AI大模型的1.0时代，OpenAI这些公司因为无法盈利而四处寻求投资，在算力竞赛的道路上艰难前行，

如今进入AI大模型2.0时代，OpenAI最近完成了一轮400亿美元融资，估值达到3000亿美元，DeepSeek的技术升级和成本降低，更是全面推动了AI应用落地。

以比亚迪为例，上周发布全民智驾的天神之眼系统后，引发行业热议。

尽管比亚迪在智驾领域起步较晚，与第一梯队存在差距，但它拥有全球最多的新能源车和行驶数据，每天新增7200万公里训练数据，模型迭代速度7天一次，在接入DeepSeek后，云端和车端的AI能力大幅提升，控制响应时间缩短到了10毫秒，预计到2025年底，比亚迪训练里程将提升到每天1.5亿公里，翻了一倍，进一步强化算法的泛化能力。

在比亚迪推出“天神之眼”智驾系统后，市场反响热烈，门店订单量激增50%，大部分来自油车车主，发布会后的8个交易日内，比亚迪股价累计涨幅近30%，A股股价创出历史新高。

我们再看一下春晚火爆的宇树机器人的新版跳舞视频，其动作的流畅度令人惊叹，那小蛮腰扭的仿佛真人跳舞。

我推测是引入DeepSeek提升了运动规划算法、强化学习等技术效果。

在日前，国家领导人接见了民营企业代表，从央视新闻画面可以看到，参会的前排企业家包括宁德时代曾毓群、阿里巴巴马云、宇树科技王兴兴、华为任正非、比亚迪王传福等。

除开飞鹤乳业及新希望外，9家公司均是新质生产力领域的典型代表。

去年我在文章中提到了推动中国创新经济的股权财政，在杭州“6小龙”已经初见成效，未来20年，“股权财政”会接力“土地财政”成为中国经济增长的重要动力，也体现了民营企业推动创新产业转型升级的动力。

AI一定会从实验室、聊天机器人、文生视频，逐渐走向全民 AI，类似二十多年的互联网浪潮一样，推动经济，改变每个人的生活。

在目前AI落地路径，以及带动的周边生态、经济圈中，我认为腾讯和比亚迪等龙头企业值得我们关注。

05

华尔街著名投资人木头姐在2025年报告中强调，AI将带来“指数级增长”效应，充当整体“催化剂”。

预计到2030年，全球经济增长率有望从过去125年的平均3%，飙升到7%以上。

对于世界经济和AI两大国家的中国来说，我认为，未来五年中国经济增速一定会高于7%，甚至重回两位数的增长。

当然，未来的增长不一定均匀分布，只有那些充分利用和融合新技术的企业才能得到更多回报。

固守旧有方式、不愿改变的企业，很有可能会被淘汰。

在全民AI时代的浪潮下，无论是企业，还是个人，积极拥抱变化、勇于创新，才会在未来的竞争中抢占先机。

—

责任编辑 | 罗英凡

图片均来源于网络

本文不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎

■ 免责声明

本文涉及有关上市公司的内容，为作者依据上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）作出的个人分析与判断；文中的信息或意见不构成任何投资或其他商业建议，市值观察不对因采纳本文而产生的任何行动承担任何责任。