核心观点

DeepSeek与国产算力：形成打破海外AI垄断的合力。DeepSeek通过算法创新，大幅降低了推理模型输入/输出定价。在短期内，加强了国产训练芯片对海外高端训练芯片的替代逻辑，同时使国产芯片在推理端更具性价比，为国产算力芯片打开了潜在市场空间，加速其在训练、推理侧的部署和应用。近期，DeepSeek系列新模型上线华为昇腾社区。据华为官方，部署DeepSeek-V3模型需配置4台Atlas 800IA2（864G）服务器资源。国内方面，京东云、腾讯云、火山引擎、阿里云等也已官宣上架DeepSeek模型，国产算力利用率预期提升。海外方面，亚马逊、微软、英伟达等科技巨头也陆续接入DeepSeek-R1。长期视角下，尽管DeepSeek降低了单个模型的部署成本，但部署大模型的成本下降有望吸引更多厂商关注并使用AI技术，AI应用有望大规模落地，推理算力需求将显著增长，相关厂商有望加速进入业绩兑现期。国产算力产业链中，芯片、服务器、IDC和云服务等环节龙头厂商有望充分受益。

AI应用：AI普惠化趋势下，产品大规模落地可期。DeepSeek的开源和低成本特性有望促进AI技术普惠化，使AI应用更具爆发潜力。2025年2月10日，李强主持召开国务院常务会议，研究提振消费有关工作。会议指出，强化消费品牌引领，支持新型消费加快发展，促进“人工智能+消费”等，持续打造消费新产品新场景新热点。我们认为在此背景下，AI有望深度赋能传统SaaS、IaaS业务模式，打造产品差异点，刺激消费意愿。同时，海外方面，部分AI应用相关个股已逐步兑现业绩，在AI应用前沿落地场景中，全球AI应用产业有望迎来共振期。

投资策略

我们认为，DeepSeek带来重要模型算法革新，AI技术路径有望从“算力堆砌”转向“算法创新”，其开源、低成本、高性能模式推动了AI技术的普惠化和国产供应链的成熟，国内AI产业有望形成共振。未来，中国有望在AI领域实现向“引领者”的跨越，产业链相关环节或迎来价值重估。

参考2005年2月12日 华龙证券 孙伯文 TMT行业AI产业系列跟踪专题研究报告：从DeepSeek看国内AI产业趋势

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本文由投资顾问：尚亚雄 A1290623030001 编辑整理