近日，苏州丰倍生物科技股份有限公司（以下简称“丰倍生物”）更新了招股书资料，拟发行3590万股，占发行后总股本的25.02%，拟募集资金金额高达10亿元。作为一家专注于废弃油脂资源综合利用的企业，丰倍生物的主营业务涵盖生物燃料、生物基材料及油脂化学品的研发、生产和销售。然而，丰倍生物在业绩、原材料供应、市场竞争等方面均面临诸多挑战。

招股书显示，丰倍生物近年来营收虽然维持增长，但增速明显下滑。2021年至2023年，丰倍生物营业收入分别为12.96亿元、17.09亿元和17.28亿元，同比增速从64.04%下降至31.89%，2023年仅微增1.12%。同时，丰倍生物净利润也呈现下滑趋势，2023年同比下滑2.73%，毛利率持续下滑至12.36%，盈利能力承压明显。

丰倍生物表示，毛利率下降的原因主要是原材料成本上升，相关产品购销价格同步上升。而废弃油脂作为丰倍生物的核心原材料，其供应本身也面临不确定性。目前，国内废弃油脂回收体系尚不完善，丰倍生物向个人供应商采购废弃油脂的金额占比较大，原材料来源稳定性欠佳。

此外，丰倍生物的资产负债率高于可比企业平均水平，存货持续攀升，而营收几无增长。报告期内，丰倍生物资产负债率分别为36.20%、45.25%和40.13%，仍处于较高水平。同时，丰倍生物存货从2021年的1.18亿元增长至2023年的1.98亿元，增长超90%。

目前，中国生产的生物柴油90%以上出口欧盟，但欧盟发布的对华生物柴油反倾销调查初裁显示，拟对自中国进口的生物柴油征收高额临时反倾销税。受到原料溯源和欧盟反规避调查影响，国内生物柴油出口出现明显下降。丰倍生物的境外销售收入也受到影响，2024年已明显下降。

除了生物柴油外，丰倍生物的其他产品也面临市场挑战。油酸甲酯主要用于生物柴油生产，但全球生物柴油需求增速放缓，特别是欧洲市场需求增长未达预期。而农用微生物菌剂市场竞争也激烈，丰倍生物尚未在该领域形成核心竞争力。

在此背景下，丰倍生物募资扩产后，新增产能能否被市场消化成为关注焦点。丰倍生物在招股书中表示，未来可能由于产能加速投产而出现阶段性供过于求或整体供需失衡的情况，从而导致市场竞争加剧。